월스트리트에서 인공지능(AI) 버블을 둘러싼 논쟁이 격화되는 가운데 지금 투자자들이 가장 우려하는 질문은 언제 빠져나오느냐는 것이다. 시장 조사 회사인 BCA Research는 최신 보고서에서 다음과 같이 대답했습니다. 인공 지능이 "메타버스"처럼 느껴지기 시작하면 현재 주식 시장에서 가장 인기 있는 거래가 문제에 빠질 수 있습니다.
AI 열풍은 기술 대기업들이 인공지능 관련 분야에 수천억 달러를 투자하면서 기술주를 극도로 높은 수준으로 끌어올렸다. 그 과정에서 BCA Research는 투자자들에게 나갈 것을 상기시키기 위한 특별한 경고 신호를 찾고 있었습니다.
리서치 회사의 수석 글로벌 전략가인 피터 베레진(Peter Berezin)은 고객에게 보낸 메모에서 다음과 같이 썼습니다.AI가 '메타버스 순간'을 맞이할 때, 즉 대규모 AI 회사가 '더 많은 자본 지출'을 발표했지만 대신 주가가 하락하는 경우, 투자자가 퇴출할 때가 될 수 있습니다.
이러한 유형의 주가 하락은 "메타버스 순간"을 의미합니다. 즉, 시장 정서는 열광에서 회의론으로 변합니다. 이 표현은 메타버스의 이전 경험에서 비롯되었습니다. 특정 기술 내러티브는 처음에는 매우 인기가 있었지만 실질적인 수익이 부족하여 붕괴되기 시작했습니다. 몇 년 전 이로 인해 Meta와 같은 회사는 궁극적으로 수십억 달러의 손실을 보고했습니다.
이에 일부 관측자들은 이를 거대 기술 기업들이 칩과 데이터센터에 막대한 투자를 하는 AI 붐에 비유하기도 했다. 재무보고서에 대한 언론 분석에 따르면 아마존, 메타, 마이크로소프트, 구글 모회사 알파벳 등 AI 거래의 중심에 있는 4개 기업만 올해 관련 지출로 최대 3200억 달러를 지출할 것으로 예상된다.
베레진은 메모에 "이런 일이 일어난다면 이제 달려가야 할 때가 됐다"고 적었다. "그때까지 우리는 12개월 동안 벤치마크 수준보다 약간 낮은 수준으로 주식 배분을 유지하는 데 만족합니다."
그는 "모든 투자자가 시장 변화에 신속하게 반응할 수 있는 것은 아니다. 이 경우 지금은 어느 정도 이익을 확보하는 것이 좋다"고 덧붙였다.
두 가지 주요 신호
Berezin에 따르면 최근 기술주에 대해 두 가지 큰 경고 신호가 나타났습니다.
첫째, 소위 하이퍼스케일러(인공 지능에 막대한 투자를 한 대규모 기술 기업)의 잉여 현금 흐름이 최근 몇 달 동안 감소했는데, 이는 이들 기업의 대차대조표가 취약하다는 신호일 수 있습니다. 베레진은 이것이 닷컴 버블이 터지기 전 통신주에서 일어났던 것과 유사하다고 말했다.
둘째, AI 트레이딩에 힘입은 투기주들이 최근 몇 주 동안 매도세를 보였다. 이는 AI 산업에 또 다른 걱정스러운 신호라고 베레진은 덧붙였습니다. 양자컴퓨팅, 희토류, 원자력 에너지 주식이 최근 하락세를 겪었다고 지적했습니다.
BCA Research는 많은 투자자들이 AI의 변혁적 영향과 수익 잠재력을 모두 과대평가했을 수 있다고 경고했습니다. "AI는 적용을 촉진하는 과정에서 '성장통'에 직면할 수 있습니다. 비록 그것이 결국 생산성에 상당히 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있지만, 이러한 가능성(또는 높은 확률)은 현재 가치 평가의 합리성과 직접적으로 동일하지 않습니다."
이는 주주들이 수익을 얻지 못할 수도 있음을 의미합니다. 보고서는 "현재의 인공 지능 시스템은 항공 산업과 어느 정도 유사합니다. 항공 산업이 없다면 글로벌 경제도 없을 것입니다. 그러나 항공 산업은 고도로 동질적인 제품을 제공하고 자본 및 에너지 집약적 산업이기 때문에 항공사가 비정상적으로 수요가 높은 시기를 제외하고는 수익을 내기가 거의 어렵습니다."라고 결론지었습니다.