요약:
엔비디아 전 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)의 사임으로 미국에서는 대규모 기술 기업의 기업 지배구조에 초점을 맞춘 이중 클래스 주식 구조에 대한 논의가 다시 한 번 촉발되었습니다. 이중 클래스 주식 구조는 창업자에게 일반 주주보다 훨씬 더 큰 의결권을 부여할 수 있습니다. 이 제도가 경영권을 보호하는 것인지, 아니면 주주와 이사회 사이의 견제와 균형을 약화시키는 것인지에 대해서는 의견이 분분하다.
이중 클래스 주식은 창업자와 같은 특정 주주가 보유한 주식이 보통주보다 더 높은 의결권을 갖는 주식 메커니즘으로, '슈퍼 의결권 주식'이라고도 합니다.
미국의 유명 주주권익단체 As You Sow는 현지 시간으로 14일 성명을 통해 엔비디아가 이중지분구조를 채택하지 않기 때문에 이사회가 경영을 효과적으로 감독할 수 있다고 밝혔다. 이 조직은 다른 회사들도 "1주 1표" 원칙을 준수해야 한다고 주장합니다.
As You Sow CEO Andrew Behar는 다음과 같이 말했습니다. "궁극적으로 Jensen Huang의 사임을 초래한 NVIDIA 이사회 조사는 진정으로 효과적인 감독이 어떤 것인지 보여줍니다." 그는 "CEO가 부적절하게 행동할 경우 이사회에 책임을 물을 수 있는 권한이 있어야 한다"고 덧붙였다.
조직은 메타를 주주의 이익을 해치는 이중 종류주식의 전형적인 사례로 간주합니다. Meta CEO인 Mark Zuckerberg는 회사 주식의 약 13%만을 보유하고 있지만 이중 클래스 주식을 통해 전체 의결권의 약 60%를 통제하고 있습니다.
메타의 2020년 주주총회에서는 계좌실명확인, 불량이미지 제거, 정치허위광고 중단 등 여러 가지 안건이 표결에 부쳐졌습니다. 독립 주주 중 63.1%가 이 제안을 지지했지만, 주커버그의 슈퍼 의결권 등을 고려하면 최종 지지율은 19%에 그쳤다.
You Sow는 이 제안이 통과되면 메타가 청소년 소셜미디어 중독 관련 소송에서 최대 171억 달러(약 23조원)의 합의금을 내지 않을 수 있을 것으로 보고 있다. 핵심은 이중등급자본으로 인해 주주들의 요구를 실현할 수 없게 되고, 결국 기업과 투자자 모두 손실을 입게 된다는 점이다.
퍼니마 루트라(Purnima Luthra) 영국 임페리얼 칼리지 경영대학원 교수도 논평에서 엔비디아가 이중주식을 채택할 경우 황런순 손에 쥐어진 막강한 권력이 위기를 더욱 악화시킬 수 있다고 시사하기도 했다. 그녀는 "NVIDIA에 관한 한, Huang Renxun 자신이 사임할 의사가 없다면 회사의 기존 지분 구조로 인해 그를 제거할 수 있습니다."라고 말했습니다. 그녀는 "NVIDIA는 단일 계층 지분 구조를 채택하고 있으며 Huang Renxun을 포함한 모든 주주가 1주 1표를 가지므로 이사회의 처분 행위는 그에게 많은 보호를 제공하지 않을 것입니다."라고 설명했습니다.
의결권이 창업자 손에 집중되어 있는 Meta 및 SpaceX와 같은 회사를 비교하면서 그녀는 "이러한 유형의 소유 구조는 주주가 강력한 기업 리더에게 책임을 묻기 어렵게 만들 것입니다."라고 덧붙였습니다.
그러나 일부 사람들은 이중 클래스 지분이 없는 Nvidia의 거버넌스 방식으로 인해 창업자의 운영 통제가 너무 취약하다고 생각합니다. 장기적인 전략을 고수하는 창업자는 외부 압력이나 이사회 결의로 인해 쉽게 밀려날 수 있다는 견해이다.
오랫동안 이중 클래스 지분을 지지해 온 예일 경영대학원의 제프리 소넨펠드(Jeffrey Sonnenfeld) 교수는 현지 시간으로 11월 8일 인터뷰에서 황런순(Huang Renxun)이 자신의 지배력을 강화할 슈퍼 의결권이 부족하다고 지적했습니다. 그는 Huang Renxun이 이중 클래스 지분 지원 없이 Nvidia를 큰 성공으로 이끈 몇 안 되는 관리자 중 한 명이라고 말했습니다. 그는 또한 황런순이 슈퍼 의결권을 보유하게 되면 이사회가 그를 해임하기가 훨씬 더 어려울 것이라고 말했습니다.
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