요약:
8월 27일자 뉴스에 따르면, 월스트리트 저널은 이 문제에 정통한 사람들의 말을 인용하여 DeepSeek이 74억 달러의 자금 조달을 모색하고 있다고 보도했습니다. 거래가 완료되면 항저우 AI 기업의 가치는 740억 달러에 달하게 된다. 지난 6월 텐센트 등 투자자들이 마지막 자금조달에 참여했을 당시 딥식(DeepSeek)의 가치는 여전히 500억 달러 이상으로 평가됐다.
새 자금은 연구 개발과 컴퓨팅 인프라 확장에 사용될 예정입니다. 보고서는 또한 DeepSeek의 연간경상수익(ARR)이 미화 5억 달러에 달했으며 회사가 내년에 상하이에서 상장을 준비하고 있다고 밝혔습니다. 자금 조달은 아직 발표되지 않았으며 ARR이나 출시 시간도 DeepSeek에 의해 확인되지 않았습니다.
금융 소식이 전해지기 전날, The Information은 운영 계정에 더 가까운 또 다른 데이터 세트를 공개했습니다. 올해 1월부터 7월까지 DeepSeek의 수익은 약 4억 7,500만 위안, 순손실은 약 7억 1,500만 위안이었습니다. 같은 기간 종합 매출총이익률은 44.6%, API 사업 매출총이익률은 82.9%를 기록했다. 이 수치는 해당 문제를 잘 아는 사람들로부터 나온 것이며 회사의 공개 재무 보고서가 아닙니다.
5억 달러의 ARR은 실제 수익과 다릅니다
미화 5억 달러와 4억 7,500만 위안은 멀리 떨어져 있는 것처럼 보이지만 서로 상충되지는 않습니다. 월스트리트저널(Wall Street Journal)은 현재 비즈니스 상태에 따라 환산된 연간 반복 수익인 ARR에 대해 씁니다. 정보에는 처음 7개월 동안 달성한 수익에 대해 기록됩니다. 후자는 또한 7월에 DeepSeek의 연간 수익이 미화 4억~5억 달러에 이르렀다고 보고했습니다. 연환산수익과 ARR이라는 용어는 유사하지만, 두 매체가 정확히 동일한 계산방식을 사용하고 있는지 확인하기에는 이용 가능한 자료가 충분하지 않습니다.
두 매체가 공개한 수치에 따르면 DeepSeek의 수익은 최근 몇 달 동안 크게 증가했지만 외부 세계에서는 여전히 검증 가능한 연간 수익 및 이익 명세서를 볼 수 없습니다. 월스트리트저널이 공개한 데이터를 바탕으로 대략적으로 계산한 결과, 가치 평가액 740억 달러는 ARR 5억 달러의 약 148배에 달한다.
82.9%의 API 총 이익률은 저가 모델이 반드시 손실을 발생시키는 사업은 아니라는 것을 보여줍니다. 이것이 사실이라면 DeepSeek은 단순히 통화량으로 손실을 교환하는 것이 아닙니다. 모델 서비스 자체는 이미 매출총이익률이 높다.
DeepSeek도 수수료를 조정하고 있습니다. 회사는 8월 13일 V4 Pro를 공식 출시하고 17일부터 V4 시리즈 API에 대한 새로운 최고가와 최저가를 시행했습니다. V4Pro의 백만개당 출력 토큰은 이전 6위안에서 비수기 시간에는 13.5위안, 피크 시간에는 27위안으로 인상되었습니다. V4 플래시의 가격은 비수기 4.5위안, 피크시간 9위안이다.
저렴한 가격은 여전히 DeepSeek의 장점이지만 가격 인상은 회사가 통화량에 대한 대가로 영원히 최저 단가에만 의존할 준비가 되어 있지 않음을 보여줍니다.
컴퓨팅 파워 투자는 여전히 증가하고 있습니다
정보에 따르면 올해 첫 7개월 동안 DeepSeek의 AI 인프라 관련 지출은 AI 서버 임대, 칩 및 기타 컴퓨팅 장비 구입을 포함해 약 110억 위안에 달했습니다. 모델 서비스가 매출총이익을 내기 시작했지만 컴퓨팅 파워에 대한 투자가 먼저 늘었다.
지난 6월, DeepSeek은 공식 채용 발표에서 알고리즘, AI 핵심 시스템, 인프라, 운영 및 유지 관리를 다루는 채용을 통해 모든 부서의 규모를 최소 두 배 이상 늘리기 위해 열심히 노력하고 있다고 밝혔습니다. 7월 말 블룸버그는 이 문제에 정통한 소식통을 인용해 DeepSeek이 내몽고 울란차브에 1기가와트의 컴퓨팅 성능을 추가하고 외부 용량을 임대하면서 자체 데이터 센터를 구축하고 2027년 말이나 2028년 초까지 용량의 일부를 온라인으로 전환할 계획이라고 보도했습니다. DeepSeek은 이 프로젝트를 확정하지 않았으며 어떤 칩을 사용할지는 확실하지 않습니다.
인재 채용, 차세대 모델 교육, 컴퓨팅 성능 구축 및 임대 등 모든 작업에는 모델이 안정적인 수입을 창출하기 전에 돈이 지출되어야 합니다. DeepSeek은 모델 효율성이 높을수록 교육 및 호출 비용이 절감될 수 있음을 입증했습니다. 그러나 효율성이 높다고 해서 최첨단 모델 회사가 컴퓨팅 성능을 덜 구입할 수 있다는 의미는 아닙니다.
740억 달러의 가치 평가로 무엇에 베팅할 것인가
월스트리트저널은 CATL 등 기존 주주들이 신규 라운드에 지속적인 투자를 준비하고 있으며, 일부 지방정부 백그라운드 펀드도 참여할 계획이라고 밝혔다. 마지막 라운드에서 대부분의 투자자는 Liang Wenfeng이 관리하는 유한 파트너십을 통해 투자해야 했습니다. 이번에 DeepSeek에서는 더 많은 투자자가 직접 투자할 수 있도록 준비하고 있습니다.
이러한 합의가 결실을 맺게 되면 DeepSeek의 주주 구조는 상장을 준비하는 회사의 주주 구조와 더욱 가까워질 것입니다.
DeepSeek가 업계에 처음 영감을 준 것은 강력한 모델도 저렴할 수 있다는 것이었습니다. 미래에 대답해야 할 것은 저렴한 모델이 계속해서 돈을 벌고 컴퓨팅 성능에 대한 계속 확대되는 투자를 지원할 수 있는지 여부입니다. 740억 달러의 가치 평가는 이 두 가지 대답이 동시에 사실일 수 있다는 점에 베팅하고 있습니다.
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