지난 목요일 Arm은 미국 상장에 성공하며 투자자들이 가장 주목하는 '신스타'로 떠올랐다. 상장 첫날 25% 급등했고, 장중 상승폭도 한때 30%에 달했다. 그러나 금요일 Arm의 주가는 4.47% 하락한 60.75달러로 마감했으며, 시장 가치는 623억 3300만 달러에 달했습니다. IPO '빅맥', 데뷔하면 정점 딜레마에 부딪힐까?


Arm은 수익성이 별로 좋지 않습니다.

ARM은 전 세계 스마트폰의 99%가 자체 칩 아키텍처를 사용할 수 있도록 허용하지만 수익성이 별로 좋지 않습니다.

ARM의 수익원은 크게 라이센스료와 로열티로 나누어지는데, 그 중 라이센스료가 40%, 로열티 수입이 매출의 약 60%를 차지한다.


라이선스 수입은 Arm의 아키텍처를 사용해 칩을 설계할 때 다른 회사가 지불해야 하는 라이선스 비용을 의미한다. 로열티 수입은 칩 제조업체가 칩을 판매한 후 Arm의 수수료에서 파생됩니다.

일부 언론에서는 Arm의 로열티 가격이 정말 낮아 '대형 자선가'라고 불릴 수 있다고 한탄했다. 2019년 데이터에 따르면 Arm의 CPU 1개에 대한 평균 로열티는16센트(1.1위안).

2022년에는 ARM 기술 기반 칩의 총 가치가 989억 달러에 달해 시장 점유율의 거의 절반을 차지할 것으로 예상된다. 하지만 ARM의 로열티 수입은 칩 가치의 1.7%에 해당하는 16억8000만달러에 불과하다. 이는 시장점유율이 99%에 달하지만 매출과 이익 규모가 그리 크지 않은 중요한 이유이기도 하다.

한편, ARM 아키텍처 기반 제품은 대부분 MCU(마이크로컨트롤러)이기 때문에 가격이 매우 저렴하다. 반면 ARM은 최종 제품에 대한 비용을 청구하는 대신 칩 가격에서 수수료를 받기 때문에 수익이 높지 않습니다.

반면 퀄컴의 수익 창출 방식도 '세금 징수'다. 2010년 Qualcomm과 Apple 사이에 체결된 독점 계약을 예로 들어 보겠습니다. Qualcomm은 iPhone 공급 독점권의 대가로 Apple에 연간 10억 달러를 지불합니다. 하지만 Apple은 Qualcomm에 특허료를 지불합니다.Apple 휴대폰 각 대당 판매 가격의 5%.

퀄컴의 '돈 버는 방법'을 본 Arm도 욕심을 내며 '퀄컴 세금' 부과를 발표했다.

Arm은 돈을 벌기 위해 가격을 올리고 싶어한다

휴대폰 분야에는 퀄컴의 특허료를 일컫는 '퀄컴 택스(Qualcomm Tax)'가 유명하다. 휴대폰에 사용된 특허의 개수와 가치를 기준으로 계산하는 것이 아니라, 휴대폰 가격의 일정 비율을 기준으로 계산합니다.휴대폰 가격이 비싸면 요금도 높을 것입니다. 휴대폰 가격이 저렴하면 요금도 저렴할 것입니다.

이 과금 모델은 늘 논란이 되어 왔고, 퀄컴은 여러 나라의 독점금지 기관으로부터 조사를 받고 벌금을 부과받았지만, 이익을 극대화할 수 있다는 점에서 퀄컴의 모델은 변함이 없습니다. 퀄컴은 입장료, 높은 칩 수수료, 특허 라이선스 등을 통해 매출과 이익의 급속한 성장을 달성했다.

Qualcomm의 가격 모델은 무선 통신을 직접 지원하는 데 사용되는 구성 요소뿐만 아니라 Qualcomm의 지적 재산(IP)을 사용하는 전체 장치의 비용 또는 판매 가격의 일정 비율을 기준으로 합니다. 즉, 장치에 Qualcomm의 무선 통신 기술이 포함되어 있는지 여부에 관계없이 장치가 Qualcomm의 IP를 사용하는 한 Qualcomm은 장치의 전체 비용 또는 판매 가격의 일정 비율을 기준으로 라이센스 비용을 지불하게 됩니다.

분명히 Arm은 시장 위치와 Qualcomm의 위치가 유사하다고 생각합니다., Arm은 2021년에도 유사한 가격 전략을 채택하려고 노력할 것입니다.

