요약:
10월 27일 Anthropic은 공식적으로 IPO 설명서를 제출했으며 상장이 가까워지고 있습니다. New York Times는 Anthropic이 이르면 다음 달에 출시될 수 있다는 기사를 게재했습니다. 그때쯤이면 이번 IPO는 이 인공지능 기업이 공식적으로 자본시장에 데뷔하는 중요한 순간일 뿐만 아니라 수조 달러가 걸린 미국 경제 전체를 시험하는 중요한 순간이 될 것이다.
인류 스타 제품 클로드
Anthropic은 Claude 챗봇을 개발했으며 인공지능 산업의 핵심 기업 중 하나입니다. 사모펀드 시장에서 회사의 가치는 미화 1조 달러에 가깝고, 누적 자금 조달 규모는 미화 1,300억 달러를 초과합니다. IPO를 통해 1,000억 달러의 자금을 조달할 수 있으며, 이를 통해 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업 중 하나로 빠르게 성장할 수 있습니다. 그러나 스테이크는 거기서 끝나지 않습니다.
전신 강화
Anthropic과 주요 경쟁자인 OpenAI는 비즈니스 파트너와 공급업체로 이루어진 거대한 피라미드의 꼭대기에 자리잡고 있습니다. 이러한 회사에는 인프라 제공업체, 칩 제조업체, 에너지 회사 및 인공지능 스타트업이 포함됩니다. 그들은 인공지능 제품에 대한 수요가 계속해서 증가할 것이라고 믿기 때문에 지난 4년 동안 막대한 돈을 투자했습니다.
Anthropic의 상장은 처음으로 인공지능 붐을 지원하는 주요 기업의 운영에 대한 심층적인 시각을 외부 세계에 제공하고 이 붐의 지속 가능성도 테스트할 것입니다. 인공 지능 서비스에 대한 시장 수요가 칩, 데이터 센터 및 기타 인프라에 대한 기업의 막대한 투자를 뒷받침할 만큼 정말 끝이 없을까요? 아니면 Anthropic의 결과는 이러한 수요에 한계가 있음을 보여줄까요?
“시장의 신호탄입니다.” 거의 40년 동안 기술 산업에 종사해 온 벤처 캐피탈 회사 Seligman Ventures의 투자자인 Umesh Padval은 말했습니다.
Anthropic이 실망스러운 데뷔를 하게 된다면 투자자의 신뢰를 약화시키고 더 넓은 시장 매도세를 촉발할 수 있어 인공지능 열풍이 얼마나 오래 지속될 수 있을지 의문이 생길 수 있습니다. 반면 IPO가 성공하면 시장이 활성화되고 더 많은 인공지능 기업이 상장할 수 있는 길이 열릴 수도 있다.
주식시장은 이미 위기에 처해 있습니다. 이번 달 기술주는 일반적으로 AI 칩을 설계하고 제조하는 회사를 중심으로 하락했습니다. 필라델피아 반도체 지수는 6월 고점 대비 26% 하락하며 약세장에 돌입해 투자자들의 불안이 상당히 심각했음을 보여준다.
지난 몇 주 동안 Microsoft는 데이터 센터 제공업체 Nscale과의 협력 계약을 취소했습니다. 조사업체 가트너(Gartner)가 발표한 보고서에 따르면 '신규 클라우드 서비스 제공업체'(인공지능 기업에 데이터와 컴퓨팅 성능을 제공하는 기업)의 80%가 시장에서 퇴출될 수밖에 없을 것으로 예상된다. 또한 헤지펀드 시타델(Citadel)의 억만장자 창업자인 켄 그리핀(Ken Griffin)은 AI 투자자들이 "거의 확실히" 거품 속에 있다고 말했습니다.
메타 데이터 센터
이러한 부정적인 신호는 인공지능 인프라에 대한 막대한 지출에 대한 시장의 우려를 더욱 악화시켰습니다. 아마존, 메타, 구글, 마이크로소프트는 모두 올해 데이터센터를 포함한 인공지능 인프라에 최소 7,400억 달러를 투자할 계획이라고 밝혔습니다. 투자 데이터 추적 기관인 PitchBook의 통계에 따르면 2022년부터 민간 시장 투자자는 Anthropic, OpenAI 및 기타 인공 지능 회사에 1조 1천억 달러를 투자했습니다.
민간시장 지출과 투자가 지속적으로 늘어나면서 공공시장 투자 규모도 확대되면서 주식시장 성과가 인공지능 산업 성과에 점점 더 의존하게 됐다. S&P 500 지수의 상위 10개 기업은 총 시장 가치가 1조 달러 이상이며, 그 중 8개 기업은 기술 기업입니다. 이들 10개 기업은 지수 비중의 40% 이상을 차지하는데, 이는 10년 전 20% 미만에서 증가한 수치입니다.
향후 Anthropic이 지수에 포함되면 Berkshire Hathaway나 Eli Lilly가 상위 10위권 밖으로 밀려날 가능성이 높습니다. 현재 이 두 회사는 시장 가치가 1조 달러가 넘는 유일한 비기술 회사입니다.
"이번 상장은 매우 중요합니다. 잘 안되면 시장 전체가 하락할 것입니다." 공급망 서비스 회사인 Circular Technology의 연구 및 시장 정보 부문 글로벌 책임자인 Brad Gastwirth는 이렇게 말했습니다.
