글로벌 투자자들의 시선은 다시 한번 미국 중부의 작은 도시 오마하로 쏠릴 것입니다! 현지 시간으로 5월 2일 버크셔 해서웨이의 정기주주총회가 예정대로 열릴 예정이다. 예년과 달리 워렌 버핏은 여전히 회사 회장으로 컨퍼런스에 참석하지만 많은 기대를 모았던 질의응답 세션은 회사의 신임 최고경영자(CEO) 그렉 아벨이 진행한다.
이는 버핏이 1965년 버크셔 회장 취임 이후 처음으로 주주총회 질의응답에 불참한다는 의미이기도 하다. 버핏이 지난해 5월 은퇴를 선언한 이후 버크셔의 클래스A 실적은 같은 기간 S&P 500 지수에 약 37%포인트 뒤처져 기존의 '버핏 프리미엄'도 사라지고 있다.
지난 60년을 되돌아보면, 버크셔 주주총회는 오마하의 작은 레스토랑에서 수십 명이 모이는 것에서 시작해 투자계를 위한 많은 기대를 모으는 잔치로 성장했으며, 몇 시간 동안 재치 있는 Q&A로 무대에 오른 사람은 언제나 버핏 자신이었습니다.
이제 95세의 버핏은 뒤로 물러났고, 아벨은 앞으로 나섰다. 이번 컨퍼런스가 지난 몇 년간의 흥미진진함을 이어갈 수 있을지에 대한 시장 조사와 기대가 부족하지 않습니다.
신임 CEO가 Q&A 세션 진행
버크셔가 발표한 일정에 따르면 올해 버크셔 해서웨이 주주총회는 현지 시간으로 5월 2일(토) 오마하에서 열린다.
버크셔 주주총회 안건 이미지 출처: 버크셔 웹사이트
이날 행사는 오전 7시부터 시작되며, 8시 30분에는 환영사와 기업 소개가 진행된다.
이어 많은 기대를 모은 1차 질의응답 시간은 베이징 시간 기준 5월 2일 9시 30분, 즉 22시 30분부터 약 1시간 15분 동안 진행될 예정이다. 두 번째 질의응답 시간은 11시 45분, 즉 베이징 시간으로 5월 3일 0시 45분에 시작됩니다.
버크셔 공식 주주총회는 5월 2일 현지시각 14시(베이징시간 기준 5월 3일 오전 3시)에 개최된다.
질의응답 시간을 마련하면서 CNBC 진행자는 이메일을 통해 주주들이 제출한 질문을 사전에 심사하고 가장 널리 관심을 끄는 질문을 선정해 현장에서 제기할 예정이다. 주주들은 이날 오전 8시 15분 추첨에 참여해 행사장에 설치된 10개 마이크 포인트에서 즉석 질문 기회도 얻을 수 있다.
회의 중에 Greg Abel은 사전 심사된 질문과 실시간 주주 질문에 번갈아 답변합니다.
구체적으로 첫 번째 Q&A 세션은 그렉 아벨(Greg Abel)과 회사 부회장 겸 보험사업 총괄 아지트 자인(Ajit Jain)이 진행한다. 두 번째 Q&A 세션에서는 그렉 아벨(Greg Abel)이 버크셔의 다른 회사 수장들과의 교류에도 참여할 예정이다.
이번 Q&A 세션은 온라인으로 생중계됩니다. 버핏이 무대에 오르지 않은 이번 주주총회에는 풀어야 할 숙제가 많다.
서스펜스 1
아벨, '버핏 프리미엄'을 지지할 수 있을까?
이번 주주총회는 아벨이 2026년 1월 1일 공식적으로 버크셔 CEO에 취임한 이후 아벨이 '위원장'으로서 주주총회 질의응답 시간을 주도한 것은 처음이다. 올해 2월 말 공개된 주주들에게 보내는 연차서한도 아벨이 처음 작성한 것이다.
아벨은 주주들에게 보낸 서한에서 “우리는 워렌 버핏과 그의 비즈니스 파트너인 찰리 멍거가 확립한 위대한 유산을 강화하고 우수성에 대한 우리의 약속을 통해 이 유산이 영원히 지속되도록 보장하기 위해 최선을 다하고 있다”고 말했다.
하지만 현실은 버핏이 2025년 5월 은퇴를 선언한 이후 버크셔의 클래스A 주가는 약 12% 하락한 반면, 같은 기간 S&P 500 지수는 약 25% 상승했다. 둘 사이의 격차는 37%포인트에 육박하며 '버핏 프리미엄'도 점차 사라지고 있다.
