투자은행 번스타인(Bernstein)은 최근 엔비디아의 차세대 베라 루빈(Vera Rubin) 인공지능 칩이 2027년 대규모 출하 주기에 돌입하면서 고대역폭 메모리(HBM4) 가격이 크게 상승해 캐비닛 시스템 전체 비용이 상승할 것이라는 보고서를 내놨다. 기관에서는 AI 컴퓨팅 클러스터에 사용되는 Nvidia Vera Rubin NVL72 캐비닛의 전체 가격이 약 910만 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이 중 스토리지 및 메모리 부품만 지출하면 약 320만 달러를 차지할 수 있습니다. 이번 추정치는 모건스탠리가 제시한 이전 단일 컨테이너 가격 전망인 약 780만 달러보다 훨씬 높은 수준이다.
앞서 모건스탠리는 엔비디아의 루빈 NVL72 캐비닛에 대한 연구 보고서에서 시스템 총 가격이 약 780만 달러(약 78억 원)에 달했으며, 이 중 캐비닛에 장착된 외장 스토리지와 메모리 칩 비용은 약 200만 달러(약 20억 원)에 달했다고 지적했다. 이를 토대로 관련 메모리 지출이 전년 대비 약 435% 증가한 것으로 추정됐다. Morgan Stanley가 인용한 데이터는 주로 GPU 이외의 메모리 구성 요소를 다루고 있으며 Vera Rubin NVL72 시스템 전체의 고대역폭 메모리 비용 구조를 완전히 반영하지 않는다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
Bernstein은 Vera Rubin 관련 메모리 가격에 대한 현재의 일반적인 시장 기대가 특히 HBM 가격 가정 측면에서 "구식"이라고 믿습니다. 이 기관은 GB당 약 16.6달러인 HBM4 가격을 기준으로 계산하면 NVL72 캐비닛의 총 가격이 이전에 Morgan Stanley가 제시한 범위에 거의 근접할 수 있다고 계산했습니다. 그러나 Bernstein은 이 가격대가 더 이상 최신 시장 동향을 반영하지 않는다고 강조했습니다. 2027년에 대한 그의 기본 판단은 HBM4의 가격이 GB당 약 53달러로 3배 이상 상승할 것이라는 것입니다.
번스타인은 이를 토대로 NVL72 캐비닛의 스토리지 및 메모리 부품 비용을 재추정했으며, 관련 지출은 모건스탠리가 가정한 200만 달러 수준에서 약 320만 달러로 더 늘어나 캐비닛 전체 가격은 약 910만 달러로 늘어날 것으로 예상했다. 또한, 기존 일부 계산에 내재된 비용 가정은 과거 가격 데이터에 더 기초한 것이며 AI 대규모 건설 주기에 따른 최신 수급 상황을 완전히 반영하지 못했다는 점을 지적했습니다.
Bernstein은 또한 Nvidia가 HBM4와 같은 핵심 구성 요소의 비용 상승에 직면할 때 가격 인상 압력을 다운스트림 고객에게 직접 전가하는 경향이 있다고 예측합니다. AI 인프라 구축이 지속적으로 가열되고 고급 메모리 공급이 부족한 현재 상황에서 고대역폭 메모리 및 스토리지 구성 요소는 고급 패키징 생산 능력 이후 또 다른 주요 제약 사항이 되고 있습니다. 은행의 판단에 따르면 베라 루빈 등 차세대 AI GPU 플랫폼을 둘러싼 전체 캐비닛 가격에서 메모리 비용의 비중이 크게 높아져 대규모 AI 클러스터에 대한 전반적인 투자 문턱이 더욱 높아질 것으로 보인다.