Anthropic은 빠르게 성장하고 있지만 성장률이 둔화되어 IPO 평가가 하락할 수 있습니다.

요약:

'더 인포메이션'이 입수한 앤트로픽의 조직구조 정보에 따르면 회사는 IPO 잠재 투자자를 대상으로 한 커뮤니케이션 간담회에서 회사의 매출이 여전히 빠르게 성장하고 있지만 성장률은 둔화되고 있다고 밝혔다. 이날 회의에 참석한 일부 투자자들은 회사가 밸류에이션에 대한 기대를 억제해야 한다고 믿었습니다.

수요일 샌프란시스코에서 열린 개인 투자자 회의에서 Anthropic은 3분기 매출 168억 달러를 발표했는데, 이는 2분기보다 약 45% 증가한 수치라고 이 문제에 정통한 소식통이 말했습니다. 매출은 2025년 전체 매출의 3.6배가 넘는다. 하지만 2분기와 비교하면 이번 분기 성장률은 크게 하락했다. 2분기에는 클로드코드 제품에 대한 시장 수요가 급증해 매출이 1분기 대비 140% 이상 급증했다.

Dario Amodei, Anthropic CEO

또한 Anthropic은 최근 분기 기준 올해 조정 영업이익률이 11%라고 공개했다고 이 문제에 정통한 소식통이 말했습니다. 이 지표에는 지분 보상 등 대규모 비용이 제외되어 있지만, 회사가 수익성을 향한 길에서 어느 정도 진전을 이뤘음을 보여주는 지표이기도 합니다.

동시에 회사는 여러 가지 어려움에 직면해 있음을 인정했다고 이 문제에 정통한 소식통이 말했습니다. 계산에 따르면 회사 수익의 5%~7%가

모델 증류

Anthropic은 중국 AI 연구소가 자사 모델을 증류하고 훔쳤다고 반복적으로 비난했으며 그러한 행동을 억제하기 위한 조치를 취하고 있다고 말했습니다. 회사는 수요일 투자자 컨퍼런스에서 모델 증류로 인한 수익이 감소할 것이며 현재 주기 동안 회사의 수익 수치에 계속해서 방해가 될 것이라고 말했습니다.

올해 앤트로픽은 유난히 높은 성장률을 달성하며, 이에 대한 시장의 기대도 유난히 높아졌다. 그러나 이번 소통회의에서 발표된 신호는 엇갈린다. 현재 월스트리트와 실리콘밸리는 AI 기업 평가를 놓고 양분돼 있다.

Anthropic의 대규모 IPO에 대한 시장의 이전 열정을 식히기 위해 다양한 시장 우려가 시작되었습니다. Anthropic의 사모펀드 평가액은 2년 전 200억 달러 미만이었으며 올해 5월에는 9,650억 달러로 치솟았습니다. 투자자들은 여전히 ​​IPO가 완료될 가능성이 있다고 믿고 있지만, 일부 잠재적 투자자들은 이러한 수익 데이터에 실망하고 있습니다. 그들은 투자 은행이 가치 평가 기대치를 낮춰야 하며, IPO 가치가 일부 투자 은행이 개인적으로 제안한 목표인 2조 달러가 아닌 1조 5천억 달러 미만이 되어야 한다고 믿습니다.

Anthropic은 11월 추수감사절 연휴 이전에 상장을 완료할 것으로 예상하고 있습니다. 이번 IPO는 수년간 미국 증시와 경제를 주도해 온 AI 붐에 대한 투자자들의 태도를 가늠하는 최대의 리트머스 테스트가 될 것이다. 투자자들은 일부 AI 관련 기업의 전망과 높은 가치에 대한 기대에 저항하기 시작했습니다.

최근 차입비용이 올랐고, 상장된 AI 데이터센터 사업자 다수의 주가가 하락했다. Nvidia가 투자한 AI 데이터 센터 회사인 Firmus Grid는 지난 30년 동안 드물게 발생한 심각한 시장 변동을 이유로 지난주 50억 달러 규모의 호주 IPO를 취소했습니다. 다른 AI 클라우드 기업의 자금 조달 및 상장 계획도 저항에 부딪혔다.

기업용 Claude Code와 Cowork 도구가 올해 Anthropic의 매출을 경쟁사인 OpenAI를 추월하는 데 도움이 되었지만 업계 경쟁은 더욱 치열해지고 있습니다. OpenAI는 기업 수준의 AI 제품을 강화하고 저렴한 가격으로 Anthropic과 경쟁합니다.

OpenAI, Google, Meta와 같은 경쟁업체는 새로운 모델을 잇달아 출시했으며 일부 시나리오의 성능은 이미 Anthropic과 비슷합니다. 점점 더 많은 기업들이 AI와 관련된 치솟는 비용에 대해 우려하고 오픈 소스 모델과 같은 저렴한 대안으로 전환하고 있습니다.

Anthropic이 수요일 투자자 회의에서 연간 수익 데이터를 업데이트하지 않았다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이 지표는 월 매출에 12를 곱한 값이다. 7월 한 달에 650억 달러에 달한 적도 있으며, 늘 중요한 성장 지표로 여겨져 왔다. 그러나 통계적 수준 자체에도 의문이 제기되었습니다. OpenAI는 이전에 연간 수익 통계를 경험했는데, 이는 이 지표의 결함을 드러냈습니다.