Apple의 최신 재무 보고서에 따르면 2026년 3월 분기 R&D 지출은 매출의 10.3%에 도달했으며, 최소 30년 만에 처음으로 단일 분기에 R&D 비율이 10%를 초과한 기록을 세웠습니다. 이는 iPhone 제조업체가 인공 지능에 더 큰 칩을 걸고 있음을 분명히 반영합니다. 전분기 7.6%, 1년 전 9% 수준에 비해 R&D 투자가 크게 늘었다. 같은 기간 회사 매출은 전년 동기 대비 17% 증가해 2021년 이후 단일 분기 기준 가장 빠른 성장률을 기록했다. 그러나 R&D 비용은 전년 동기 대비 34% 가까이 늘었고 성장률은 매출 성장률의 약 2배에 달했다.

2022년 말 생성적 AI 물결이 등장한 후, 시장은 오랫동안 Apple에 AI 레이아웃 속도를 높일 것을 요구해 왔습니다. 이제 올해 9월 취임할 하드웨어 총괄 존 터너스(John Ternus)가 그의 후임으로 임명되면서 현 CEO인 팀 쿡(Tim Cook)은 임기 말 AI에 대한 투자를 대폭 늘렸다.

Gene Munster, Deepwater Asset Management의 매니징 파트너 Munster는 Google, Microsoft, Meta 및 Amazon과 같은 '초대형 시가총액 기술주'의 데이터에서 이번 분기에 R&D 지출이 전년 동기 대비 평균 약 29% 증가했다고 지적했습니다. Apple의 현재 투자 속도는 점차 이러한 클라우드 컴퓨팅 거대 기업에 가까워지고 있습니다. 그는 애플이 AI 연구개발에 박차를 가하는 것은 애플이 “새로운 AI 제품에 대한 긴박감을 느끼기 시작했다는 의미”라고 말했다. 방금 발표된 수익 컨퍼런스 콜에서 Apple의 수익과 가이던스는 분석가들의 기대를 뛰어넘었습니다. 대외 커뮤니케이션에서 경영진은 여전히 ​​아이폰과 맥에 대한 높은 수요, 글로벌 AI 인프라 구축으로 인한 스토리지 및 메모리 공급 부족 등의 요인에 초점을 맞췄습니다. 그러나 R&D 비용의 대폭 증가도 Cook으로부터 특별히 언급되었습니다. 그는 컨퍼런스콜에서 회사의 현재 R&D 지출이 "전체 사업보다 훨씬 빠르게 성장하고 있다"며 자금이 "제품과 서비스"라는 두 가지 방향으로 투자되고 있음을 강조했다.

많은 월스트리트 기관들은 R&D 비율의 급증이 Apple의 향후 AI 제품 경로와 밀접한 관련이 있다고 믿고 있습니다. 번스타인 애널리스트들은 일요일 발표된 보고서에서 지난해 12월 분기부터 올해 3월 분기까지 R&D 지출 비중이 급등한 것은 AI 분야에서 애플이 새로운 기회를 얻은 것과 밀접한 관련이 있다고 지적했다. 회사는 올해 말 Siri를 업데이트하고 "Apple Intelligence" 관련 기능을 출시할 것이라고 확인했습니다. Bank of America 분석가들은 올해 6월 분기에도 Apple의 R&D 지출이 매출의 10% 이상을 계속 유지한 뒤 올 회계연도 하반기에는 소폭 감소할 것으로 예상하고 있습니다. Morgan Stanley의 모델은 또한 Apple이 2026 회계연도에도 R&D 투자를 계속해서 크게 늘릴 것임을 보여줍니다.

역사적 관점에서 볼 때 Apple의 수익 대비 R&D 지출은 최근 몇 년간 계속해서 증가해 왔습니다. 이전에는 거의 20년 동안 한 자릿수 초중반 범위에 있었습니다. 오늘날의 가속화된 성장은 1990년대 후반 인터넷 버블 붕괴와 스트레스가 많은 환경 속에서도 회사가 역순환적으로 R&D를 지속적으로 늘리던 '9·11' 시대를 연상시킵니다. 2001년 말, Apple은 첫 번째 iPod을 출시했습니다. 이 제품은 음악 산업을 다시 썼을 뿐만 아니라 Apple이 글로벌 가전제품 리더로 도약하는 시작이 되었습니다. 그해 회사의 R&D 비중은 5%에서 8%로 뛰어올랐고, 2003년에도 이 수준을 유지했습니다. 그 해에 Apple은 iTunes 뮤직 스토어를 출시하여 진정한 소비자 사업의 급속한 성장의 시기를 시작했습니다. D.A. Davidson 분석가 Gil Luria는 iPod 시대가 중요한 비유라고 믿습니다. Apple은 새로운 하드웨어 플랫폼을 통해 제품 형태를 재편하고 있었고 오늘날 기회의 규모는 그때보다 훨씬 더 큽니다. 2003 회계연도에 Apple의 R&D 지출은 4억 7,100만 달러였으며 매출은 62억 1,000만 달러였습니다. 이제 회사의 일주일 수익은 1년 전체 수익과 맞먹습니다. 그는 현재 규모에서 "매출의 10%를 R&D에 투자하는 것"은 과거 절대 투자보다 훨씬 더 많은 것을 의미한다고 지적했다. 회사는 더 큰 규모로 실행하는 것뿐만 아니라 안경, AI 웨어러블 기기 등 새로운 형태로 시장 공간을 확보하기 위해 노력해야 합니다. "한 번의 히트작이 수억 장의 판매량을 올릴 수 있습니다."

