지난 2월 9일 파이낸셜타임스는 올해 AI 분야 기술 대기업들의 투자가 급증하고 자본 지출이 현금 흐름을 초과하면서 세계에서 가장 수익성이 높은 기업들조차 이러한 투자 비용을 지불하기 위해 수백억 달러를 조달해야 할 것이라고 보도했다.

미국의 거대 기술 기업들이 AI에 막대한 투자를 하고 있습니다.

지난 2주 동안 투자자들은 구글 모기업인 알파벳, 아마존, 메타가 공개한 AI 지출 계획 규모에 놀랐다. 실리콘밸리가 일반적으로 '인터넷 이후 가장 큰 혁신의 물결'로 간주하는 분야에서 우위를 차지하기 위해 이들 기업은 올해 칩과 데이터센터에 총 6600억 달러(약 4조5800억 위안) 이상을 투자할 계획이다.

자금을 모으는 방법은 무엇입니까?

분석가들은 이 전례 없는 대규모 인프라 구축으로 인해 거대 기술 기업의 경영진이 다음 세 가지 옵션 중 하나를 선택하게 될 것이라고 지적했습니다.주주에 대한 자본 수익을 줄이거나, 현금 준비금을 줄이거나, 원래 계획보다 더 많은 채권 및 주식 시장 자금 조달을 활용하십시오.

"그 결과 고등급 채권 발행에 긍정적인 영향이 미치는 것은 분명합니다." JP모건 애널리스트들은 이렇게 말했다. 그들은 올해 기술 및 미디어 기업이 최소 3,370억 달러의 고등급 부채를 발행할 것으로 예상합니다.

금요일에 일부 주식이 회복되었지만 주주들이 막대한 자본 지출 계획을 주저하고 지출이 언제 성과를 낼 수 있을지 걱정하면서 대형 기술 주식은 최근 며칠 동안 큰 폭으로 매도되었습니다.

아마존은 금요일 규제 서류에서 곧 부채나 자본을 통해 새로운 자본을 조달할 수 있음을 암시했지만 구체적인 금액이나 일정은 명시하지 않았습니다. 이 소식에 영향을 받아 이날 회사 주가는 5.6% 하락했다.

금융 데이터 플랫폼 S&P Capital IQ는 아마존의 올해 2,000억 달러 자본 지출 계획이 영업현금흐름인 1,800억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있습니다. 오라클은 지난 주 AI에 대한 대규모 투자를 지원하기 위해 250억 달러의 부채를 조달했으며 OpenAI에 컴퓨팅 성능을 제공하기 위해 3000억 달러 규모의 거래에 자금을 조달할 방법에 대한 투자자들의 우려를 완화했습니다.

TD Securities의 분석가들은 이번 주 투자 등급 회사채 발행이 Amazon, Meta 및 Alphabet과 같은 회사의 잠재적인 "대규모 거래"로 인해 "정상적인 계절 리듬"의 두 배인 800억 달러에 달할 수 있다고 지적했습니다. TD Securities는 고객을 대상으로 한 보고서에서 기술 거대 기업이 곧 자금 조달 시장에 진입할 것이라는 시장 기대로 인해 최근 미국 투자 등급 신용 스프레드가 확대되었다고 지적했습니다.

현금 흐름이 부족함

ChatGPT, Google Gemini, Anthropic's Claude 등 AI 시스템을 훈련하고 운영하기 위해 관련 기업들은 막대한 건설자금을 투자해 세계 최고 수준의 현금흐름 창출 능력을 갖춘 이들 기업의 수익실적을 압도할 정도다.

BNP파리바 애널리스트들은 오라클, 알파벳, 아마존, 메타의 잉여현금흐름이 "급격하게 감소해 마이너스 범위에 가까워지고 있다"고 지적했다. 현재로서는 마이크로소프트만이 "적어도 현 단계에서는 더 탄력적인 것으로 보인다"고 보인다.

Meta는 올해 자본 지출이 1,350억 달러에 달할 것으로 예상하고 있으며, 분석가들은 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 1,300억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 회사는 지난 10월 현재까지 최대 규모인 300억 달러 규모의 채권 발행을 완료했습니다.

Alphabet은 1,850억 달러의 자본 지출 계획을 충당하기에 충분한 1,950억 달러의 영업 현금 흐름을 창출할 것으로 예상하지만, 회사는 확정된 자사주 매입 및 배당금도 지불해야 합니다. 장기 부채는 2024년 109억 달러에서 지난해 465억 달러로 급증했지만, 회사는 연말 기준 여전히 1,268억 달러의 현금과 등가물을 보유하고 있습니다.

자산 경량화에서 자본 집약형으로

투자 회사 AJ 벨의 투자 이사인 러스 몰드(Russ Mould)는 최근 기술주의 하락은 부분적으로 이들 인터넷 그룹이 "자산 경량 모델에서 보다 자본 집약적인 모델로 전환하고 있어" 현금 흐름이 "과거보다 더 불투명하거나 예측하기 어려워지고 있다"는 우려 때문이라고 말했습니다.

Mold 씨는 AI에 주력하는 기술 기업 중“자본지출 증가율이 수익 증가율을 크게 웃돌았다”. "이러한 추세의 첫 번째 징후는 부채 사용 증가와 자사주 매입 프로그램 축소입니다. 이러한 관대한 지출 감소는 이들 회사의 단기 보유에 대한 투자자의 수익을 감소시킬 것입니다."라고 그는 지적했습니다.