인도 정부는 최근 항공우주, 반도체, 생명공학과 같은 '심층 기술' 분야의 기업에 더 긴 성장 주기와 더 큰 재정적 지원을 제공하기 위해 스타트업에 대한 정책 프레임워크를 조정했습니다. 최신 규정에 따르면, 심층기술 기업이 '스타트업'으로 인정받을 수 있는 최대 기간이 기존 10년에서 20년으로 늘어났다. 동시에, 세금 면제, 정부 보조금 및 관련 규제 편의를 누리기 위한 연간 수입 한도도 원래 10억 루피에서 30억 루피로 약 3,312만 달러로 늘어났습니다. 이러한 조정은 과학 연구 및 엔지니어링을 기반으로 하는 기업이 상용화하는 데 더 오랜 시간이 걸리는 현실을 더 잘 반영하기 위한 것입니다.

위에서 언급한 변경 사항은 이전에 발표된 1조 루피(약 110억 달러) 규모의 "연구, 개발 및 혁신 기금"(RDI 기금) 설립을 포함하여 장기적인 심층 기술 생태계 구축을 촉진하기 위한 뉴델리 조치 패키지의 일부입니다. 이 펀드는 초기 단계 및 성장 단계의 심층 기술 기업의 자금 조달 격차를 메우는 데 중점을 두고 과학 연구 지향적이고 투자가 많은 R&D 기업에 "인내성 자본"을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 이러한 배경에서 미국과 인도의 여러 벤처 캐피털 기관도 공동으로 '인도 심층 기술 연합(India Deep Technology Alliance)'을 출범시켜 10억 달러 이상의 민간 자본을 제공하기로 약속했습니다. 참가자로는 Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures 및 Kalaari Capital이 있습니다. 칩 기업 엔비디아(Nvidia)가 고문으로 합류했다.

벤처캐피털 입장에서는 이번 규제로 인해 과거 정책 기한 제한으로 인한 '유사실패' 신호가 완화될 것으로 기대된다. 인도 심층 기술 투자 기관인 Speciale Invest의 창립 파트너인 Vishesh Rajaram은 기존 프레임워크에서는 많은 심층 기술 기업이 상용화 단계에 진입하기 전에 연령 제한을 초과하여 '스타트업' 자격을 상실하여 세금 인센티브, 정부 연결 및 후속 자금 조달 측면에서 수동적으로 '졸업'할 수 있다고 지적했습니다. 그는 이번에는 딥 테크놀로지를 다른 유형의 기업으로 명확하게 다루면 자금 조달, 후속 자본 인수, 정부와의 상호 작용 시 기업가 간의 마찰을 줄이는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 장기적으로 이는 창립팀의 운영 환경을 실질적으로 개선할 것입니다.

그러나 많은 투자자들은 정책 지원에도 불구하고 특히 시리즈 A 이상의 중후반 파이낸싱 단계에서 자본 공급 부족이 여전히 딥 테크놀로지 개발을 제한하는 핵심 요소라는 점을 상기시켰습니다. Rajaram은 자본 집약적인 심층 기술 기업이 현 단계에서 특히 눈에 띄는 자금 격차를 겪고 있으며 RDI 자금이 여기서 보완적인 역할을 하길 희망한다고 인정했습니다. Celesta Capital의 관리 파트너인 Arun Kumar는 RDI 프레임워크의 진정한 의미는 유사한 시장 지향적 기간 계약을 갖춘 벤처 캐피탈 기관을 통해 심층 기술 회사의 초기 및 성장 단계에 공공 자금을 도입하여 사모 펀드 투자의 비즈니스 표준을 변경하지 않고 "부족한 갱신 투자"라는 오랜 문제를 완화하는 것이라고 말했습니다.

3one4 Capital의 창립 파트너이자 인도 벤처 캐피털 및 대체 캐피털 협회의 규제 업무 공동 회장인 Siddarth Pai는 새로운 프레임워크가 기업이 중요한 규모의 지점에서 "졸업을 강요당하는" "절벽과 같은" 정책 효과를 피하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 그는 정책 조정으로 인해 RDI 기금의 구체적인 운영도 가속화되고 있다고 밝혔습니다. 1차 펀드매니저가 기본적으로 확정됐고, 벤처캐피탈과 사모펀드 운용팀 심사 과정도 진행 중이다. RDI 펀드는 전통적인 '펀드 오브 펀드'와는 달리 시장 중심 펀드에 투자하는 것 외에도 지분을 직접 보유하고 신용과 충당금을 제공하며 심층적인 기술 분야에 진출하기 위해 더 많은 사회적 자본을 활용하는 '중력 핵심'이 되도록 설계되었습니다.