성장이 둔화되고 있습니다
Anthropic은 월요일 IPO 투자 설명서를 제출하여 급속한 수익 성장에 대한 세부 정보를 공개했으며 향후 10년 동안 데이터 센터, 칩 및 클라우드 컴퓨팅에 최대 8,070억 달러를 투자할 계획을 밝혔습니다.
이 문서에는 Anthropic의 3분기 실적 데이터가 포함되어 있지 않습니다. 회사는 이번 달 샌프란시스코 본사에서 투자자들에게 이 데이터를 공개했습니다. Anthropic의 3분기 매출은 168억 달러로 전 분기보다 45% 증가했습니다. 하지만 투자자들은 회사의 2분기 매출이 1분기 대비 141% 증가했고, 성장률도 3분기보다 훨씬 높다는 점에 주목했다.
Anthropic이 이러한 둔화를 어떻게 설명하는가가 중요할 것입니다. 그 이유가 회사가 OpenAI에 시장 점유율을 잃거나 더 저렴한 오픈 소스 AI 모델을 채택하는 회사이기 때문이라면 이는 AI 서비스에 대한 전반적인 수요가 건전하다는 것을 의미합니다. 그러나 인공지능 제품에 대한 전반적인 시장 수요가 약화되어 앤트로픽의 성장이 둔화된다면 시장 반응은 더욱 극적일 수 있다.
인류 샌프란시스코 본부
Anthropic은 부분적으로 Claude Code 덕분에 지난 한 해 동안 실리콘 밸리에서 가장 인기 있는 회사였습니다. 이 서비스는 소프트웨어 엔지니어가 코드를 작성하는 방식을 변경합니다. 회사의 수익이 급증하면서 민간 시장 투자자들은 계속해서 회사 가치를 9,650억 달러로 끌어 올려 OpenAI를 능가했습니다.
IPO 시장이 싸늘하다
AI 제품에 대한 시장 수요를 충족하기 위해 Anthropic은 Google, Amazon 및 Microsoft로부터 수천억 달러 규모의 컴퓨팅 성능을 임대하는 계약을 체결했습니다. 또한 Nvidia의 칩과 Nscale과 같은 회사의 데이터 센터에도 투자하고 있습니다. Anthropic에 서비스를 제공하는 회사는 차례로 해당 공급업체에 막대한 돈을 투자하고 있습니다.
그러나 이번 여름 일부 Anthropic 고객은 AI 시스템에서 처리하고 생성하는 데이터 단위인 '토큰'에 너무 많은 비용을 지출하고 있다고 결론지었습니다. 그들은 더 저렴한 옵션을 찾기 시작했습니다. Anthropic의 최대 고객 중 하나인 Meta는 올해 회사 기술에 연간 최대 100억 달러를 지출할 것으로 예상했지만 다른 AI 모델로 전환하면서 지출을 줄였습니다.
올해 상장된 일부 인공지능 기업의 주가는 급락했다. 실리콘밸리 인공지능 칩 제조사 세레브라스(Cerebras)의 주가는 5월 공모가보다 약 40% 하락했다. 인공 지능 인프라 회사인 액셀러베이션의 주식은 현재 9월 공모 가격인 18달러보다 약 3분의 1 정도 낮습니다. 머스크의 스페이스X가 지난 6월 상장한 이후 주가는 최고점에서 크게 떨어졌지만 여전히 발행가보다는 9% 정도 높다.
이런 상황에서 기업공개(IPO) 시장의 속도는 둔화됐다. 인공지능 산업에 원자력을 공급하는 홀텍은 지난달 상장 신청을 철회했다. 오픈AI 최대 후원사 중 하나인 소프트뱅크가 관리하는 데이터센터 기업 SB에너지와 데이터센터와 협력하는 전력회사 아그레코도 상장 계획을 연기했다.
상장을 추적하는 Renaissance Capital의 수석 전략가인 Matthew Kennedy는 인공지능 인프라가 올해 IPO 시장의 '1위 테마'이지만 지난 몇 주 동안 매도세로 가장 큰 타격을 입은 분야 중 하나이기도 하다고 말했습니다.
투자 은행가들은 기업들이 두 달 전에 고려했던 가치 평가를 얻지 못할 수도 있다고 경고했습니다. 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 최고경영자(CEO)는 이번 달 실적 발표에서 공모 시장이 "널리 열려 있지만" 기업들이 올 여름 논의된 수준에 가까운 가치 평가를 달성하기를 희망한다면 기업 공개를 연기할 수도 있다고 말했다. 그는 “9월에 시장이 약해졌다”고 말했다.
Anthropic의 수익 데이터는 시장 우려를 더욱 악화시켰습니다. 이전에 시장에서는 회사가 상장되면 기업 가치가 최대 2조 달러에 이를 것으로 예상했습니다. 그러나 이 문제에 정통한 소식통에 따르면 매출 성장 둔화와 시장 침체가 계속되자 일부 투자자들은 가치 평가 범위를 1조 5천억~1조 7천억 달러로 논의하기 시작했다고 합니다.
인공지능 업계 경영진은 시장 심리를 진정시키기 위해 노력해 왔습니다. 이달 인공지능(AI) 산업에 칩을 공급하는 TSMC의 웨이저자(Wei Zhejia) CEO는 회사의 이익 성장에 "상한선은 없다"고 말했다.
인공지능에 대한 지출에 대한 우려가 커지면서 지난주 말 주가는 더욱 하락했습니다. 기술주 비중이 높은 나스닥종합지수는 6월 이후 하루 최대 하락폭을 기록했다.
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