요약:
2017년 10월, 캠퍼스론으로 시작한 Qudian은 미국 뉴욕 증권거래소에 상장되었습니다. 상장 첫날 시장 가치가 100억 달러를 돌파해 그해 미국 주식 시장에서 중국 컨셉 주식 IPO 중 최대 규모가 됐다. 34세의 창업자 뤄민(Luo Min)도 순자산 125억 위안으로 후룬 포스트 80년대 부자 목록에 올랐습니다.
5개월 후인 2018년 3월 12일, Luo Min은 35번째 생일에 Qudian의 시장 가치가 미화 1,000억 달러에 도달할 때까지 더 이상 회사로부터 급여 한 푼도 받지 않겠다고 발표했습니다. 당시 Qudian의 시장 가치는 52억 달러였습니다.
8년이 흘렀습니다. 2026년 10월, 이미 High Templar Tech Limited(주식 코드: HTT)로 이름이 변경된 Qudian은 시장 가치가 미화 1000억 달러에 도달하지 못했을 뿐만 아니라, 올해의 일부도 안되는 미화 3억 3200만 달러로 축소되었습니다.
10월 14일, Qudian의 회장 겸 CEO인 Luo Min은 샤먼시 세무국으로부터 국내 두 회사인 Xiamen Qudian Technology와 Xiamen Lexiang Times의 역사적 지분 재편으로 인해 '부동산 양도 소득'으로 7억 9천만 위안(약 1억 1천 6백만 달러)의 개인소득세를 신고하고 납부해야 한다는 통지를 받았습니다. 그 직후 회사 이사회는 7억 9천만 위안의 개인소득세와 그에 따른 연체료, 벌금 및 모든 세금 비용을 모두 상장회사가 부담하기로 결정했습니다.
7억 9천만 위안은 Qudian 현재 전체 시장 가치의 3분의 1 이상이며 회사의 임의 현금 38억 1천만 위안 중 20% 이상을 차지합니다. 월급 한 푼 받지 않겠다고 밝힌 뤄민은 8년 뒤 상장회사에 개인납세금을 정산해달라고 요청했다.
개인 세금 고지서는 왜 모든 주주의 '공공 계정'이 되었나요?
뤄민의 개인 세금 7억9천만 위안은 10여년 전 VIE(프로토콜 제어) 구조 구축과 관련이 있다.
초창기에는 인터넷 금융회사들이 미국에서 상장을 했습니다. 외국인 투자 접근 제한을 피하기 위해 일반적으로 해외에 상장 법인을 설립합니다. 이번에 참여한 'Xiamen Qudian', 'Xiamen Lexiang' 등 실제로 사업을 운영하는 국내 법인은 창업자 Luo Min의 개인 명의로 산업상, 상업적 지분을 보유하고 있으며, 그 수익은 계약을 통해 상장회사에 이전되었습니다.
나중에 이 취약한 '계약 통제'를 실제 '지분 통제'로 전환하기 위해 Qudian은 2023년부터 2026년 초까지 두 샤먼 회사를 재편성했습니다. 운영 방법은 완전히 동일합니다. 먼저 Luo Min 이름의 등록 자본금을 크게 줄인 다음 상장 회사 시스템 내의 계열사에서 대규모로 자본을 늘려 Luo Min의 개인 지분 비율을 약 0.1%로 희석합니다.
취뎬 이사회 입장에서 보면 이 두 회사의 지분은 뤄민이 회사를 대신해 '보유'했고, 조직 개편은 회사 지시에 따라 이뤄졌다. 뤄민은 현금 한 푼도 직접 챙기지 않았기 때문에 세금을 개인적으로 부담해서는 안 된다.
그러나 이 논리는 세법 앞에서는 전혀 작동하지 않습니다.
세법은 산업 및 상업 등록만 인정합니다. 지분은 Luo Min의 이름으로 등록되었으며 증자 및 희석을 통해 다른 회사로 이전되었으며 이는 세금 측면에서 Luo Min의 개인적인 "재산 양도"를 구성했습니다. 세무당국은 개인소득세율 20%를 기준으로 양도된 권리와 이익의 가치가 39억5000만 위안에 달하고 이에 상응하는 세금은 정확히 7억9000만 위안이라고 판단했다.
올해 7월, 재정부와 국가세무총국은 역외 신탁 및 지분 보유에 대한 침투 감독을 개시하기 위한 공고 제21호를 공동으로 발표했습니다. 새로운 규정이 발효된 지 불과 3개월 만에 샤먼 세무국의 알림 통지문이 Luo Min의 책상으로 정확하게 전달되었습니다.
세금계산서는 뤄민에게 개인적으로 발행되었는데 왜 이사회는 상장회사의 자금을 사용하여 그 구멍을 메우기로 결정할 수 있습니까?
대답은 간단합니다. 이 회사 덕분에 Luo Min만이 최종 결정권을 갖게 됩니다.
뤄민은 규정에 따라 이사회 표결 과정에서 '투표 기피'를 선택했지만, 미국 주식 시장에서 AB 주식의 이중 클래스 구조 하에서 이러한 기피는 형식적인 것에 불과했습니다. 연례 보고서에 따르면 Luo Min은 회사 지분의 42.7%를 보유하고 있지만 의결권은 최대 87.8%까지 보유하고 있습니다. 다른 모든 기관과 소매 주주들이 반대하더라도 결과에는 아무런 영향을 미치지 않습니다.
