'CCTV 재무 보고서'에 따르면 4월 17일 중국 국제 무역 촉진 위원회 회장 Ren Hongbin이 베이징에서 Jensen Huang 엔비디아 CEO와 회담을 가졌습니다. 황런쉰의 베이징 방문은 석 달 만에 두 번째다.



보고서에 따르면 황런순(Huang Renxun)은 회의에서 미국 정부의 칩 수출 통제 강화가 엔비디아 사업에 큰 영향을 미쳤다고 말했다. 현재 세계는 인공지능(AI)을 둘러싼 치열한 경쟁을 벌이고 있다. AI는 시대의 가장 변혁적인 핵심 기술로서 다양한 산업의 발전을 촉진할 수 있는 폭넓은 전망을 가지고 있습니다. 세계 각국은 기술 적용, R&D 혁신, 역량 강화를 가속화하고 있으며 이는 중국을 포함한 글로벌 시장 구조에 큰 영향을 미칠 것입니다.

그러나 황런순 회장은 "30년 동안 중국 시장에 깊이 관여한 기업으로서 중국 시장과 함께 성장하며 상호 성공을 이뤄냈다"고 강조했다. "중국은 세계 최대 소비 시장 중 하나일 뿐만 아니라, 중국의 호황을 누리는 산업 생태계와 앞서가는 소프트웨어 역량도 우리의 지속적인 혁신을 위한 중요한 원동력이 됐다. 중국 시장에서의 성공적인 경험은 우리가 지속적으로 R&D 투자를 늘리는 원동력이 되었고, 중국 기업과의 심층적인 협력도 우리가 더 큰 시장으로 성장할 수 있는 원동력이 됐다"고 강조했다. 따라서 경쟁력 있는 국제 기업으로서 우리는 규제 요구 사항을 충족하는 제품 시스템을 최적화하고 확고하게 중국 시장에 서비스를 제공하기 위해 계속해서 노력을 아끼지 않을 것입니다."

황런순의 베이징 방문 전날 미국 정부는 엔비디아의 인공지능(AI) 가속기 H20을 중국 시장에 '특별 공급'해 수출 통제를 했고, 중국에 수출하려면 허가가 필요했다.

H20은 NVIDIA가 2023년 말 중국 시장을 위해 출시한 AI 가속기 카드입니다. 이 가속기 카드는 H100에 비해 성능이 크게 떨어지지만 HBM3e 용량은 H100보다 높아 96GB에 달하며 여전히 대규모 모델 추론 애플리케이션에서 좋은 성능을 발휘합니다. 이는 또한 중국 구매자가 이전에 합법적인 채널을 통해 구매할 수 있었던 대규모 모델 훈련 및 추론을 위한 가장 진보된 Nvidia 칩이기도 합니다. 이전 분석가 예측에 따르면 Nvidia는 2024년에 H20이 포함된 약 100만 대의 서버를 출시할 예정이며, 이는 Nvidia에 120억 달러 이상의 수익을 창출할 수 있습니다.

H20을 포함한 미국이 수출 통제를 받고 있는 상황에서 Nvidia H20은 중국으로의 수출을 계속할 수 없게 되어 막대한 손실을 입을 것입니다. Nvidia는 H20 제품과 관련된 재고, 구매 약속 및 관련 예비 비용에서 최대 약 55억 달러의 손실이 발생할 것으로 예상합니다.

현재 AI 훈련과 추론에 사용할 수 있는 엔비디아의 AI 칩 대부분의 중국 수출이 제한됐다. 최고급 게이밍 그래픽 카드인 RTX 5090/4090의 중국 수출도 금지됐다. 이는 의심할 여지 없이 NVIDIA의 중국 사업 발전에 큰 영향을 미칠 것입니다.

재무 보고서에 따르면, 엔비디아의 2025 회계연도 매출은 전년 대비 114% 증가한 1,304억 9,700만 달러에 달했습니다. 이 중 중국 매출은 171억8000만달러로 역대 최고치를 기록해 전체 매출의 13.1%를 차지했다. 이 비율이 높지는 않지만 중국 시장은 항상 Nvidia 수익에서 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나였습니다.


NVIDIA의 재무 보고서 데이터를 기반으로 한 FinChat의 통계 분석에 따르면, 2013회계연도(2013년 1월 기준)부터 2025회계연도까지 12년간 NVIDIA의 중국 본토(홍콩 포함) 시장 매출은 2091.95% 증가해 미국 시장에 이어 2위의 성장률을 기록했습니다. 그리고 이는 미국이 수출 통제에 엔비디아의 AI 칩을 지속적으로 포함시킨 영향으로 달성되었습니다.

위 차트에서 우리는 NVIDIA의 2018년부터 2022년 회계연도 사이에 NVIDIA의 중국 수익이 항상 미국 시장의 수익보다 높았음을 분명히 알 수 있습니다. 특히 2022년 1월로 끝나는 2022회계연도 기준 엔비디아의 총 매출은 200억4000만달러로 이 중 중국 매출이 71억1100만달러로 전체 매출의 35.5%를 차지한 반면, 미국 시장 매출은 43억4900만달러로 21.7%에 불과했다.

