요약:
UBS의 최신 연구 보고서는 Apple의 '중립' 등급을 재확인하고 목표 주가를 296달러로 유지했습니다. 은행은 전 세계 30개 이상의 시장에서 아이폰 공급을 추적한 결과, 아이폰18 Pro의 평균 대기 시간은 지난해 같은 기간보다 약 4일 단축된 반면, Pro Max는 기본적으로 동일한 것으로 나타났다.
UBS는 Apple이 올해 전체 제품 가격을 인상하는 상황에서 배송 대기 시간 단축이 소비자 수요 약화를 반영하고 iPhone 판매 예측의 추가 상향 조정 여지를 제한할 수 있다고 믿고 있습니다. 공시된 주가 344.67달러를 기준으로 UBS의 목표주가는 현재 수준보다 약 14.1% 낮다.
글로벌 대기 시간 단축, Pro Max가 주당 5일 감소
UBS Evidence Lab 추적 데이터에 따르면 아이폰18 Pro의 평균 배송 대기 시간은 전년 동기 대비 약 4일 정도 단축된 반면, Pro Max는 지난해 같은 기간과 거의 비슷한 것으로 나타났다.
지역적 차이는 더욱 분명합니다. 미국 시장에서 Pro의 대기 시간은 전년 대비 증가했지만 이는 유럽과 일본 시장의 대기 시간 단축으로 상쇄되었습니다. 미국에서도 Pro Max의 대기 시간이 늘어났지만 다른 시장, 특히 중국 시장의 변화가 이러한 영향을 상쇄했습니다.
지난주 변경사항으로 볼 때 Pro의 경우 대기 시간이 약 1일 정도 단축되었고, Pro Max의 경우 대기 시간이 약 5일 정도 단축되었습니다.
반면 지난해 같은 기간 미국 외 시장에서 프로의 대기 시간, 중국 시장에서 프로 맥스의 대기 시간은 기본적으로 월별 안정세를 유지했다.
UBS는 공급이 상대적으로 안정적인 경우 배송 대기 시간을 지속적으로 단축하는 것은 경계할 가치가 있다고 믿습니다.
전범위의 가격 인상 이후에는 수요 가격 민감도가 주요 위험이 되었습니다.
Apple은 올해 전체 iPhone 제품의 가격을 인상하여 가격 변화에 대한 수요 민감도에 새로운 초점을 맞췄습니다.
UBS는 높은 판매 가격에 대한 소비자의 수용이 예상보다 낮을 경우 새 휴대전화 수요에 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 최근 대기 시간의 변화와 함께 은행은 현재 iPhone 판매 예측을 더 상향 조정할 근거가 부족하다고 믿고 있습니다.
그러나 월스트리트는 애플의 수요 전망에 대해 여전히 의견이 분분합니다.
Evercore ISI는 Apple의 "우수한 성과" 등급과 목표 주가 380달러를 유지합니다. 키방크는 새 휴대폰 수요를 우려해 '비중축소' 투자의견과 목표주가 250달러를 유지했다.
Bernstein은 또한 "우수한 실적" 등급을 유지했지만 Apple의 4분기 매출총이익률과 매출 가이던스에 대해 우려를 표명했습니다.
Apple의 주가는 52주 최고가에 가까워졌으며 가치 평가에 따라 실적 요건이 높아졌습니다.
보고서 데이터에 따르면 Apple의 주가는 약 US$344.67로 52주 최고가인 US$348.15에 가깝고 주가수익률은 39.31배입니다.
동시에 글로벌 스마트폰 시장 전체가 압박을 받고 있습니다. IDC 데이터에 따르면 3분기 글로벌 스마트폰 출하량이 전년 동기 대비 22% 감소한 것으로 나타났는데, 이는 주로 AI 산업이 메모리 칩 가격을 높이는 영향을 받았다.
이러한 환경에서는 Apple 고급 제품의 상대적 경쟁력이 여전히 중요한 뒷받침이 되지만, 가치 평가가 높다는 것은 판매, 가격 및 이윤 성과에 대한 시장의 기대가 더 높다는 것을 의미합니다.
이번 UBS가 중립 등급을 유지하는 주요 근거는 현재의 새로운 기계 납품 데이터가 아직 수익 예측의 추가 증가를 뒷받침할 만큼 강력한 수요 개선을 보여주지 못했다는 것입니다.
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