투자은행 모건스탠리가 TSMC 대만 주식에 대한 새로운 투자 가이드를 발표했다. TSMC의 대만 주가는 미국으로 수입되는 TSMC 제품에 대한 관세 가능성에 시장이 반응하면서 오늘 5.7% 하락했습니다. Morgan Stanley는 보고서에서 TSMC의 목표 주가를 NT$1,388로 유지하면서 관세가 회사의 단기 실적에 영향을 미치겠지만 TSMC의 경쟁 우위는 전 세계 칩 주문의 대부분을 유치할 수 있을 것이라고 강조했습니다.
대만 언론 보도에 따르면 모건스탠리는 관세가 TSMC의 장기적 이익과 총이익률에 영향을 미칠 것이라고 믿고 있다. 대만 회사의 주가는 오늘 오전 대만 거래소에서 5.7% 하락했으며, 모건 스탠리는 미국과 대만 정부가 관련 조치에 대해 더욱 명확성을 제공할 때까지 TSMC의 단기 결과가 타격을 받을 수 있다고 덧붙였습니다.
투자 은행은 TSMC의 제조 공정 장점이 장기적으로 대부분의 충격을 견디는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. TSMC의 3나노 제조 기술은 세계에서 가장 앞선 칩 제조 기술 중 하나로, 삼성 등 다른 기업에 비해 안정적인 생산 수율의 혜택도 누리고 있다.
수율은 웨이퍼당 사용할 수 있는 칩 수를 의미하며, 결함에 대한 비용은 제조업체가 부담하므로 이윤이 낮아집니다.
Morgan Stanley는 TSMC의 경쟁 우위가 관세에도 불구하고 첨단 칩 제조 시장에서 계속해서 높은 시장 점유율을 차지할 것임을 의미한다고 믿고 있습니다. Morgan Stanley는 첨단 제조 공정 외에도 인공 지능에 대한 수요로 인한 장기 성장과 낮은 가치 평가로 인해 투자자가 대신 TSMC의 이윤에 집중할 것이라고 믿습니다.
대규모 파운드리를 구축하고 최신 칩 제조 기술을 개발하려면 수십 년의 투자가 필요합니다. 이는 TSMC와 같은 회사에 상당한 이점을 제공하여 매장을 설립하려는 모든 경쟁자에게 높은 진입 장벽을 만듭니다.
모건스탠리 애널리스트들은 TSMC의 미국 고객이 올해 매출의 60~70%를 차지할 것이라고 덧붙였다. 그는 또한 칩 제조업체가 아닌 고객이 관세로 인한 부담을 질 것이라는 TSMC 경영진의 이전 성명을 지적했습니다. 따라서 관세로 인한 가격 인상은 가격을 변화시키고 결과적으로 기술 산업의 수요 역학을 변화시킬 수 있습니다.
또 다른 뜨거운 주제는 TSMC가 미국에 첨단 칩 제조 시설을 건설하기 위한 보조금을 철폐할 가능성이 있다는 것입니다. 이와 관련해 모건스탠리는 TSMC의 미국 자본지출에서 보조금이 차지하는 비중은 10%에 불과하다고 보고 있다. 따라서 TSMC의 감가상각비가 회사 매출원가의 40~50%를 차지하므로 TSMC의 이익률에 미치는 영향은 0.5% 미만이 될 것이다.