2022년 10월 미국이 중국에 대한 수출 통제에 AI 칩을 포함시킨 후, 2023년 1월에 끝나는 2023 회계연도에 중부 지역에서 NVIDIA의 매출이 처음으로 감소했습니다. 이와 대조적으로 미국 시장은 거의 두 배로 증가했습니다. 이후 엔비디아의 중국 매출이 성장세를 재개하기 시작했지만, 전년 대비 성장률은 미국 등 시장에 크게 뒤처졌다.

미국 수출 통제 정책의 영향이 없었다면 NVIDIA의 중국 내 매출 성장은 최근 몇 년간 미국 시장을 초과할 가능성이 높으며 전체 매출 및 매출 점유율도 미국 시장을 초과할 수 있다고 말할 수 있습니다.

Nvidia의 경우, 미국의 수출 통제 정책이 Nvidia의 중국 내 사업 발전과 중국 내 수익 성장에 큰 영향을 미쳤는데, 이는 그다지 반갑지 않은 일입니다.

황런순은 앞서 "NVIDIA는 미국 정부의 정책을 준수할 책임이 있지만 중국은 중요하고 매우 큰 시장이기 때문에 NVIDIA는 중국 고객의 요구를 충족하기 위해 수출 가능한 제품을 생산하기 위해 계속 열심히 노력할 것"이라고 밝혔습니다.

따라서 미국의 AI 칩 사양 수출 통제 정책의 레드라인 아래 엔비디아가 중국 시장을 겨냥해 A800, H800, H20 등 일련의 제품을 계속 출시하고 있음을 알 수 있다. 더 큰 HBM 용량에 대한 중국 시장의 요구에 대응하기 위해 NVIDIA는 작년 말에 141GB HBM 용량을 갖춘 H20 버전도 출시했습니다.

분명히 미국이 AI 칩에 대한 수출 통제 정책을 계속 업그레이드하더라도 NVIDIA는 여전히 "운영"의 여지를 끊임없이 찾고 있으며 중국 시장을 계속해서 탐구하고 있습니다. 족쇄를 차고 춤을 추는 것이라고 할 수 있다.

그러나 트럼프 행정부가 H20의 수출을 직접 중단하면서 이는 중국 시장에 호환되는 AI 제품을 출시하기 위해 규칙의 "레드 라인"을 고수했던 NVIDIA의 원래 관행이 새로운 장애물에 직면했다는 것을 의미합니다. 앞으로는 NVIDIA가 규정을 준수하면서 중국 시장에 우수한 AI 제품을 계속 제공하는 것이 점점 더 어려워질 것입니다. 무엇보다 중국 시장에서 중국에 특별히 공급되는 엔비디아의 AI 제품은 대체 불가능하지 않다.

황런순(Huang Renxun)도 얼마 전 인터뷰에서 "화웨이는 중국에서 가장 강력한 기술 기업이며 그들이 진출한 거의 모든 시장을 석권했다"고 인정했다. “인공지능 분야에서 그들의 영향력은 매년 커지고 있다고 생각합니다. 그들이 영향을 미치는 요인이 되지 않을 것이라고 장담할 수는 없습니다.”

미국 정부의 대외 무역 제한 강화(이전 미국 내 H20 금지를 막기 위한 노력을 강화하겠다는 엔비디아의 약속)와 화웨이 등 중국 국내 AI 칩 제조사들의 내부 경쟁이 치열해지는 등 중국 시장에서 엔비디아의 상황은 점점 더 악화되고 있다. “안과 밖이 같은 사람이 아니다”라고 할 수 있다.

Nvidia의 CEO인 Huang Renxun의 긴급 중국 방문은 그가 "규제 요구 사항을 충족하는 제품 시스템을 최적화하고 중국 시장에 변함없이 서비스를 제공하기 위해 계속해서 노력을 아끼지 않을 것"임을 보여줍니다. 중국 시장에도 안주하지 않고 계속 뿌리내릴 수 있도록 공식적인 지원을 받기를 바라고 있다.

Huang Renxun은 이전에 여러 번 다음과 같이 말했습니다. 중국은 글로벌 기술 산업에 있어 매우 중요한 시장입니다. 그는 또한 미국 정부가 중국과의 무역을 추가로 제한하기 전에 두 번 생각해야 한다고 경고했습니다. “중국 시장을 빼앗긴다면 중국은 하나뿐이기 때문에 비상계획은 없습니다.”

황런쉰은 바이든 미국 대통령, 팜민정 베트남 총리 등 국가 지도자들을 만날 때마다 늘 상징적인 가죽 재킷을 입었다는 점을 언급할 만하다. 그러나 이번에는 중국국제무역촉진위원회 런홍빈 위원장과 회담을 위해 중국을 방문했을 때 정장 차림을 거의 하지 않는 모습을 보면 이번 회담을 얼마나 중요하게 생각하는지 알 수 있습니다.