중국 택배산업에는 또 하나의 '강력한 동맹'이 있다. 최근 SF홀딩스와 지투익스프레스는 동시에 공시를 발표해 양 당사자 간 상호 주식청약 거래가 성공적으로 완료되었음을 알렸다. SF Express는 주당 HK$36.74에 Jitu에 2억 2,600만 개의 새로운 H주를 발행했으며, Jitu는 약 HK$83억의 거래 규모로 SF Express에 주당 HK$10.10의 가격으로 8억 2,200만 개의 클래스 B 주식을 발행했습니다.


SF Express와 Jitu의 '결혼'은 각자가 필요한 것을 얻는 것에 지나지 않습니다. 이 "결혼"을 더 큰 산업 맥락에서 본다면 이는 훨씬 더 일반화됩니다.

인도 완료 후 SF Express는 Jitu의 지분 약 9.98%를 보유하고 있으며, Jitu는 SF Express의 지분 약 4.29%를 보유하고 있습니다. 양당은 또한 5년의 잠금 기간을 설정했습니다.

올해 1월 SF익스프레스와 지투는 양사가 전략적으로 서로 지분을 보유하겠다고 공동 발표했다. 이 소식이 나오자마자 택배업계 전체가 폭발했다. SF익스프레스가 지투를 포괄적으로 인수하기 위한 전초전이라는 평가도 있었고, 지투가 SF익스프레스를 수용했다는 평가도 있었다.

그러나 두 회사가 직면한 운영상의 어려움을 자세히 살펴보면 이 '결혼'은 '인수'도 '의존'도 아닌 자원의 대등한 교환임을 알 수 있다.

특급배송 업계의 경쟁이 완전히 업그레이드되었습니다. 현재의 시장 구조에는 영구적인 경쟁자는 없고 공동의 이익만 존재합니다. 혼자 일하는 시대는 이제 지나갔고, 팀으로 함께 일하는 것이 대세입니다.

SF익스프레스는 지투의 '다리'에 관심을 갖고 있다.

SF익스프레스와 지투의 '결혼'에 대한 외부의 첫 반응은 '둘이 실제로 동거?

그 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 하나는 고급 적시성에 중점을 두고 비즈니스 고객에게 서비스를 제공하는 '특급 거대 기업'이고, 다른 하나는 저렴한 가격으로 경쟁하며 침몰하는 시장에 깊숙이 침투하는 '가격 왕'입니다. 그들은 두 평행 세계의 플레이어에 더 가깝습니다. 어떻게 갑자기 "결혼"할 수 있습니까?


하지만 돌이켜보면 이미 양측이 동맹을 맺은 흔적이 남아 있다.

2019년 '동대부'의 맹렬한 추격 속에서 SF익스프레스는 '하향' 돌파를 시도하기 시작했다. 전자상거래 고객을 위한 '특가'를 출시했고, 2020년에는 '통다 백화점' 방식을 활용해 '통다 백화점'의 케이크를 활용하려고 프랜차이즈 모델로 봉왕익스프레스를 출시했다.

그러나 그 효과는 이상적이지 않습니다. Fengwang은 SF Express의 지원을 받습니다. 두 곳은 분류 센터와 인력을 공유합니다. 하지만 하나는 고가 직판 주문이고, 다른 하나는 저가 프랜차이즈 모델이다. 자원배분이 어색해지는 것은 불가피하다.

업계 관계자는 Fengwang이 감히 네트워크를 너무 빨리 출시하지 못했다고 지적한 바 있습니다. 투자가 너무 크면 SF Express의 전체 수익과 이익에 큰 소비를 초래할 수 있기 때문입니다.

반면, 저가형 모델에 주력하는 지투(Jitu)도 이름을 알리기 시작했다. 2022년 Jitu는 국내 특송 사업 규모가 120억 2,600만 건, 시장 점유율 약 10.9%로 업계 상위 6위 안에 들게 될 것입니다.

SF익스프레스도 2019년부터 2022년까지 단일권 매출은 2194위안, 17777위안, 1625위안, 1573억위안으로 추산했으며, 모회사 귀속 순이익은 57억9700만위안, 73억2600만위안, 42억6900만위안, 61억7400만위안으로 집계됐다. 각각. 단권 매출은 해마다 감소하고, 순이익은 등락을 거듭하며 '이익은 늘지 않으면서 수익만 늘어나는' 딜레마에 빠졌다.