명목으로는 회사가 사장을 챙겨주었지만 실제로는 외부 중소주주들이 지분의 60% 가까이를 차지했다. 이들은 초창기 대주주들의 자본운용을 정산하기 위해 실물화폐로 약 4억5000만 위안을 소극적으로 모았다. 더욱 걱정스러운 점은 Qudian이 발표에서 회사가 다른 유사한 역사적 구조 조정의 영향도 평가하고 있다고 경고했다는 것입니다. 7억 9천만 위안은 아마도 첫 번째 청구서일 것이다.
본업을 모두 잘라내고 현금 38억에 '이자 먹기'
사장을 위해 세금을 내는 것보다 더 신기한 것은 이 막대한 세금 고지서를 인수한 쿠디엔이 더 이상 정상적인 운영 기업이 아니라는 점이다.
세금 고지서와 함께 공개된 2026년 반기 보고서에 따르면 올해 상반기 취뎬의 총수입은 800만 위안에 불과해 전년 동기 대비 72.7% 감소했다. 뉴욕 증권거래소에 상장된 한 회사는 반년 동안 일했는데, 그 회사의 주요 수입원은 일류 도시에 있는 집 한 채도 감당할 수 없습니다.
이유는 올해 상반기 Qudian이 호주에서 '라스트마일' 특급배송 사업을 중단했기 때문이다. 이 시점에서 Luo Min이 운영했던 모든 실제 사업은 청산되었습니다. 올해 상반기에 회사의 R&D 비용은 75% 감소한 610만 위안에 불과했습니다. 다만, 관리비는 본사 건물 감가상각비와 복지혜택 등으로 인해 61% 증가한 1억8400만 위안으로 순영업손실 1억8000만 위안을 기록했다.
어처구니 없는 점은 본업이 전혀 없는 취뎬이 실제로 상반기 모회사 귀속 순이익 4억1700만 위안을 달성했다는 점이다.
"Kuaima Financial Media"에 따르면 올해 6월 말 현재 Qudian에는 임의 현금 38억 1천만 위안, 제한 현금 23억 3천만 위안이 있습니다. 이번 자금 조달로 Qudian의 상반기 이자 및 투자 순이익은 12억 8,400만 위안에 달해 전년 동기 대비 두 배 증가했다.
이 38억 1천만 위안의 자유롭게 사용할 수 있는 현금은 Luo Min이 10년 전 '캠퍼스 대출'로 저축한 원래 적립금입니다.
나민은 2014년 '취펀치(Qu Fenqi)'를 설립하고 대학생들에게 돈을 빌려주며 2년 반 만에 7차례 자금 조달을 성공했다. Qudian은 2017년 10월 뉴욕증권거래소에 상장되었으며, 한때 시장 가치가 100억 달러를 넘어섰습니다. 34세의 뤄민(Luo Min)은 순자산 125억 달러로 부자 명단에 올랐습니다. 이듬해에는 연봉 1000억 달러 미만은 없다”는 구호를 외쳤다.
그러나 캠퍼스 대출과 고금리 현금 대출이 엄격하게 규제되고 폐지되면서 Qudian의 주요 대출 사업은 무너졌습니다. 수십억 달러의 현금을 손에 넣은 Luo Min은 "패배의 역사"를 시작했습니다. 자동차를 파는 다바이자동차, 명품을 파는 완리무, 교육과 훈련을 파는 완리무칠드런 모두 2년이 넘도록 살아남지 못했다. 가장 흥미로웠던 점은 2022년 준비된 요리를 만드는 것이었다. 나민은 '톱형제'가 되기 위해 3만 위안을 선물로 쓰기 위해 오리엔탈 셀렉션 생방송실에 갔지만, 그 자리에서 동유희에게 막혔다. "이사장은 이제 막 대학을 졸업했고 개인적인 원한이 있습니다"라는 문장은 캠퍼스 론의 원죄에 대한 전체 네트워크의 저항에 즉시 불을 붙였습니다. 플랫폼에는 스타들이 계약을 취소하기 위해 줄을 섰고, 미리 만들어 놓은 요리들은 금세 식어갔다.
과거를 씻어내기 위해 회사는 2025년 말 '쿠디안'이라는 글자를 지우고 사명을 하이템플러테크로 바꿀 예정이다.
많은 노력 끝에 뤄민은 실제 업계에서 돈을 태우고 혼나는 것보다 사업을 모두 접는 것이 낫다는 사실을 깨달았다. 고객을 모집하거나 팀을 관리하거나 위험을 감수할 필요가 없습니다. 38억의 현금을 가지고 가만히 앉아서 이자를 받을 수도 있고, 그래도 연간 수억 달러를 벌 수 있습니다. 반면 A주인 궈성증권은 치디엔닷컴 주식 시가 변동으로 인해 2025년 수익이 2억600만 위안 감소해 올해 1분기 순이익이 97.91% 감소했다.
그러나 이 7억 9천만 위안의 세금 계산서가 마침내 누워서 휴식을 취하는 뤄민의 편안함을 깨뜨렸습니다. 이 돈은 갑자기 Qudian 라이브 머니의 20% 이상을 소모했습니다. 산업용 조혈능력도 없고 오로지 원리금만 먹고 살아가는 기업의 경우 원금이 20% 줄어들고, 향후 투자수익률도 할인된다.
월급 한 푼 받지 않겠다고 다짐한 뤄민은 결국 약속을 어기지 않았다. 8년 후, 그는 자신의 의결권의 87.8%를 사용하여 그 잔인한 성장 기간 동안 모든 주주들이 자신에게 마지막 지불금을 넘겨줄 수 있도록 했습니다.
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