기밀 IPO 투자설명서에 따르면 SpaceX의 부채는 지난해 말 140억 달러에서 2025년 말 약 230억 달러로 거의 3분의 1 가까이 증가했습니다. 이러한 급증은 주로 xAI 인수로 인해 회사에 발생한 중요한 새로운 금융 부채를 반영합니다.
문서에 따르면 해당 부채의 대부분은 xAI용 칩과 같은 AI 인프라 장비를 임대하기 위해 Valor Equity Partners와의 임대 계약과 관련되어 있으며 SpaceX는 대차대조표에 45억 달러의 부채를 기록하고 있습니다. 투자 설명서에는 Valor의 CEO이자 최고 투자 책임자인 Antonio Gracias가 SpaceX의 이사이기도 하다고 명시되어 있습니다.
SpaceX의 부채 수준은 신용 분석가들 사이에서 심각한 우려를 불러일으킬 가능성이 없습니다. 2025년 말 현재 회사는 부채보다 약간 많은 현금 및 현금 등가물을 약 2,500억 달러 보유하고 있습니다. 현금 보유액은 2024년에 비해 두 배 이상 증가했으며 이는 xAI 인수에 포함된 자금에서 나올 가능성이 높습니다. xAI는 이전에 외부 투자자로부터 많은 양의 현금을 조달했습니다.
회사는 투자 설명서의 위험 요소 섹션에서 "높은 부채 수준은 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"는 점을 상기시킵니다. 그리고 약 1,400억 달러에 달하는 연간 현금 소진(조정 수익에서 자본 지출을 뺀 금액으로 정의)이 더욱 우려스러울 수 있습니다. 특히 현금 소인 Starlink 위성 인터넷에 문제가 발생하기 때문입니다.
이 문서는 또한 SpaceX가 부채 및 자본 지출의 상당한 증가와 관련이 있을 가능성이 있는 최고 재무 책임자(CFO)인 브렛 존슨(Brett Johnson)의 보상 방법을 조정했음을 보여줍니다.
올해 1월 SpaceX 이사회는 Johnson의 주식 인센티브 계획을 수정했습니다. 원래 보조금 조건은 회사의 더 높은 무료 현금 흐름 목표와 연결되었으며, 수정 사항은 감가상각비와 이자 비용을 제외한 느슨한 조정 수익 지표를 기반으로 한 마일스톤 도달을 기반으로 했습니다.
SpaceX 대변인은 아직 논평하지 않았습니다.
기업은 상장 후에도 계속해서 부채를 늘릴 수 있습니다. 최근 몇 주 동안 투자자들에게 공개된 자료에 따르면 SpaceX는 "미래 성장 투자 자금을 조달하기 위해 모든 범위의 부채 및 주식 금융 도구에 접근할 수 있습니다". 이전 보고서에 따르면 SpaceX는 IPO를 통해 약 7,500억 달러 규모의 주식을 매각할 계획이며 구체적인 규모는 투자자 수요에 따라 조정될 수 있습니다.
SpaceX의 출시 피치는 로켓과 위성을 사용하여 AI 인프라를 우주에 배포하는 궤도 데이터 센터에 대한 초기 계획에 중점을 둡니다. 이 기술적 목표가 달성되면 Elon Musk는 추가 주식 보상을 받게 됩니다.
이달 초 보도된 바에 따르면 SpaceX는 지난해 자본 지출로 약 2,100억 달러를 지출했는데 이는 전년도의 거의 두 배에 달하며, 이 중 대부분은 xAI 사업에 투자되었으며 이자 비용도 거의 200억 달러에 달했습니다.
회사의 인터넷 사업인 Starlink의 수익은 이러한 이자 비용을 충당하는 데 도움이 됩니다. 스타링크는 지난해 이자, 세금, 감가상각비, 상각비, 지분 인센티브 차감 전 조정 수익 720억 달러를 달성했다.
이전에 SpaceX는 작년에 약 500억 달러의 순 손실을 입은 반면 매출은 약 3분의 1 증가한 1,870억 달러를 기록했다고 보고되었습니다.