SF익스프레스는 저가 시장에서 경쟁할 생각이 없었고 결국 2023년 '펑왕'을 11억8300만 위안에 지투에 매각했다.


오늘날 SF Express는 당연한 "No.1 Express Delivery Brother"입니다. 2025년 SF Express의 매출은 처음으로 3000억 위안을 초과하여 시간에 민감한 부품 분야에서 60% 이상의 시장 점유율로 절대적인 선두 위치를 유지할 것입니다.

그러나 시간에 민감한 화물에 대한 SF Express의 매출 증가율은 특급 배송에 뒤처지기 시작했습니다.

재무 보고서에 따르면 SF Express의 시간에 민감한 특급 배송 사업은 2025년에 1,310억 4,800만 위안의 매출을 달성하여 매출의 42.52%를 차지하며 매출 성장률은 7.2%로 예상됩니다. 경제 속달 사업 매출은 320억 5천만 위안으로 매출의 10.40%를 차지하며 매출 성장률은 17.6%에 달할 것입니다.


시간에 민감한 속달 사업은 SF Express의 '밸러스트 스톤'이지만 시간에 민감한 품목에 대한 소비 시나리오는 상대적으로 제한되어 있으며 고급 시장 패턴은 기본적으로 안정화되었습니다. SF Express가 성장을 원한다면 자사와 경쟁하고 세련된 운영에서 점진적인 개선을 모색해야 할 것입니다.

이에 비해 이코노믹 익스프레스의 시장 규모는 더 크다. 2025년 전국 특급배송 업무량은 전년 대비 13.6% 증가한 1,989.5억 건을 완료할 예정이다. 속달사업 수익은 총 1조 5천억 위안으로 전년 대비 6.5% 증가할 것입니다.

따라서 SF익스프레스가 '하고 싶었지만 잘 하지 못했다'는 저가 시장은 반드시 공략해야 할 전략적 고지가 됐다. 하지만 '어떻게 할 것인가'가 문제가 됐다. 과거로부터 교훈을 얻은 SF Express는 개인적으로 끝나기보다는 다른 사람의 '다리'를 빌리기를 희망합니다.

Jitu는 단지 한 쌍의 좋은 "다리"를 가지고 있습니다. Jitu는 2015년 인도네시아 자카르타에서 설립되었습니다. 지난 10년 동안 동남아시아에 뿌리를 내려 인도네시아, 베트남, 태국, 말레이시아 등 13개국을 포괄하는 특급 배송 네트워크를 구축했습니다.

국내에서도 지투의 강점이 시장에 침몰하고 있다. Best Express와 Fengwang을 인수하고 자체적인 네트워크 확장을 통해 도시와 마을 구석구석까지 매장을 확장했습니다.

2026년 1분기 보고서에 따르면, 2026년 3월 말 기준 네트워크 파트너 수는 6,500개, 매장 수는 19,500개, 타운십 매장 커버리지율은 98%를 넘었습니다.

SF Express는 국내외 침몰 시장을 아우르는 이 네트워크는 물론, 모든 터미널 네트워크로 이어지는 "다리"를 놓치고 싶지 않습니다.

지투는 SF익스프레스의 '머리'를 원한다

하지만 이렇게 거대한 물류 네트워크를 갖고 있는 지투에도 고민은 있다.

SF Jitu가 상호 주식 청약 거래를 완료한 지 불과 이틀 만에 Jitu는 State Post Bureau에 의해 공식적으로 조사를 받았습니다.

규제 당국은 지투 상표와 운송장을 사용하는 많은 사업체들이 생산 안전사고를 자주 경험하고 있는 점을 지적하며, 브랜드 본사의 통일된 안전 관리가 심각하게 부족하다는 점을 지적했습니다.


이에 앞서 Jitu는 여러 차례 관련 규제 당국으로부터 인터뷰를 받고 처벌을 받았습니다. 판진 환승 센터에서 추락 사고가 발생했습니다. 내몽고에서 Jitu 무인 배송 차량이 버스와 충돌했습니다. 허난(河南), 구이저우(貴州) 등 지역은 숨겨진 생산 안전 위험으로 기소됐다.