Arm은 2022년부터 충전방식을 완전히 바꾸겠다며 최후통첩을 내놨다. Arm이 라이선싱 모델을 변경한 이후의 요금으로 판단하면 라이선스 비용은 칩 가격의 1~2% 수준이었는데 지금은 1%로 변경되었습니다.최종 제품 가격의 1%를 직접 청구하는 것은 기본적으로 10배의 가격 인상과 같습니다.

보수적으로 추정하면 Apple 휴대폰을 제외하고 Arm이 단말기를 직접 충전할 경우 고급형, 중급형, 저가형 시장 부문에서 각각 12달러, 6달러, 3달러를 청구할 것으로 예상됩니다.이는 Apple이 아닌 고급형 스마트폰의 경우 Arm이 1년 이내에 추가로 54억 달러의 수익을 올릴 수 있다는 것을 의미합니다.

일부 분석가들은 Arm이 아키텍처 분야에서 지배적인 위치를 차지하고 있어 다양한 전략을 유연하게 구현할 수 있는 능력을 갖추고 있다고 믿고 있습니다. "Qualcomm 세금" 전략을 통해 Arm은 단말기 판매를 늘릴 수 있지만 Arm의 가격 책정 전략이 시장에서 수용되는 경우에만 가능합니다.

누구든지 비용을 지불합니까?

모바일 측면에서 Arm의 현재 흔들리지 않는 위치는 "생태학"에서 비롯됩니다. 즉, 얼마나 많은 다운스트림 고객이 Arm 아키텍처를 사용하여 칩을 설계할 의향이 있는지를 나타냅니다. Arm의 "세율"이 너무 높고 다운스트림 칩 회사가 새로운 아키텍처 솔루션을 찾도록 유도하면 많은 고객이 떠날 수 있습니다.

2022년 Arm과 Qualcomm 사이의 소송에서 알 수 있듯이 Arm은 이미 Arm 생태계를 경계하고 있음을 알 수 있습니다. Arm은 Qualcomm이 2021년에 NUVIA(Arm 아키텍처 CPU 개발에 종사)라는 회사를 인수했기 때문에 Arm의 지적 재산을 무단으로 사용했다고 Qualcomm을 비난했습니다. 인수가 완료된 후 Arm은 NUVIA 제품에 대한 라이선스 계약을 Qualcomm과 재계약하여 수수료 인상을 희망하지만 Qualcomm은 분명히 그럴 의지가 없습니다.

두 거대 기업은 동의하지 않았고 Arm은 한때 Qualcomm에게 모든 라이선스 계약을 종료하라고 위협했습니다. 실제로 실행되었지만 이로 인해 Qualcomm과 모든 주요 Arm 고객은 이를 경계하기 시작했습니다.

업계 관계자들은 가격 인상으로 인해 일부 ARM 파트너가 ARM 생태계에서 벗어나 X86, RISC-V 및 기타 생태계를 수용하는 속도가 빨라질 것이라고 분석합니다.

오픈 소스이자 무료인 RISC-V 아키텍처는 이를 주목하고 있으며 ARM의 기존 고객에게 끊임없이 침입하려고 노력하고 있습니다.

RISC-V 아키텍처는 오픈 소스, 단순성, 모듈성 등의 장점으로 인해 칩 아키텍처 분야의 '신인'이 되었습니다. RISC-V의 오픈소스 특성은 보다 쉽게 ​​칩 설계 승인을 얻을 수 있어 비용을 절감할 수 있다는 점에서 많은 기업, 특히 소규모 기업과 스타트업의 관심을 끌었습니다.

ARM도 투자설명서에서 언급했는데,우리 고객 중 다수는 RISC-V 아키텍처 및 관련 기술의 주요 지지자이기도 합니다. RISC-V 관련 기술이 계속 발전하고 RISC-V에 대한 시장 지원이 증가한다면 고객은 당사 제품 대신 이 무료 오픈 소스 아키텍처를 사용하도록 선택할 수 있습니다.

근본적으로 말하면, ARM은 큰 돈을 벌 수 없습니다. 아마도 산업 체인에서 발언권이 충분하지 않기 때문일 것입니다. 일부 분석가들은 전체 산업 체인에서 가장 수익성이 높은 기업은 소프트웨어 생태계를 통제하는 칩 회사라고 지적했습니다. 그들은 특정 칩이 시장에서 얼마나 경쟁력이 있는지 직접 결정합니다.

ARM은 늘 중립적인 입장을 유지해왔고, 아키텍처 표준도 주요 기업의 라이선싱에 개방돼 있어 입장이 불안정했다. 반면, 경쟁사인 Intel은 IP를 설계할 뿐만 아니라 자체 칩 공장도 소유하고 있습니다. Windows와 Wintel 동맹을 형성하여 생태계를 독점하고 산업 체인을 장악합니다.