摘要：
美国芯片巨头英特尔公布2026年第三季度财报。受数据中心与人工智能（DCAI）业务强劲增长带动，公司当季营收和调整后每股收益均超出此前业绩指引，数据中心业务营收同比增长78%，创下15年来最强劲的增长纪录。
그러나 인텔의 4분기 실적 전망은 시장 기대치보다 낮았습니다. 또한 회사는 2026년 총 자본 지출이 200억 달러에 머물 것으로 예상하고, 2027년에는 제조 능력 확대와 AI 서버 CPU 수요 충족을 위해 크게 증가할 것이라고 밝혔습니다.
인텔 최고재무책임자(CFO) 데이비드 진스너(David Zinsner)는 2027년이 회사의 투자 연도가 될 것이며 그때까지는 잉여현금흐름을 긍정적으로 달성하지 못할 수도 있다고 말했습니다. 실적 가이던스 부진, 이스라엘 공장 사고, PC 시장 수요 부진 등 요인으로 인해 인텔 주가는 재무보고서 발표 이후 시간 외 거래에서 23% 하락했다.
PC市场拖累短期表现
재무 보고서에 따르면 인텔은 3분기에 전년 동기 대비 21% 증가한 165억 1300만 달러의 매출을 달성한 것으로 나타났습니다. 인텔에 귀속된 순이익은 33억 달러로 전년 대비 18% 감소했습니다. 비GAAP 기준으로 조정 순이익은 약 28억 달러로 전년 대비 169% 증가했습니다. 조정된 주당 순이익은 0.52달러로 지난해 같은 기간의 0.23달러와 비교됩니다. 인텔은 이번이 회사의 매출, 총 마진, 주당 순이익이 이전 목표를 초과한 8분기 연속이라고 밝혔습니다.
비즈니스 측면에서는 데이터센터와 인공지능 사업이 이번 분기 가장 눈에 띄는 성장 동력으로 떠올랐다. DCAI 사업 수익은 73억 1,800만 달러에 달해 전년 대비 78%, 월간 17% 증가했습니다. 영업 이익은 약 30억 달러로 전체 사업 수익의 42%를 차지했습니다. 회사의 최고 재무 책임자인 진스너(Zinsner)는 3분기 결과를 통해 AI 인프라 구축에서 서버 CPU의 중요한 역할이 더욱 확인됐다고 말했습니다.
반면, 클라이언트 컴퓨팅 및 물리적 AI 비즈니스(CCPG) 매출은 미화 80억 9,700만 달러로 전년 대비 5% 감소했습니다. 이 중 AI PC 매출은 전년 동기 대비 35% 증가했지만, 여전히 PC 시장 전반의 약세 영향을 상쇄하기에는 역부족이었다. 인텔의 파운드리 사업 매출은 66억9천700만 달러로 전년 대비 58% 증가했다. 하지만, 해당 분기에도 여전히 18억 5300만 달러의 영업적자를 기록했고, 지속적인 수익성 달성에는 아직 멀었습니다.
수익성 측면에서 인텔의 3분기 비GAAP 매출총이익률은 44.1%로 지난해 같은 기간보다 4.1%포인트 증가했습니다. Zinsner는 Intel 3 및 Intel 18A의 프로세스 비용 절감과 제품 혼합 최적화를 통해 이러한 개선이 이루어졌다고 생각합니다. 해당 분기 동안 회사의 영업현금흐름은 51억 달러였습니다.
그러나 시장을 정말 실망시킨 것은 다음 분기에 대한 전망이었습니다.
인텔은 4분기 매출 150억~160억 달러, 비GAAP 주당 순이익 0.25달러, 비GAAP 총이익률 38%를 예상하고 있습니다. 이와 대조적으로 LSEG의 이전 시장 기대치는 약 170억 7천만 달러의 매출과 0.43달러의 주당 조정 이익이었습니다. 매출과 이익 모두 회사의 가이던스는 시장 기대치보다 크게 낮았습니다.
재무 보고서가 발표되기 전, 인텔의 주가는 10월 29일 정규 거래 세션에서 3.62% 하락한 92.07달러로 마감되었습니다. 재무보고서가 공개된 후 주가는 시간외 거래에서 약 23% 하락했다.
또한 인텔은 생산 공급 제한, PC 시장 약화, 제조 운영에 대한 지속적인 투자로 인해 재정적 압박을 받고 있습니다. 특히, AI 서버용 CPU 수요가 급격하게 증가하고 있음에도 불구하고 아직 단기적으로 고객 수요를 완벽하게 충족시키기는 어렵다. 동시에, 메모리 가격 상승은 클라이언트 PC 사업에 부담을 주고 있습니다.
용량 및 메모리 부족으로 인한 이중 제약
이후 실적 발표에서 Intel CEO Lip-Bu Tan은 데이터 센터 사업의 성장을 AI 인프라에 대한 수요와 연결했습니다. 그는 3분기 시장 수요가 이전 분기보다 균형을 이루었고, 데이터센터와 AI 사업의 강한 모멘텀이 기대 이상의 성과를 이뤘다고 말했다. 특히 AI 에이전트 애플리케이션의 발전으로 CPU가 새로운 시장 수요를 얻고 있다.