규모 면에서 볼 때 인도 심층 기술은 여전히 ​​신흥 시장이지만 최근 몇 년 동안의 금융 데이터를 보면 회복의 조짐이 나타났습니다. Tracxn 통계에 따르면 현재까지 인도 심층 기술 스타트업의 누적 자금 조달 규모는 약 85억 4천만 달러이며, 이 중 2025년 자금 조달 금액은 16억 5천만 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 지난 2년 연속 약 11억 달러 수준에서 크게 반등한 것이지만 아직 2022년에 최고치인 20억 달러로 돌아오지는 않았습니다. 업계에서는 이러한 반등을 특히 첨단 제조업에 초점을 맞춘 투자자 신뢰가 회복된 것으로 해석하고 있습니다. 국가전략과 관련성이 높은 국방, 기후기술, 반도체 등을 다루고 있습니다.

주요 경제국과 비교할 때 인도의 심층적인 기술 투자 및 자금조달 격차는 여전히 상당합니다. Tracxn 데이터에 따르면 2025년 미국의 심층 기술 스타트업 자금 조달 규모는 약 1,470억 달러, 중국의 경우 약 810억 달러가 될 것으로 나타났습니다. 두 지역은 같은 기간 인도 면적의 각각 80배 이상, 거의 50배에 달합니다. 이는 자본 집약적 기술 건설 측면에서 인도가 막대한 엔지니어링 및 기술 인재를 보유하고 있더라도 자본 및 산업 기반이 부족하다는 실질적인 단점에 직면할 수 있음을 강조합니다. 따라서 정책입안자들은 정책지원 주기를 연장하고 공공자본 투자를 확대함으로써 중장기적으로 더 많은 국내외 자본 참여를 유치할 수 있을 것으로 기대하고 있다.

글로벌 투자자의 경우, 이 규칙 조정은 자산 배분의 즉각적인 변경을 위한 직접적인 유발 요인이라기보다는 장기적인 정책 신호에 더 가깝습니다. Accel 파트너인 Pratik Agarwal은 심층 기술 기업이 기술 검증에서 성숙한 비즈니스 모델로 전환하는 데 일반적으로 7~12년의 시간이 필요하다고 지적했습니다. '스타트업' 라이프사이클을 연장한다는 것은 정책 환경이 장기적으로 '중간'에 쉽게 변하지 않는다는 것을 의미하며, 이는 투자자의 규제 기대에 대한 확실성을 높이는 데 도움이 됩니다. 그는 또한 새로운 규정이 다양한 자금의 할당 모델을 즉시 변경하지도 않고 정책 위험을 완전히 제거할 수도 없지만 인도가 심층 기술 산업을 장기적인 관점에서 보고 있다는 외부 세계의 신뢰를 강화한다고 강조했습니다.

Agarwal은 또한 이 프레임워크가 인도 스타트업이 성장함에 따라 본사를 해외로 이전하는 추세를 줄일 수 있는지 여부는 아직 지켜봐야 한다고 말했습니다. 정책 활주로를 확장함으로써 인도에 뿌리를 내리고 발전할 수 있는 이유가 확실히 강화되었지만, 자본 및 시장 고객에 대한 접근은 여전히 ​​기업 의사결정의 핵심입니다. 지난 5년 동안 인도의 현지 자본 시장은 벤처 캐피탈 배경을 가진 기술 기업을 점점 더 수용해 왔으며 기술 기업이 국내에 상장하는 것이 점점 더 가능해졌습니다. 이는 기업가가 자금 조달 채널을 위해 해외에 등록해야 하는 압력을 어느 정도 완화했습니다. 그러나 정부 조달 기회와 향후 대규모 자금 조달의 가용성은 기업이 궁극적으로 확장을 완료하기로 선택하는 위치에 계속 영향을 미칠 것입니다.

장기적인 기술 경로에 투자하는 투자자에게 실제 핵심 테스트는 인도가 세계적으로 경쟁력 있는 심층 기술 기업 그룹을 육성할 수 있는지 여부입니다. Celesta Capital의 Kumar는 인도가 향후 10년 동안 세계 무대에서 계속 성공할 수 있는 최소 10개의 심층 기술 기업을 탄생시킬 수 있다면 이는 국가의 심층 기술 생태계의 성숙도를 측정하는 획기적인 신호가 될 것이라고 믿습니다. 그의 견해로는 이번 정책 조정과 RDI 기금은 단지 출발점일 뿐이다. 대규모의 성공적인 표본이 형성될 수 있는지 여부는 글로벌 자본이 인도 심층 기술에 추가로 투자할지 여부를 결정하는 열쇠입니다.