요약:
검색 대기업은 자사의 '인공 지능 모델'이 기존 검색 비즈니스에 영향을 미치고 있음을 인정했습니다. 매출과 이익 모두 시장 기대치를 밑돌았다. 구글은 3분기 관련 자본 지출이 500억 달러를 초과하는 등 인공지능 지출을 크게 늘려 기록적인 현금 유출을 기록했다. 동시에, 핵심 검색광고 사업의 부진한 실적은 투자자들의 우려를 불러일으켰고, 구글 주가는 급락했다.
Google의 모회사인 Alphabet이 수요일에 발표한 재무 보고서에 따르면 9월 말까지 3개월 동안 회사의 잉여 현금 흐름은 2분기의 59억 달러 적자에 비해 91억 달러 적자로 하락하여 더욱 마이너스로 돌아섰습니다.
Google의 현금 소진은 월스트리트의 예상을 훨씬 뛰어넘었습니다. 이는 2004년 상장 이후 잉여현금흐름이 마이너스를 기록한 2분기이기도 하다.
시간외 거래에서 Google 주가는 10% 이상 하락했습니다. 동시에 회사는 챗봇과 같은 'AI 모드'가 기존 검색 사업에 타격을 주고 있음을 인정했습니다.
주가 하락이 계속되면 알파벳의 시장 가치는 4000억 달러 이상 증발해 회사 역사상 최대 일일 시장 가치 손실 기록을 세울 것입니다.
구글의 현금 흐름이 마이너스로 변한 이유는 회사가 인공 지능에 기록적인 자본 지출을 투자해 이 신흥 기술이 산업 구조를 바꿀 수 있는 엄청난 잠재력을 갖고 있기 때문입니다.
자본 지출은 2분기 449억 달러에서 3분기 513억 달러로 증가했습니다. 최고재무책임자(CFO) Anat Ashkenazi는 올해 회사의 자본 지출이 2,050억 달러에 달할 것이라고 거듭 강조했습니다. 이는 4분기 자본 지출이 최대 731억 달러에 달할 수 있음을 의미합니다.
Google은 향후 데이터 센터 구매, 임대, 장비, 에너지 및 기타 의무 사항에 1조 달러 이상을 지출하기로 약속했다고 밝혔습니다.
이러한 대규모 지출을 지원하기 위해 Alphabet은 수백억 달러의 부채를 빌렸고 6월에 약 850억 달러를 조달할 계획을 발표했습니다. 이는 회사가 20여년 만에 처음으로 주식 공모를 통해 자금을 조달한 것이며, 이는 수년간 지속적으로 자사주를 매입해온 전략에서 큰 변화를 의미합니다.
반대로, 수요일에는 마이크로소프트가 시장으로부터 보다 긍정적인 반응을 얻었습니다. Azure 클라우드 비즈니스의 강력한 성장에 힘입어 Microsoft의 매출과 이익은 기대치를 뛰어넘었고 주가는 4% 상승했습니다. 자본 지출이 452억 달러로 증가했지만 회사는 여전히 186억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.
자산 관리 회사인 SLC Management의 전무이사인 Dec Mullarkey는 "시장은 자본 지출과 잉여 현금 흐름 사이의 관계를 신중하게 평가하고 있습니다. Microsoft는 성장을 유지하면서 뛰어난 현금 흐름 관리 능력을 보여주었습니다. Google은 기대치를 충족시키지 못했으며 현금 흐름은 내년에도 계속해서 회사의 성과를 저하시킬 것으로 예상됩니다."
핵심 검색 광고 사업 성장 둔화, 우려 증가
분석가들은 또 다른 우려의 원인으로 Google의 핵심 검색 광고 사업의 부진한 실적을 지적했습니다.
Google 최대 사업부의 수익은 전년 대비 12% 증가한 634억 달러를 기록했지만 분석가의 기대치인 649억 달러에는 미치지 못했습니다. 이 사업은 이전에 올해 초 약 20%의 연간 매출 성장을 기록했습니다.
Google 최고 비즈니스 책임자 Philipp Schindler는 '인공 지능 모델'의 검색어가 기존 검색 비즈니스의 트래픽을 잠식하고 광고 수익 창출 능력이 저하되고 있음을 인정했습니다.
링크 목록을 표시하는 기존 검색과 달리 AI 모드는 대화형 텍스트 답변을 직접 제공합니다.
Aptus Capital Advisors의 지분 투자 책임자인 David Wagner는 "시장은 검색 사업에 대해 정말로 우려하고 있습니다. 투자자들은 인공지능 챗봇이 Google의 핵심 사업을 침식할 것이라고 우려하고 있기 때문에 검색 사업이 성장 둔화가 아니라 성장을 가속화하는 것을 지켜봐야 합니다."
Alphabet의 3분기 그룹 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 1,276억 달러를 기록했지만 FactSet이 집계한 평균 분석가 추정치보다 여전히 약간 낮았습니다.
회사의 순이익은 전년 동기 대비 25% 감소한 262억 달러를 기록했습니다. 이는 분석가들의 예상인 373억 달러를 훨씬 밑도는 수치입니다.
순이익 감소는 투자 포트폴리오에 SpaceX 지분이 포함된 Google의 투자 자산 평가 변화에 영향을 받았습니다. Elon Musk가 소유한 로켓 제조업체인 SpaceX의 가치는 보고 기간 동안 약 4% 하락하여 Google은 지분 투자에서 87억 달러의 순 손실을 기록했습니다.
투자 손실을 제외한 영업 이익은 전년 동기 대비 30% 증가한 406억 달러를 기록했지만 여전히 월스트리트 예상치인 432억 달러에는 미치지 못했습니다.
Ashkenazy는 2018년부터 발생한 유럽 규제 벌금을 해결하기 위해 회사가 52억 달러의 현금을 지불한 것도 잉여현금흐름의 마이너스를 악화시켰다고 지적했습니다.
Google은 최근 소송에서 패소했습니다. 안드로이드 운영체제를 통한 반경쟁적 행위와 관련된 소송과 관련 판결에 대한 회사의 항소는 받아들여지지 않았습니다.
클라우드 비즈니스가 크게 성장하고 있지만 인공지능 전략은 여전히 어려움에 직면해 있습니다.
검색 비즈니스의 약점을 상쇄하는 이점 중 하나는 Google Cloud 비즈니스에서 나왔습니다. Google 자체 인공 지능 서비스에 대한 고객 수요가 급증하고 Anthropic과 같은 경쟁사에 컴퓨팅 성능을 판매한 결과, Google Cloud 매출이 3분기에 두 배 증가한 307억 달러를 기록했습니다.
Google은 항상 '풀 스택' 인공 지능 전략을 중요한 경쟁 우위로 간주해 왔습니다. 이 회사는 독립적으로 칩을 개발하고, 데이터 센터를 구축하고, 최첨단 모델을 교육한 다음 기존 애플리케이션과 서비스를 통해 수십억 명의 충실한 사용자에게 이러한 기술을 제공합니다.
그러나 순다르 피차이(Sundar Pichai) CEO는 인공 지능 배포가 느리다는 비판을 받아 Google만큼 거대 기업이 수익성이 좋은 기업 시장에서 Anthropic 및 OpenAI와 같은 스타트업에 뒤처지게 되었습니다.
Pichai는 Google의 가장 진보된 Gemini 모델의 두 가지 새로운 버전인 Argon과 Carbon이 프로그래밍, 금융 및 네트워크 보안 분야에서 경쟁사와의 격차를 좁혔으며 Alphabet이 시장 점유율을 회복하는 데 도움이 될 것으로 예상된다고 말했습니다.
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