지투의 잦은 사고 이면에는 관리 능력이 확장 속도를 따라가지 못하는 데 있다.

2025년 Jitu는 전년 대비 18.5% 증가한 121억 5,800만 달러의 매출을 달성했습니다. 순이익은 2억 2,500만 달러로 전년 대비 98.2% 증가했습니다. 연간 처리물량은 301억3000만개로, 그 중 중국 내 소포물량이 220억7000만개로 전체 시장의 11.1%를 차지했다.


최근 몇 년간 Jitu는 매우 빠른 속도로 발전해 왔지만 숨겨진 위험도 내포하고 있습니다. 여러 언론 보도에 따르면 Jitu의 지역 합작 투자 모델은 "Tongda Department"의 순수 프랜차이즈 모델과 다릅니다. 지방 및 지역 대리점은 일반적으로 Jitu의 본사 또는 지역 운영 기관의 지분을 보유합니다.

이 모델에서 Jitu의 본사는 전반적인 리더십과 전략적 관리 기능을 주로 담당하는 반면, 주요 대리인은 최종 권한과 책임이 본사에 있는 더 높은 자율성을 갖습니다. 양쪽 끝이 분리되면 균열이 숨겨진 위험이 됩니다.

배당금과 인센티브를 바탕으로 대형 에이전트는 Jitu가 격렬하게 운영되도록 최선을 다할 것입니다. 그러나 시장 성장이 압박을 받거나 아울렛의 사업 규모가 급격히 증가하면 아울렛의 숨겨진 경영 위험이 노출되고 규모는 빠르게 성장하지만 섀시는 느슨해질 것입니다.

그러므로 지투의 경영상의 문제는 단순히 본사의 개선만으로는 '치료'될 수 없습니다. 전체 플랫폼이 '무모한 시대'에서 '정교한 운영 시대'로 전환하려면 보다 안정적인 섀시와 보다 성숙한 운영 체제가 필요합니다.

Jitu는 통제 불능의 경영이 브랜드 평판에 미치는 영향도 알고 있습니다. 회사 재무 보고서에는 "중국 시장에서 브랜드 이미지와 고객 인지도를 향상하고 이익 수준을 최적화하는 데 중점을 둘 것"이라고 언급했습니다.

현재 SF Express는 Jitu의 "유전자 변형"의 중요한 지지자입니다.

SF Express의 이면에는 수년간 축적된 브랜드 평판이 있다는 것을 알아야 합니다. 이는 서비스 표준, 안전성 및 신뢰성, 그리고 그것을 선택하기 위해 몇 달러를 더 지출하려는 소비자의 의지를 의미합니다.

이 일련의 브랜드 프리미엄과 신뢰 자산은 Jitu가 "저가 특급 배송"이라는 꼬리표에서 벗어나는 데 더 도움이 될 것입니다.

또한 SF Express는 특송 사업 개발을 위한 Xinbang Logistics 인수 등 수년간 인수, 투자 및 기타 운영을 통해 강력한 간선 역량을 형성했습니다. 독일 물류 대기업 DHL의 중국 본토, 홍콩, 마카오 등 공급망 관리 사업 인수

이러한 자산은 Jitu의 항공 운송 능력 부족을 보완할 뿐입니다. 지투는 국내 통관, 국제 운송, 해외 통관 등을 SF Express에 안전하게 맡길 수 있는 동시에 하향 침투에 더욱 집중하고 있다.

SF Express는 전 세계를 비행할 수 있는 항공 노선을 보유하고 있으며, Jitu는 전 세계 13개국에 터미널 유통망을 보유하고 있습니다. 하나는 '스카이 네트워크'이고, 다른 하나는 '지상 네트워크'이다. 두 네트워크가 긴밀하게 연동될 때 바다와의 완전한 연결이 가능해진다.

택배업계는 그룹화 추세로 나아가고 있다

SF Express와 Jitu의 '결혼'은 각자가 필요한 것을 얻는 것에 지나지 않습니다. 이 "결혼"을 더 큰 산업 맥락에서 본다면 이는 훨씬 더 일반화됩니다.

