알리바바 창업자인 마윈(Jack Ma)은 루키가 자신의 “마지막 사업 꿈”이라고 말한 적이 있다. 이제 차이총신이 알리바바그룹 이사회 의장을 맡은 첫 번째 불씨는 신인들을 향한 것이다. 알리가 차이냐오를 분사해 상장하겠다고 발표한 다음날 밤인 9월 26일 밤, 홍콩 증권거래소 웹사이트 정보에 따르면 차이냐오는 공식적으로 홍콩 증권거래소에 상장 신청서를 제출해 알리의 '1+6+N' 이후 공식적으로 IPO 과정에 들어간 첫 번째 기업그룹이 됐다.

스승의 날인 9월 10일, 차이총신(Tsai Chongxin)이 공식적으로 알리바바 그룹 이사회 의장직을 맡았습니다. 그는 취임 후 보름 동안 공개석상에 모습을 드러내지 않았다.

이 시점에서 차이냐오는 분사 후 알리바바의 첫 번째 독립적 상장 자회사가 될 수도 있다. 9월 26일, Time Weekly의 한 기자가 Cainiao 관련 담당자에게 상장 세부 사항에 대해 문의했지만 보도 당시 구체적인 답변을 받지 못했습니다.

차이냐오 상장, 알리바바 혜택

상장 신청서 자료를 통해 알리의 '큰 나무' 아래에서 성장하는 물류 유니콘의 배경을 외부 세계에 엿볼 수 있다.

데이터에 따르면 2021회계연도부터 2023회계연도(3월 31일 종료)까지 Cainiao는 각각 527억3천300만 위안, 668억6천700만 위안, 778억 위안의 매출을 달성했고 같은 기간 동안 각각 20억1천500만 위안, 22억8천600만 위안, 28억1천만 위안의 순손실을 기록했다. 매출총이익률은 각각 10.5%, 10.7%, 10.5%였습니다.


Cainiao가 분사를 발표한 후 1분기이기도 한 2024회계연도 1분기(6월 30일까지 3개월)에 Cainiao는 전년 동기 대비 34% 증가한 231억 6,400만 위안의 매출을 달성했습니다. 조정 EBITA(이자 및 세금 전 이익)는 8억7천700만 위안으로 지난해 같은 기간에는 1억8천500만 위안, 전분기에는 3억1천900만 위안 적자를 기록했다. 즉, 루키는 흑자를 냈다.

"우리의 외부 고객에는 Alibaba의 전자상거래 플랫폼에서 거래하는 판매자와 브랜드가 포함되지만, 우리는 판매자나 브랜드를 고객으로 확보하기 위해 Alibaba에 의존하지 않습니다." 상장 신청 자료에서 차이냐오는 운영 독립성을 강조하려 했으나, 독립 후에도 차이냐오는 알리바바와 여전히 긴밀한 관계를 유지했다.

상장 신청서 자료에 따르면 Cainiao의 이사회는 상무이사 2명, 비상임이사 3명, 독립 비상임이사 3명 등 총 8명으로 구성되어 있습니다. 그 중 Cai Chongxin이 이사회 의장을 맡고 있으며 다른 구성원으로는 Dai Shan, Jiang Fan, Wan Lin 및 기타 Alibaba 임원이 포함되어 있습니다.

상장 신청서 자료에 따르면 Cainiao는 지분 인센티브 계획에 따라 10,774명의 직원에게 스톡옵션을 부여했으며, 이는 이사 2명, 고위 경영진 1명, 회사 관련자 4명, 그룹, Alibaba 및 관련 회사의 기타 직원, 컨설턴트 및 공급업체 10,767명을 포함해 총 19억 2,300만 주에 달합니다.

동시에 상장 신청 자료에는 알리바바가 현재 차이냐오 지분 69.54%를 보유하고 있는 것으로 나와 있다. 분사가 완료된 후에도 알리바바는 차이냐오 주식의 50% 이상을 계속 보유하게 되며, 차이냐오는 알리바바의 자회사로 남게 된다.


현재 Cainiao는 AliExpress 및 Alibaba의 직접 사업인 Tmall Supermarket의 배송을 지원하는 등 Alibaba에 다양한 물류 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 Cainiao는 Alibaba의 다양한 전자상거래 플랫폼의 판매자와 Alibaba 생태계 내의 소비자로부터 수익을 얻습니다.

2021회계연도부터 2023회계연도, 2024회계연도 1분기까지 Cainiao의 상위 5개 고객사 매출은 각 기간 총 매출의 각각 34.4%, 34.8%, 32.3%, 34.4%를 차지했으며, 최대 고객인 Alibaba 매출은 29.2%, 30.8%, 28.2%, 29.7%를 차지했습니다. 각 기간의 총 수익을 각각 계산합니다.

"차이나오 상장의 가장 큰 수혜자는 알리바바다. 차이냐오는 알리바바 시스템에서 상대적으로 무거운 자산이다. 분리되면 더 나은 가치를 가질 수 있고 사업에 더 집중할 수 있다. 차이냐오는 자산이 많지만 성장이 없는 것은 아니다. Ele.me는 차이냐오와 합병한다. 미래에는 차이냐오가 즉석 배송과 현지 사업을 통합할 수 있고, 그 사업이 메이투안을 벤치마킹할 수 있을 수도 있다." 절강대학교 국제경영대학원 디지털 경제 및 금융 혁신 연구 센터의 공동 책임자이자 연구원인 Pan Helin은 이렇게 말했습니다.