특정 제품 라인의 경우 Apple의 공개 정보는 여전히 제한적이지만 여러 보고서에 따르면 Siri를 둘러싼 AI 웨어러블 기기는 이미 가속화되고 있습니다. 앞서 Bloomberg는 Apple이 스마트 안경, 펜던트 장치, 카메라가 장착된 AirPods 등 세 가지 새로운 AI 웨어러블 제품 개발을 가속화하고 있다고 보도한 바 있습니다. 이들 제품은 모두 Siri를 중심으로 설계되고 상호 작용됩니다. 일반적으로 Apple은 AI가 클라우드에서 단말 장치로 가라앉는 추세를 활용하기를 희망한다고 믿어집니다. iPhone, Mac, iPad 등 핵심 장치에 AI 기능을 깊이 내장함으로써 AI 경험을 시스템 수준의 셀링 포인트로 만들 수 있습니다. 오펜하이머 분석가들은 연구 보고서에서 애플의 R&D 자금이 온디바이스 AI, 프라이빗 클라우드 컴퓨팅, 맞춤형 칩에서 실행되는 '에이전트 AI', 개인정보 보호 등에 집중적으로 투자되고 있다고 언급했다. 이는 모두 장기적이고 강도 높은 엔지니어링 투자가 필요하며, 아직은 '선투자, 나중에 실현' 단계에 있다.

그러나 R&D 지출이 가속화되는 것과는 대조적으로, 자본 지출(Capex) 측면에서 Apple은 여전히 ​​상대적으로 보수적인 모습을 보이고 있습니다. 구글, 아마존, 메타, 마이크로소프트 등 기업들은 AI 칩과 시스템을 갖춘 대규모 데이터센터를 구축하기 위해 매년 수천억 달러의 자본지출을 투자하고 있는 반면, 애플의 지난 2분기 자본지출은 43억 달러에 그쳐 지난해 같은 기간 약 60억 달러 수준보다 훨씬 낮아졌다. AI 인프라 수준에서 Apple은 파트너에 더 많이 의존합니다. 지난 1월, 회사는 곧 출시될 Siri 업그레이드를 포함하여 AI 기능에 대한 기본 지원을 제공하기 위해 Google의 Gemini 기술을 사용할 것이라고 발표했습니다. 애플이 자체 개발한 AI 모델과 구글과의 협력 관계의 균형을 어떻게 맞추느냐는 질문에 쿡은 "구글과의 협력이 잘 진행되고 있다"며 "현재 협력 상태와 독립적인 연구개발 작업의 진행 상황에 만족한다"고 밝혔지만 자세한 내용은 밝히지 않았다.

동시에 Apple은 자본 구조 전략에 대한 새로운 신호도 발표했습니다. 애플 최고재무책임자(CFO) 케반 파레크는 통화에서 회사가 더 이상 '순현금 중립성'을 목표로 삼지 않고 '현금과 부채를 독립적으로 평가'할 것이라고 말했습니다. 일부 투자자들은 이를 애플이 보다 유연한 투자와 환매의 여지를 남겨둔 것으로 해석했다. Laffer Tengler Investments의 CEO인 Nancy Tengler는 더 강력한 수익 지침, 연구 개발 지출 증가, Apple의 현금 전략 조정이 결합되어 회사가 "뭔가 큰 일이 벌어지고 있는 것 같다"는 느낌을 갖게 한다고 믿습니다. 그녀는 컨퍼런스 콜에서 애널리스트들이 애플이 무엇을 하고 있는지 다각도로 질문하려 했으나 “애플의 평소 스타일에 따르면 경영진은 직접적으로 응답하지 않았다”고 말했다. 그들은 올해 새로운 Siri가 출시될 것이라는 점만 확인했으며, "공개되지 않은 칩"이 더 많다는 점도 암시했습니다.

이번 고강도 연구개발이 구체적으로 어떤 프로젝트에 진행됐는지 시장에서도 관심이 쏠린다. Asymco 창립자인 Horace Dediu는 이번 R&D 지출 증가의 상당 부분이 클라우드 컴퓨팅 거대 기업과 같은 데이터 센터 인프라의 대규모 배포보다는 교육 및 모델링 관련 인재, 팀, 실험에 투자될 수 있다고 지적했습니다. 그는 또한 Apple이 자체 개발한 칩, 광학 장치, 배터리 기술, 신소재, 센서 및 소형 장치 형태를 포함하여 하드웨어 측면에서 여전히 전반적으로 발전하고 있음을 강조했습니다. "AI는 분명히 핵심 방향이지만 R&D 지출은 자본 지출과 동일하지 않습니다." Apple은 이 기사의 내용에 대해 논평을 거부했습니다.

상품과 시장리듬 측면에서 투자자들의 관심이 6월 개최되는 세계개발자회의(WWDC)에 쏠리고 있다. 애플은 늘 WWDC에서 새로운 서비스와 기능을 대거 발표해왔는데, 올해는 AI 관련 시스템 수준의 업데이트가 그 주인공이 될 것으로 예상된다. 가을을 앞두고 시장에서는 일반적으로 Apple이 수년 만에 처음으로 iPhone의 주요 형태 변화인 폴더블 모델을 출시할 것으로 예상하고 있습니다. 동시에 AI와 긴밀하게 통합된 차세대 Siri도 공식 출시할 예정입니다. 그 뒤에서 Apple은 계속해서 자체 AI 모델을 개발하고, 최종 추론을 위한 칩을 개발하며, "Apple Intelligence"를 지원하는 데 필요한 인프라를 확장하고 있습니다. 핵심은 이러한 투자가 얼마나 빨리 새로운 제품 주기로 전환될 수 있는지에 있습니다. 그러나 쿡의 평소 신중한 스타일에 따라 컨퍼런스 콜에 대한 그의 반응은 "우리는 미래의 로드맵을 미리 논의하지 않습니다."라는 한 문장에 불과했습니다.