샤오미 그룹의 시장 가치는 지난달 4000억 홍콩달러 이상 증발했다.

10월 27일 샤오미그룹(01810.HK)이 자본시장에서 큰 차질을 겪었다. 이날 샤오미그룹 주가는 주당 43.88홍콩달러로 4.44% 하락했다. 이날 마감 기준 Xiaomi는 주당 HK$45.80로 마감했으며, 총 시장 가치는 HK$1조 1900억입니다.

장기적으로 보면 9월 25일 장중 최고치인 주당 HK$59.90에 비해 샤오미 그룹은 한 달 만에 무려 26.7%나 하락했으며, 시장 가치는 약 HK$4,170억 증발했는데, 이는 약 JD.com 그룹의 시장 가치가 증발한 것과 맞먹는 수준입니다.

뉴스에 따르면 시장은 샤오미의 3분기 실적에 주목하고 있다. 다수의 투자 은행이 최근 샤오미 그룹의 목표 가격을 전반적으로 낮추는 연구 보고서를 발표했는데, 이로 인해 샤오미 그룹의 단기 수익성, 특히 핵심 스마트폰 사업의 매출총이익률에 대한 우려가 촉발되었습니다.

씨티은행은 10월 27일 발표한 연구보고서에서 샤오미그룹이 11월 18일 2025년 3분기 실적을 발표할 것으로 예상되지만, 전체적인 실적은 "은행 기대보다 약간 낮을 수 있다"고 지적했다. 씨티는 실적 압박의 주된 이유가 스마트폰 매출총이익률과 IoT 매출이 예상보다 낮기 때문이라고 보고 있다.

Citi 분석에 따르면 스마트폰 총 이익 마진은 "불리한 지역 혼합"과 "메모리 가격 상승"으로 인해 하락했습니다. IoT 수익은 "중국의 보조금 효과 약화"로 인해 영향을 받았습니다. 이에 씨티는 2025년부터 2027년까지 그룹의 스마트폰 출하량 전망을 200만대 낮추고 매출총이익률 가정도 낮췄다.

CICC의 연구보고서에도 같은 우려가 반영됐다. CICC 리서치는 "스토리지 가격 상승으로 인한 비용 압박을 고려하여" Xiaomi의 2025/2026년 조정 순이익 예측을 낮췄다고 지적했습니다. CICC는 스토리지 가격 인상으로 인해 25년 3분기 휴대폰 매출총이익률이 전분기보다 0.4%포인트 감소한 11.1%로 예상했다.

CICC는 이익 전망 조정과 업계 가치 중심 하향 이동을 토대로 샤오미의 목표 주가를 15.0% 낮춘 HK$59.5로 발표했다.

그러나 휴대폰 사업에 대한 단기적인 압박에도 불구하고 투자은행들은 일반적으로 샤오미 자동차 사업의 수익성에 대해 낙관적인 입장을 표명했습니다.

CICC는 25년 3분기 샤오미 자동차 납품량이 10만9000대에 달할 것으로 전망하고 있으며, 단일 분기 이익은 7억700만 위안으로 "자동차 사업이 처음으로 흑자를 낼 것"이라고 전망했다.

씨티는 또 샤오미의 전기차 영업이익이 25년 3분기에 적자에서 흑자로 전환해 7억2200만 위안에 달할 것으로 전망했다. CMB International도 3분기 실적의 강력한 성장 모멘텀을 "스마트 전기차 사업의 강력한 모멘텀과 수익성 개선"에 돌렸습니다.

투자은행 3곳 모두 샤오미그룹(씨티그룹은 65홍콩달러, CMB인터내셔널은 61.3홍콩달러, CICC는 59.5홍콩달러) 목표주가를 낮췄지만 모두 '매수' 또는 '업계 대비 우수' 등급을 유지해 '사람과 자동차' 전생태적 모델의 장기적 가치를 인정했다. 그러나 비용 압박과 핵심 사업 매출총이익률로 인한 단기적인 가치 평가 재구성은 샤오미 주가에 상당한 압박을 가하고 있습니다.