요약:
10월 21일, The Wall Street Journal이 본 IPO 투자 설명서 초안에서는 Anthropic의 수익이 놀라운 속도로 증가하고 있지만 막대한 손실도 입었고 절실히 필요한 컴퓨팅 성능을 계속 확보할 수 있을지에 대한 불확실성이 있음을 보여주었습니다. 다음은 Anthropic S1 투자설명서의 핵심 사항입니다:
인류
1. 매출은 1382% 급증했으며 컴퓨팅 전력 지출은 작년을 초과했습니다
투자설명서 초안에 따르면 올해 6월 30일에 끝난 6개월 동안 Anthropic은 지난해 같은 기간의 11억 달러보다 1382% 증가한 약 163억 달러의 수익을 달성했습니다. 같은 기간 동안 회사는 컴퓨팅 성능과 인프라에 거의 90억 달러를 지출했는데, 이는 2025년 같은 기간 동안 인프라 지출에 23억 달러를 지출한 것과 비교됩니다.
수익 및 컴퓨팅 전력 지출이 빠르게 증가하고 있습니다
올해 상반기 Anthropic의 컴퓨팅 전력 지출은 2025년 전체 수준을 넘어섰습니다. 지난해 Anthropic은 컴퓨팅 전력에 73억 달러를 지출했으며 46억 달러의 매출을 올렸습니다.
2. 향후 컴퓨팅 성능에 대한 총 지출은 시장 공급량을 초과하는 미화 7,500억 달러에 달할 것입니다.
회사는 클라우드 컴퓨팅 계약에 따라 향후 7~10년 동안 약 4,500억 달러를 지불해야 하며, 대부분은 취소할 수 없습니다.
Anthropic은 Google 클라우드 컴퓨팅 계약에 1,110억 달러, Amazon 클라우드 서비스 계약에 1,100억 달러, Microsoft 계약에 310억 달러를 지출할 계획이며 이는 실제 사용량에 관계없이 지불해야 합니다. 또한 회사는 소규모 AI 클라우드 서비스 제공업체인 Nscale 및 Lambda로부터 Nvidia 칩을 임대하기로 합의했습니다. 계약기간은 각각 2033년과 2034년까지이며, 최대 지출액은 860억 달러이다. 이러한 지출에는 다른 클라우드 컴퓨팅 계약이 포함되지 않습니다.
Broadcom과의 계약을 통해 Anthropic이 1,600억 달러가 넘는 Google 칩 임대 의무를 부담한 것에 더해 이 회사의 미래 인프라 비용은 총 6,000억 달러가 넘습니다. 문서에 따르면 Anthropic은 약정 지출을 최대 1,500억 달러까지 늘릴 수 있는 다른 컴퓨팅 성능 구매 계약을 여전히 협상하고 있습니다.
Anthropic은 Amazon Cloud Services, Google, Microsoft와 같은 대규모 클라우드 서비스 제공업체로부터 대부분의 컴퓨팅 성능을 확보하고 있지만 회사는 리소스 제약에 직면해 있습니다. Anthropic은 회사가 "이러한 파트너가 제공하려는" 것보다 더 많은 컴퓨팅 성능을 얻기 위해 노력하고 있으며 이러한 파트너가 점점 Anthropic을 경쟁자로 간주하고 있다고 투자 설명서에 명시했습니다.
Anthropic은 장기 임대를 통해 자체 데이터 센터를 구축하고 제3자 서비스 제공업체와 협력하여 Anthropic을 대신하여 시설을 운영하고 있습니다. 그러나 Anthropic은 이들 사업자 중 일부는 "제한된 운영 이력"을 갖고 있으며 이들 시설은 대규모 클라우드 서비스 제공업체가 운영하는 데이터 센터만큼 안정적이지 않을 수 있다고 말했습니다.
3. 막대한 손실
6월 30일에 끝난 6개월 동안 Anthropic의 순 손실은 미화 807억 달러에 이르렀으며, 이는 2025년 전체 손실액 미화 420억 달러를 훨씬 초과한 수치이며, 역대 최대 반기 손실 중 하나입니다.
순손실이 미화 800억 달러를 초과합니다
이 손실의 대부분인 720억 달러는 회계 조정 비용으로 인한 것입니다. 비용은 회사가 자본 조달을 위해 발행하는 전환사채 및 기타 금융 상품의 가치 변동과 관련됩니다.
4.AI 피해는 상당한 재정적 위험을 초래합니다
계획서 초안의 약 3분의 1은 인간의 목표와 일치하지 않는 모델이 초래할 수 있는 실제 피해를 포함하여 위험 요소에 전념합니다. Anthropic은 AI 모델이 종료되는 것을 피하기 위해 "자기 보호" 경향을 보일 수 있다고 말했습니다. 또한 인간이 계속 실행되도록 설득하기 위해 "협박"과 유사한 응답을 생성할 수도 있습니다.
Anthropic은 경우에 따라 기업이 모델의 특정 유해한 행동에 대해 법적 책임을 져야 한다고 말했습니다. 즉, 자사 모델이 데이터 도용이나 보안 사고 등 피해를 입힐 경우 기업이 그에 상응하는 보상 비용을 부담해야 한다는 뜻이다.
그러나 회사는 "AI 관련 재앙으로 인한 잠재적 피해" 규모로 인해 회사가 잠재적 손실을 보상하기에 충분한 보험에 가입하지 못할 수도 있다고 경고했습니다.
5. 데이터 센터 보이콧이 비즈니스 문제가 될 수 있음
Anthropic은 데이터 센터 건설에 대한 정치적 저항이 커지는 것을 위험 요인으로 꼽았습니다. 투자설명서 초안에 따르면 Anthropic의 데이터 센터 용량 대부분은 현재 미국에 있으며 미국 이외의 지역에 더 많은 데이터 센터를 구축하려고 노력하고 있으며 일부 의향서에 서명했습니다.
회사는 데이터 센터 건설에 대한 저항이 "보다 조직화되었고 여러 관할권에 걸쳐 조정되기 시작했다"고 경고했습니다. 회사는 더 높은 대중적 인지도가 "우리와 관련된 프로젝트가 특별한 관심을 받게 될 수 있다"고 말했습니다.
6. CEO 연봉은 높지 않습니다
MyLogIQ의 급여 데이터에 따르면 Anthropic CEO Dario Amodei와 그의 여동생이자 사장인 Daniela Amodei의 급여는 대략 S&P 500 회사 임원의 중간 급여와 비슷하며 기술 회사 동료의 급여보다 약간 낮습니다.
그림 4: 아모데이 형제자매들의 급여
2025년 두 남성의 기본 연봉은 약 655,000달러가 될 것입니다. 그들의 보상의 대부분은 형평성과 관련되어 있습니다. Dario의 스톡 및 옵션 상금은 총 보상액이 약 1,800만 달러에 달하는 반면 Daniela의 총 보상은 약 1,650만 달러입니다.
문서에는 두 사람이 특정 마일스톤에 도달한 후 향후 추가 지분 보상도 받을 것으로 예상되는 것으로 나와 있습니다.
7. 창립자는 자신의 자산 중 80%를 자선 단체에 기부했습니다.
설명서에 따르면 각 Anthropic 공동 창업자는 자신의 개인 Anthropic 주식 중 80%를 자선 활동에 사용하겠다고 약속했습니다.
앤트로픽은 일요일 새로 설립된 '공익펀드'에 회사 지분 5%를 투자할 계획이라고 발표했다. 이 기금은 자선 기부를 할 수 있는 유연성을 갖고 있으며 "특정 집단의 사람들"에게 자금을 제공할 수 있습니다.
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