동시에 Pan Helin은 물류 및 특급 배송 산업이 성숙 단계에 진입했으며 시장 확장 공간이 매우 제한적이라고 지적했습니다. Cainiao는 플랫폼 회사이지만 자산이 많은 특성을 가지고 있습니다. 사업 확장과 시장 경쟁을 지속하려면 많은 투자가 필요합니다.

상장 신청 자료에 따르면 Cainiao는 상장을 통해 국제 및 국내 물류 서비스 역량과 네트워크, 연구 개발, 기술 혁신은 물론 운전 자본 및 기타 일반 기업 목적을 위해 자금을 조달할 계획입니다.

물류세계, 격동의 상황

2013년 봄과 여름이 시작되자 Alibaba는 SF Express, 3개 특급 배송 회사(YTO, ZTO, STO, Yunda) 및 Intime, Fosun, Fuchun 등 기타 대형 그룹 회사와 협력하여 Cainiao 네트워크를 형성했습니다.

다른 물류 및 특송 회사와 달리 Cainiao는 설립 당시 인터넷 기술 회사로 자리매김했습니다. 그 목표는 오직 물류 백본 네트워크와 모세관을 개방하고, 전방위로 확장되는 물류 네트워크를 구축하며, 급증하는 택배 물량에 대응하기 위해 물류 및 택배 산업의 효율성과 비용을 변화시키는 것뿐이었습니다.

당시 Cainiao는 1단계 1,000억 위안으로 시장에 진입하고 5~8년에 걸쳐 전국에 개방적이고 사회화된 물류 인프라를 구축하고, 일일 평균 온라인 소매 매출 300억 위안, 연간 온라인 소매 매출 약 10조 위안을 지원할 수 있는 지능형 백본 네트워크를 구축할 계획이었습니다.

지난 10년 동안 Cainiao는 원래 목표에 따라 한 단계씩 발전해 왔습니다. 빠르고 편리한 스카이넷(온라인 데이터 플랫폼)과 십자형 내셔널 그라운드넷(오프라인 창고 및 물류센터)을 구축했을 뿐만 아니라 자체 물류 및 특급배송 서비스도 시작했습니다. 또한 해외로 영토를 확장하여 점점 더 "무거워"졌습니다.

알리바바 내에서도 신인의 위상이 나날이 높아지고 있다. 그룹 전체 매출에 대한 매출 기여도는 2018회계연도 2%에서 2023회계연도 6%로 증가했으며, 복합 연간 매출 성장률은 60%를 초과했으며, 같은 기간 SF Express와 JD Logistics의 복합 연간 매출 성장률은 약 30%였습니다.

지난 분기에 Cainiao의 수익은 교차 부문 거래의 영향을 상쇄한 후 전년 동기 대비 18% 증가한 136억 1900만 위안을 기록해 총 수익의 7%를 차지하고 꾸준한 성장을 유지했습니다.

이는 신인에게 "솔로 비행"에 대한 자신감을 줍니다. 하지만 신인들이 직면한 어려움은 작지 않습니다. 전체 시장을 살펴보면 Cainiao가 IPO를 원하는 유일한 물류 회사는 아닙니다.

Jitu Express는 지난 6월 16일 홍콩 증권거래소에 상장 신청서를 공식 제출했으며, 5억~10억 달러의 자금 조달을 계획하고 있으며 이르면 올해 상장이 가능할 것으로 예상된다.

홍콩 2차 상장을 계획하고 있다는 소문이 돌던 SF익스프레스도 지난 8월 21일 상장신청자료를 제출했다. 홍콩 상장에 성공하면 SF익스프레스는 택배업계 최초 'A+H' 상장사가 된다.

현재 홍콩증권거래소에는 차이냐오(Cainiao), 지투(Jitu), SF익스프레스(SF Express) 등 3개 특급배송업체가 집결할 예정이다. 업계 관계자들은 특급배송 업계의 경쟁 환경이 미묘한 변화를 겪고 있다고 믿고 있습니다. 가격 전쟁이 시작되고 업계가 지속적으로 통합 및 청산되면서 '3개 링크 1개 배송' + SF Express + JD Logistics의 경쟁 패턴이 서서히 무너지고 있습니다. 새로운 전투에서는 모든 당사자에게 재정적 지원이 필요합니다.

특급 배송 산업 전반에 걸쳐 다양한 회사가 적시성과 "도어 투 도어(door-to-door)" 서비스 분야에서 내부 역량을 지속적으로 연마하고 있습니다. SF Express, JD.com, Cainiao 등은 반나절 및 당일 배송에 대한 노력을 지속적으로 강화하고 있으며 'Door-to-Door 배송'도 서비스 품질 경쟁의 중요한 수단이 되었습니다.

Deepin Technology Research Institute의 Zhang Xiaorong 회장에 따르면, 신인의 경우 Alibaba 계열에서 벗어나 더 넓은 범위의 시장과 상인을 포용하여 사업 규모와 시장 점유율을 확대해야 합니다. 반면에 고객의 요구와 기대를 충족하려면 서비스 품질과 효율성을 지속적으로 개선해야 합니다. 또한 Cainiao는 기술 혁신과 경쟁력을 유지하기 위해 업계 경쟁과 시장 변화에도 대응해야 합니다.

입장:

징둥몰