시장에서는 올해 최대 규모 IPO가 2년간 침체된 미국 IPO 시장에 활력을 불어넣을 것으로 기대하고 있다. 월스트리트의 다수 투자은행도 IPO가 투자은행업의 회복으로 이어질 수 있기를 바라고 있다. 그러나 동시에 ARM과 곧 상장될 온라인 식료품 배달 회사인 인스타카트(Instacart), 마케팅 데이터 자동화 제공업체인 클라이요(Klayiyo)를 포함한 기술 기업들은 상장 가격 전략을 변경하고 할인된 가격으로 상장을 모색해야 했습니다.
전통적인 IPO 시장은 지난 2년 동안 어려운 시기를 보냈습니다. 언스트앤영(Ernst & Young)의 데이터에 따르면 2023년 상반기 전 세계적으로 615건의 IPO 거래가 있었고, 거래 수익은 작년 같은 기간에 비해 36% 감소했습니다. 올 반기 발행률을 기준으로 하면 연간 IPO 거래는 1,230건에 달해 2022년에는 약 1,400건 미만으로 줄어들 것으로 예상되며, 2021년 IPO 2,436건에서 거의 절반 수준으로 줄어들 전망이다. 미국 IPO 시장도 약세다. 통계에 따르면 올해 현재까지 미국 IPO 거래의 자금 조달 규모는 142억 달러에 불과하며, 이는 2021년 기록적인 자금 조달 수준보다 94% 감소한 수치입니다.
이전 SoftBank가 제시한 가치 평가액 640억 달러보다는 낮지만 ARM은 올해에도 여전히 미국 주식 시장과 세계에서 가장 큰 IPO입니다. 따라서 시장과 월스트리트 투자은행에서는 Arm의 상장이 더 많은 기업의 상장을 촉진하는 촉매제가 될 것으로 기대하고 있다.
ARM의 상장이 IPO 시장을 부활시키기를 가장 바라는 사람들은 의심할 여지 없이 ARM의 수석 보험사, Goldman Sachs 및 기타 월스트리트 투자 은행입니다.
웰스 파고의 애널리스트 마이크 마요는 "IPO 사업은 골드만삭스 핵심 사업의 핵심이다. 시장은 ARM의 상장에 대한 기대가 크며, 이번 IPO도 기대에 부응할 가능성이 크다"고 말했다.
투자 은행 사업의 침체로 인해 월스트리트 투자 은행은 지난 2년 동안 보너스를 대폭 삭감하고 직원을 해고했습니다. 통계에 따르면 2022년 말부터 월스트리트 투자은행은 총 2만명 가량을 해고했다.
월스트리트에서 10년 넘게 투자 은행에서 일했던 Sharon Sheng도 이번 정리해고 기간 동안 회사를 떠나 회계법인으로 전환했습니다. 그녀는 China Business News에 다음과 같이 말했습니다. "해고는 거꾸로 이루어졌습니다. 비록 제가 비교적 일찍 투자 은행에 합류했지만 몇 차례의 해고를 거친 후 마침내 제 차례가 되었습니다. 이번 해고의 강도는 2008년 금융 위기와 비슷했습니다."
TAGPH28 IPO 사업의 '리더'인 Goldman Sachs의 투자 은행 수익은 2분기에 전년 동기 대비 20% 감소했습니다. 이는 JPMorgan Chase, Morgan Stanley 및 Bank of America보다 큰 감소폭입니다. 2분기 순이익은 전년 동기 대비 58% 감소하며, 2020년 초 이후 최저 분기 이익을 기록했습니다.골드만삭스 최고경영자(CEO) 데이비드 솔로몬은 지난 7월 최악의 상황은 끝났고 시장 위험 심리가 회복되고 있다고 말했습니다. 이번 주에 Arm과 진행 중인 기타 IPO에 대해 솔로몬은 이렇게 말했습니다. "현재 시장에는 매우 중요한 IPO가 몇 가지 있는데 이는 진전입니다. 이러한 IPO가 잘 진행되면 선순환이 형성되어 밀린 IPO가 더 많이 시장에 나올 것입니다."
Bank of America의 미주 주식 자본 시장 책임자인 Jim Cooney도 지금부터 연말까지 10~15개의 회사가 더 상장될 것으로 예상된다고 말했습니다. "대부분의 가격이 책정되고 잘 거래된다면 IPO 시장은 향후 2~3분기 내에 회복되어 정상으로 돌아올 것입니다."
