폭스바겐 CEO 올리버 블룸(Oliver Blum)이 그룹의 선박용 엔진 사업 부문에서 100억 유로에 달하는 수익성 있는 매각을 축하한 지 48시간도 채 안 되어 이 거래는 최대 10만 명을 감원할 계획이라는 소식으로 무색해졌습니다. 지난 주 공개된 Evelens의 대주주 지분 매각 계획과 대규모 비용 절감 계획은 폭스바겐의 현재 긴급 상황을 강조합니다. 즉, 신흥 자동차 회사와의 치열한 경쟁에 직면할 뿐만 아니라 업계의 전동화 전환에 적응해야 합니다.

업계의 방향을 결정하는 위에 언급된 다양한 압력의 영향으로 블룸이 2022년 9월 폭스바겐을 인수한 이후 그룹의 주가는 거의 절반으로 떨어졌습니다. 그 결과, 독일 최대 자동차 회사는 급진적인 조치를 취해야 했습니다.

금요일에 공개된 정리해고 계획은 다음 달 검토를 위해 폭스바겐 감독위원회에 제출될 예정이다. 이번 계획은 1990년대 제너럴모터스(GM)와 IBM의 대규모 정리해고를 뛰어넘는 기업 역사상 최대 규모의 정리해고 중 하나가 될 수 있다.


이제 Bloom은 여러 가지 어려움에 직면해 있습니다. 한편으로는 대규모 정리해고 계획을 추진해야 합니다. 한편 그는 구조조정 비용을 충당하고 부채를 줄이기 위해 그룹의 남은 자산을 매각할지 여부를 결정해야 합니다. 동시에 그는 그룹이 차세대 모델의 연구 및 개발에 투자할 수 있는 충분한 자금을 확보하도록 해야 합니다.

전 세계적으로 총 625,000명의 직원을 보유하고 있는 폭스바겐은 직원의 거의 6분의 1을 해고하고 4개의 공장을 폐쇄할 계획이다. 이틀도 채 지나지 않아 회사는 많은 주요 사모펀드 기관이 경쟁에 참여하는 가운데 Everense 사업에 대한 치열한 경쟁 경매를 완료했습니다.

UBS의 패트릭 험멜(Patrick Hummel) 분석가는 사업 매각으로 인한 모든 수익금은 새로운 구조 조정 계획을 실행하는 데 발생하는 비용으로 상쇄될 수 있으며 폭스바겐은 주주 배당금을 늘리지 않을 가능성이 높다고 말했습니다.

험멜은 "올해 하반기에는 수십억 유로의 추가 구조조정 비용이 발생할 가능성이 매우 높다"고 말했다. "주주 입장에서 볼 때 Evelens 거래에 대한 시장의 이전 낙관론은 기본적으로 사라졌습니다."

이 문제에 정통한 소식통에 따르면 극비 경매에서 최종적으로 Evelens의 가치는 부채를 포함해 거의 100억 유로에 달했습니다. 이는 지난해 판매 프로세스가 시작되었을 때의 시장 추정치인 60억 유로보다 훨씬 높은 수치입니다.

폭스바겐은 미국 사모펀드 대기업 베인캐피털(Bain Capital)과의 거래 총액을 공개하지 않았다. 단지 과반 지분 매각에서 부채를 공제한 후 74억 유로의 자금을 받게 될 것이라고만 밝혔습니다. 거래 내용에 정통한 두 사람은 폭스바겐이 해당 사업 부문 지분의 51%인 100억 유로를 매각했지만 자금조달 계획을 지원하는 거래로 인해 기업 자체 부채 규모가 늘어나 자금을 조달했다고 설명했다.

초고평가된 매각 성공과 구조조정에 필요한 막대한 비용으로 인해 투자자와 업계 컨설턴트들은 폭스바겐이 계속해서 자산을 매각할 것인지, 회사가 수익금을 어떻게 처리할 것인지 의문을 제기했다.

투자자들이 인공지능 분야(소프트웨어 및 기타 산업)로 인한 매도세를 피하기 위해 안전자산을 찾고, 산업자산에 대한 관심을 되찾고 있는 것처럼, 폭스바겐도 자산 매도를 계속할지 고민에 빠졌다.

폭스바겐은 전력 배터리 자회사 파워코(PowerCo)와 자율주행 사업체 ADMT의 지분을 포함해 더 많은 비핵심 자산을 매각할 수도 있다는 신호를 보냈다. 그룹은 앞서 트럭사업 자회사인 트라톤(Traton) 지분을 축소한 바 있다.

그룹 측 관계자는 시장에는 완전히 다른 두 가지 견해가 있다고 말했다. 낙관적인 견해는 폭스바겐이 자산 매각 수익금을 사업 연구 및 개발에 투자할 것이라는 점이다. 회의론자들은 자금이 회사의 장기적 비효율적 운영을 은폐하는 데에만 사용될 것이라고 믿습니다.

VW의 투자자들은 후속 자산 매각이 Evelens 매각의 엄청난 이익을 재현할 것으로 기대하고 있습니다. 거의 10개월에 걸친 판매 프로젝트는 19세기 가솔린 내연 기관의 선구자이자 독일 엔지니어인 니콜라스 오토(Nicholas Otto)의 이름을 딴 "프로젝트 니콜라스(Project Nicholas)"라는 코드명으로 명명되었습니다. 결국 베인캐피털은 사모펀드 동료인 CVC와 EQT를 물리치고 사업을 따냈다.

세 입찰자 내부 관계자에 따르면 이번 경매는 폭스바겐에 높은 수익을 안겨줄 것이며 최근 몇 년간 독일 M&A 거래 역사상 매우 대표적인 거래가 될 것이라고 한다. 세 입찰자는 각각 덴마크, 스페인, 영국이라는 코드명을 사용했습니다. 입찰자 중 한 명은 전체 경매 과정이 '완벽했다'며 '이렇게 멋진 입찰을 본 적이 없다'고 말했다.

수요일 밤 늦게 경매에 대한 모든 것이 정리되면서 폭스바겐 그룹의 경영진과 감독위원회는 모든 당사자의 입찰을 검토하고 있었습니다. 그날 아침 7시에 관심 있는 모든 인수자들은 폭스바겐 협력 법률 회사인 Freshfields Bruckhaus Deringer의 프랑크푸르트 지점 로비에 봉인된 최종 최고 제안을 제출했습니다.