10년 전 알리바바는 지분참여를 통해 '통다부'를 자신의 선박에 잇달아 묶어 '전자상거래+물류'의 전략적 시너지를 형성해 '통다부'가 대부분의 전자상거래 제품을 장악할 수 있게 됐다.

JD Logistics는 처음에는 자체 운영 노선을 택하고 자산 구축에 집중했습니다. 그러나 최근에는 점차 개방되기도 했다. 데본 주식을 인수해 대규모 특송의 단점을 보완했고, 제3자 물류업체에도 JD로지스틱스의 창고·유통 시스템을 개방했다.

물론 아직은 택배사 간 경쟁이 치열하지만 혼자 하는 것보다는 동맹을 맺고 힘을 빌리는 것도 가능한 생존 방법이다.

그 뒤에 있는 논리는 복잡하지 않습니다. 지난 3년 동안 중국 택배산업은 연평균 성장률 20%에서 최저점으로 떨어졌다. 올해 1~4월 택배 업무량은 총 645억7000만개로 전년 동기 대비 5.1% 증가에 그쳤다.

지난해 택배업계는 한때 치열한 가격 전쟁에 빠졌다. '통다 시스템'의 단일 티켓 가격은 약 2위안 정도로 저렴했습니다. 일부 지역에서는 '전국 배송이 80센트'라는 극히 저렴한 가격까지 나오기도 했다.

올해 3월이 되어서야 특송업계의 단권 가격은 관련 부서의 다각적인 '프로모션' 압력과 글로벌 유가 상승 압력으로 인해 점차 합리화되고 가격 인상의 물결을 맞이했습니다.


그러나 그 전에 '큰 허벅지'를 성공적으로 파악하지 못한 많은 택배 회사가 조용히 청산되었습니다.

20년 넘게 개발해온 Tiantian Express는 2017년 Suning Commerce에 완전히 인수되었습니다. YTO의 프랜차이즈 매장 중 일부도 2017년에 문을 닫은 것으로 알려졌으며, 핀준(Pinjun), 취안펑(Quanfeng), 궈통(Guotong) 등 다수의 특송업체도 잇따라 시장을 떠났다.

여러 차례의 대대적인 개편 이후 택배 산업은 CR6가 시장 점유율의 70% 이상을 차지하는 등 선두 기업 간의 경쟁으로 변했습니다. 이러한 배경에서 Zonglianheng은 특급 배송 업계에서 일반적인 운영 방식이 되었습니다.


플레이어는 재고 풀에서 싸우는 대신 자원을 함께 공유하고 케이크를 더 크게 만들어야 합니다. SF Express와 Jitu의 '결합'은 동일한 논리를 따릅니다. 즉, 해외 시장에서 각자의 장점을 활용하고 해외 시장과의 전체 연결을 더욱 발전시키려는 것입니다.

2025년 중국의 국경 간 전자상거래 수출입 규모는 2조 7500억 위안에 달해 2020년보다 69.7% 증가했다. 중국 기업의 해외 진출 추세에 따라 중국 공장에서 해외 소비자에게 '원스톱' 물류 역량을 제공할 수 있는 사람은 차세대 배당금을 거둘 수 있을 것이다.

그러나 세계화는 결코 블루오션이 아니다. Cainiao와 JD.com은 국내 플레이 방법을 해외에서 복사했습니다. UPS, FedEx, DHL은 이미 전 세계적으로 강력한 보호를 받고 있습니다. 강력한 적들에 둘러싸여 플레이어가 혼자 싸우는 데 드는 비용은 점점 높아지고 승리할 확률은 점점 작아집니다.

따라서 중국 특송 물류업체가 국제 시장에서 입지를 확보하려면 팀으로 함께 일하는 것보다 혼자 일하는 것이 더 좋습니다. 보완적인 능력을 핵심으로 하는 '생태적 운영'은 점점 더 보편화될 것입니다.

택배업계의 레드오션 속에서 어떤 사람은 그만뒀고, 어떤 사람은 강해졌다. 탈락하고 싶지 않다면 남들보다 더 열심히 일하는 것 외에도 자원을 더 똑똑하게 통합해야 합니다.

택배업계에서는 가격전쟁 시대가 끝나고, 역량전쟁 시대가 개막됐다.