그러나 많은 시장 참여자들은 IPO 시장이 개선될 것이라고 예측하기에는 아직 이르다고 믿고 있습니다. 예를 들어 Sharon Sheng은 ARM과 곧 출시될 Instacart가 포함되더라도 올해 미국 IPO 시장은 역사적 평균에 도달하지 못할 가능성이 높다고 말했습니다. 더욱이 ARM이 상장 후 실적이 저조할 경우 투자자 우려가 가중되고 더 넓은 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
딜로이트의 미국 IPO 서비스 공동대표인 바렛 다니엘스(Barrett Daniels)는 최근 발표한 '로드 투 넥스트(Road to Next)'라는 보고서에서 "투자자들은 9월 IPO 진행 상황에 세심한 주의를 기울일 것"이라며 "시장 수요가 회복되고 있지만 상장을 원하는 기업의 공급은 여전히 증가하고 있다"고 말했다. 아직”
ARM의 가격이 발행가 가이던스 범위 상단에 있음에도 불구하고 전반적으로 부진한 IPO 시장에서 기업들은 여전히 가격 전략을 변경하고 할인 상장을 모색해야 합니다.
PitchBook 데이터에 따르면 Instacart가 현재 추구하는 상장 가치는 2021년 마지막 자금 조달 라운드의 가치보다 75% 이상 낮습니다. Klaviyo의 목표 가격도 2022년 7월 마지막 자금 조달 당시의 가치보다 약 13% 낮습니다. 실제로 Arm의 가치 평가조차도 150억 달러 정도 낮습니다. 업계 관계자는 몇 주 전에 예측했습니다.
이러한 "할인"은 2021년 기술 기업의 상장 붐 이후 크게 줄어든 기술 스타트업의 가치 평가가 처한 곤경을 반영합니다. 당시 투자자들은 미국 IPO 시장에 기록적인 3,380억 달러를 쏟아부었습니다. 하지만 당시 상장된 기업 대부분이 파산했고, 르네상스 IPOETF는 2021년 2월 최고치 대비 69% 급락했습니다.
올해 인공지능 붐이 기술주에 활력을 불어넣었지만 매수 측 투자자들은 기업 가치 평가에 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 사모펀드 Kkr & Co.의 조사에 따르면, 10조 달러가 넘는 자산을 보유한 투자자 중 43%는 손실을 입지 않기 위해 상장된 기술 기업에 비해 가치 평가를 20~30% 할인합니다.
금융 서비스 회사 IPOXSchuster의 설립자이자 CEO인 Josef Schuster는 다음과 같이 말했습니다: "낮은 가치 평가는 첫날 주가를 끌어올리기 위해 가격 책정에 있어 보수적인 투자 은행의 욕구를 반영합니다. 왜냐하면 이것이 다른 잠재적인 IPO의 길을 열어줄 수 있기 때문입니다."
Sharon Sheng은 기자들에게 과거 IPO 붐 동안 상장을 모색하는 스타트업들은 공급이 수요를 초과한다는 "환상"을 만들어 더 높은 추정치와 가치를 얻기 위해 점심 로드쇼에서 의도적으로 참석할 것으로 예상되는 투자자 수보다 적은 수의 테이블 수를 배열하는 경우가 많았다고 말했습니다.
“이 기술은 간단하고 명백하지만 대부분의 경우에 작동합니다.” 하지만 지금은 기술이 바뀌었다고 그녀는 말했습니다. "우리는 기업이 가치 평가를 적절하게 낮추고 코너스톤 투자자를 위해 더 많은 주식을 확보하는 것을 권장합니다. 이렇게 하면 코너스톤 투자자가 많은 주식을 구매하는 것은 불확실성을 완화할 수 있습니다. 다른 한편으로는 유통 주식이 더 제한되는 상황을 조성하여 더 많은 투자자의 청약을 유도할 수 있습니다. 또한 가격을 낮추면 상장 첫날 주가 추세에도 유리합니다. "
예를 들어 ARM은 제쳐두고 Intel, Apple, NVIDIA를 포함한 초석 투자자들이 IPO에서 7억 달러 이상의 주식을 구매할 수 있도록 했으며, 초과 구독 및 최고 가격대의 가격 책정을 성공적으로 획득했습니다.
이전에 상장된 패스트푸드 체인 CavaGroup Inc. 및 중고품 판매점 SaversValueVillageInc. 비슷한 전략이 채택되었습니다. 이들 두 종목의 상장 이후 실적도 올해 상장된 기업주 가운데 최고 수준이다.