“총 디지털 에이전트 수와 단일 CPU에서 서비스를 제공하는 에이전트 수에 대한 보수적인 추정을 채택하더라도 향후 5년 동안 판매 및 출하 측면에서 CPU의 거대한 잠재적 시장 규모를 쉽게 예측할 수 있습니다.” 첸 리우(Chen Liwu)가 말했다.
Zinsner는 컨퍼런스 콜에서 업계에 대한 자신의 판단을 더욱 밝혔습니다. 그는 AI 수요에 힘입어 서버 CPU 업계의 공급 부족 현상이 2027년까지 이어져 2028년까지 이어질 수도 있다고 말했다.
인텔은 차세대 제품을 통해 이러한 수요를 충족하려고 노력하고 있습니다. Chen Liwu는 Intel 3 프로세스를 기반으로 하는 Granite Rapids가 회사에서 가장 빠르게 성장하는 서버 제품 중 하나가 되었다고 말했습니다. 인텔 18A 프로세스를 기반으로 한 최초의 서버 제품인 클리어워터 포레스트(Clearwater Forest)도 출하를 시작하며 매출을 인정받았다. 회사는 관련 제품에 대한 수요가 2027년에도 강세를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 특히 고밀도 CPU 및 지능형 랙 수준 인프라의 애플리케이션에 대한 수요가 더욱 클 것으로 예상하고 있습니다.
특수 제작된 실리콘도 Intel의 초점입니다. Chen Liwu는 인텔이 특수 맞춤형 칩에서도 계속해서 강력한 모멘텀을 보이며 매출이 월간 50% 이상, 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했다고 말했습니다. 이는 인텔이 기존 범용 CPU에 더해 전용 맞춤형 칩, 첨단 패키징, 외부 웨이퍼 파운드리 사업을 더욱 확장하기를 희망한다는 뜻이다.
그러나 서버 CPU에 대한 수요가 증가한다고 해서 인텔이 시장 수요를 즉시 수익으로 전환할 수 있다는 의미는 아닙니다. Chen Liwu는 회사가 현재 제조 공급 부족 문제에 직면해 있음을 솔직하게 인정했습니다. Intel 3 프로세스 생산 능력이 여전히 제한되어 있다는 사실 외에도 고급 패키징에 필요한 고급 유기 기판의 공급 부족도 Intel의 서버 CPU 생산량 확장 능력에 영향을 미쳤습니다.
또 다른 압력은 PC 시장에서 발생합니다.
Chen Liwu는 최근 몇 주 동안 고객들이 메모리 가격과 공급 상황을 기반으로 PC 시장의 둔화 신호를 보내기 시작했다고 말했습니다. Zinsner는 2026년 글로벌 PC 시장 출하량이 약 12% 감소하고, 하반기에는 감소율이 20%를 초과할 것으로 예측합니다. 2027년 PC 시장 출하량도 약 10% 감소할 수 있다. 그는 메모리 공급이 개선되고 가격이 정상화될 때까지 PC 시장의 지속적인 회복은 어려울 것이라고 말했다. 재고 조정으로 인해 단기적인 압박도 가중되고 있으며 인텔은 4분기 클라이언트 비즈니스 매출이 연속 20% 이상 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
또한 지난 10월 인텔 이스라엘 공장에서 사고가 발생해 약 2주 동안 생산이 중단됐다. 진스너는 이번 사건으로 인해 4분기 매출이 약 3억 달러 감소하고 매출총이익률도 약 2%포인트 하락할 것으로 예상된다고 예비 추정했다. 1분기 역시 비슷한 규모의 영향을 받을 수 있다. 이 사건은 인텔의 4분기 10나노 서버 제품 출하에도 영향을 미쳤다. 회사는 생산라인에 있는 웨이퍼를 계속 사용할 수 있는지 평가하고 있다.
제조 기술 측면에서 인텔은 몇 가지 긍정적인 신호를 발표했습니다. Chen Liwu는 Intel 3 및 Intel 18A 프로세스의 수율이 3분기에도 지속적으로 개선되었으며, Intel 18A 수율이 분기 대비 두 자릿수 성장을 달성했으며 두 프로세스의 웨이퍼 생산량이 기대치를 초과했다고 말했습니다. 인텔 18A-P는 여전히 연말 이전에 내부 제품에 사용될 예정이며, 인텔 14A도 계획대로 발전하고 있으며, 10월에는 버전 0.9 프로세스 설계 키트(PDK)가 일부 고객에게 출시되었습니다. 회사는 이 버전이 출시되었을 때 업계 표준 수율 및 성능 지표에 도달했다고 말했습니다.
진스너는 2027년이 인텔의 투자의 해가 될 것이라고 말했습니다. 인텔 18A 및 인텔 3 프로세스가 증가하고 2028년에 생산을 시작하는 인텔 14A를 준비함에 따라 회사는 같은 해에 여러 번의 투자를 해야 하므로 2027년에는 긍정적인 잉여현금흐름을 달성하지 못할 수도 있을 것으로 예상됩니다. 인텔은 지속적인 투자를 통해 생산 능력을 확대하고 제품 수율 및 제조 효율성을 향상시켜 AI 인프라가 가져오는 수요를 장기적인 수익과 이익으로 전환할 수 있기를 희망합니다.
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