모건스탠리 투자분석가들은 서비스 산업 전망, 아이폰15의 매출총이익률, 비전프로에 대한 소비자들의 높은 관심 등을 토대로 애플의 목표주가를 상향 조정했다. Morgan Stanley의 마지막 목표 가격 조정은 분석가들이 iPhone 15 Pro 공급 문제를 언급하고 목표 가격을 215달러에서 210달러로 5달러 낮춘 10월이었습니다.
투자은행은 투자자들에게 보낸 새로운 메모에서 최근 "공급망 점검 결과 아이폰 생산이 상대적으로 안정적인 것으로 나타났다"고 밝혔다.
"단기적인 위험이 진정되고 근본적인 회복을 촉진할 수 있는 요소(서비스, GM, 엣지 AI)에 관심이 돌면서 우리는 AAPL 주식에 대해 더욱 긍정적인 입장을 보이고 있습니다. 이러한 배경에서 우리는 연말까지 투자자들의 최고 우려 사항에 대해 논의할 것입니다. M2M 평가 조정을 통해 목표 가격은 220달러로 상승하고 OW(비중 확대)를 반복합니다"라고 분석가들은 썼습니다.
Morgan Stanley는 "서비스 및 총 마진의 강력한 성과가 중국 시장에서 iPhone이 직면한 잘 알려진 단기적 과제를 상쇄한다고 믿습니다. Morgan Stanley가 Apple에 대해 "점점 더 낙관적인" 이유는 Apple의 시가 총액이 3조 달러에 달하며 올해 현재까지 Apple이 S&P 500을 30포인트 앞섰기 때문입니다."
전반적으로 분석가들은 "단기적인 위험이 줄어들면서 향후 12~18개월 동안 근본적인 회복을 주도할 수 있는 요인에 관심을 다시 집중하면서 Apple 주식에 대한 우리의 견해가 더욱 긍정적으로 변했습니다"라고 말했습니다.
핵심 기본 요소는 Apple의 서비스, 총 마진, 회사의 인공 지능 또는 "에지 AI" 포지셔닝에 대한 기대입니다.
분석가들은 "우리는 애플이 엣지 AI 시장을 주도하고 AI의 수혜자가 될 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿는다"고 썼다. "Apple의 주요 수익 창출 메커니즘은 1) 하드웨어 점유율 수익/새로 고침 주기 축소, 2) 트래픽 획득 비용(TAC)을 위한 새로운 방법, [및] 3) 더 나은 서비스 수익 창출, 4) App Store 구매 및/또는 5) 프리미엄 Siri 구독 서비스입니다."
"간단히 말해서 우리는 엣지에서 AI 워크로드를 실행하기 위한 더 강력한 하드웨어의 필요성이 iPhone 업그레이드 주기를 주도할 것이라고 믿습니다."라고 노트는 계속되었습니다. "교체 주기가 0.2년 줄어들 때마다 iPhone 장치/수익 예측이 5~8% 상승할 수 있습니다."
Morgan Stanley는 또한 Apple의 Vision Pro에 대해 "매우 강력한 초기 구매 의도"를 발견했다고 말했습니다.
Morgan Stanley는 "3년 안에 Apple의 AR/VR 헤드셋이 80억 달러의 매출을 달성할 것"이라고 예측합니다. 모건스탠리는 "제품 매출 순위는 에어팟보다는 낮지만, 애플워치보다는 높을 것"이라고 말했다.
분석가들은 투자자들이 우려하는 Apple의 몇 가지 잠재적인 문제를 확인합니다. 하지만 모건스탠리는 각각의 경우 애플이 크게 영향을 받지는 않을 것으로 보고 있다.
분석가들은 "Apple이 FY23 10K 보고서에서 수정한 AppStore 위험 요소 문구를 고려할 때 EU DMA를 준수하기 위한 변경 사항이 임박했지만(아직 확정되지는 않았지만) EU iOS 기기에서 타사 앱 스토어를 사용할 수 있도록 허용하는 형태로 이루어질 것으로 믿습니다. 그러나 EU는 AppStore 지출의 약 7%만을 차지하며 설문 조사 결과에 따르면 Apple은 여전히 경쟁할 수 있으며 소비자는 AppStore를 압도적으로 선호하는 것으로 나타났습니다. 비교할 수 없는 개인 정보 보호, 사용 용이성 및 원활한 OS 통합을 제공합니다."
법무부가 구글을 고소하는 문제도 있다. Apple은 영향을 받지 않지만 Google-Apple 거래는 가장 엄격한 조사를 받았으며 가장 위협적인 거래일 수도 있습니다.
Morgan Stanley는 다음과 같이 말했습니다. "우리는 [DOJ가 Google을 고소한 후] 규제/입법이 Apple의 주요 위험이라고 계속 믿고 있으며, 이 경우 불리한 판결이 있을 경우 Apple은 FY26 EPS에 5~8% 하락할 것이라고 믿습니다. 그러나 Google에 대한 DOJ의 재판 일정은 최근 연기되었습니다. 최초 판결은 (이달 초 예상과 비교하여) 2024년 말 이전에 나올 가능성이 낮으며, 이후 더 많은 재판이 이어질 수 있는 긴 항소 절차가 이어질 수 있습니다. 결론일을 2026년 이후로 미룰 수도 있는데, 이는 애플 주가에 대한 주요 단기 위험이 시장에서 상당히 저평가되어 있다는 점일 수 있다는 것을 의미합니다."
Morgan Stanley가 Apple의 미래에 대해 낙관적이지 않은 것으로 보이는 분야 중 하나는 iPhone입니다. 중국 시장 수요 감소가 문제인데, 이와 관련해 애플이 아이폰15 시리즈 주문을 줄일 수도 있다는 것이다.
분석가는 "iPhone 보유율이 2013년 이후 최저 수준"이지만 공급망 점검 결과 "단기적인 iPhone 생산 삭감 위험은 제한적"이라고 지적하면서 이를 인정했습니다.
Apple은 2023년 12월에 3조 달러의 시장 가치를 회복했고, 회사는 2022년 1월과 2023년 6월에 이 목표를 달성했습니다. 매번 투자자의 불확실성으로 인해 회사의 시가총액은 빠르게 3조 달러 아래로 떨어졌습니다.