분석가들은 버크셔의 철도 사업인 BNSF와 버크셔 에너지가 주요 이익 지표에서 동종 기업보다 뒤처져 있다고 믿습니다. 2025년 4분기 버크셔의 전체 영업이익은 전년 동기 대비 약 30% 감소했으며 보험 사업은 상당한 압박을 받고 있습니다. 시장은 아벨이 단지 “버핏의 정신을 이어가겠다”는 약속이 아닌 구체적인 계획을 내놓기를 원합니다.
이번 데뷔에서 아벨은 의문에 직면하게 된다. 실적 둔화의 압박 속에서 버크셔의 성장 스토리를 어떻게 말해야 할까요? 아벨은 어떤 스타일을 보여줄까요? 그는 투자자들을 진정으로 설득할 수 있는 자신의 우위를 보여주면서 버핏의 가치 투자 철학을 이어갈 수 있을까요?
서스펜스 2
기술 자산에 대한 귀하의 태도는 어떻습니까?
눈길을 끄는 움직임은 버크셔가 2025년 3분기에 Google-A(GOOGL)에서 약 1,785만 주를 매입했다는 것입니다. 이는 해당 분기 동안 버크셔의 최대 매입이자 유일한 신규 보유였습니다.
2025년 4분기에 버크셔는 애플 지분을 약 1029만5000주 줄였는데, 이는 2025년 3분기 연속 감소세다. 또한 아마존이 청산 직전이었던 Bank of America, Amazon 및 기타 주식에 대한 보유 지분도 줄였습니다. 같은 기간 동안 Google-A(GOOGL)에서의 지위는 변함이 없었으며 Chevron(CVX), Chubb Insurance(CB) 및 기타 주식에 대한 보유 지분을 늘렸습니다. 이는 분기 말에 미화 3억 5천만 달러의 시장 가치를 지닌 미디어 주식인 New York Times에 새로운 지위를 추가했습니다.
이러한 일련의 조처는 아벨 시대의 버크셔가 기술 보유 구조를 재검토하고 있음을 암시하는 것으로 보인다. 아벨은 주주들에게 보낸 서한에서 약 2,740억 달러 규모의 버크셔 주식 투자 포트폴리오를 개인적으로 감독할 것이며 궁극적인 책임은 CEO인 그에게 있다고 말했습니다. 이전에 포트폴리오 일부 관리를 담당했던 Todd Combs는 JPMorgan Chase에 합류하기 위해 떠났고, Ted Weschler는 계속해서 해당 포지션의 약 6%를 관리합니다.
동시에 아벨은 올해 주주들에게 보낸 서한에서 버핏의 집중 투자 개념을 이어가며 상위 5대 보유 종목(애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 무디스, 쉐브론)과 일본 5대 무역회사의 투자가 주식 투자 포트폴리오의 약 3분의 2를 차지한다고 밝혔다.
AI 물결이 전 세계를 휩쓸면서 투자자들이 알고 싶어하는 것은 버크셔가 기술 자산을 더 많이 수용할 것인가입니다. AI에 대한 평결은 무엇입니까? 애플에 대한 당신의 태도는 어떻습니까?
이 질문들은 버핏이 작년에 답변했고, 올해 처음으로 아벨과 그의 경영진이 답변했습니다.
서스펜스 3
3,700억 달러를 현금으로 어떻게 쓸 수 있을까?
버크셔의 현금 보유고는 시장에서 가장 큰 관심사 중 하나일 수 있습니다.
2025년 말 현재 버크셔의 현금 보유액은 3,700억 달러를 넘어 역대 최고치를 기록했습니다. 총자산에서 현금이 차지하는 비중은 약 30%로 과거 평균보다 훨씬 높습니다. 2025년 내내 버크셔는 주식 환매를 실시하지 않았고 계속해서 애플 지분을 줄였으며 아마존을 거의 청산했습니다. Google과 New York Times의 새로운 직책을 제외하고는 큰 움직임을 보이지 않았습니다.
버핏은 시간이 지날수록 좋은 기회를 찾을 확률이 높아진다고 말한 적이 있습니다. 이제 '바통'은 아벨의 손에 넘어갔습니다.
2026년 3월 초, 버크셔는 2024년 2분기 이후 처음으로 자사주 매입을 재개하겠다고 발표했습니다. 동시에 버크셔는 일본 보험 대기업 도쿄 마린 홀딩스(Tokio Marine Holdings)의 주식을 인수하기 위해 약 18억 달러를 지출할 계획입니다.
그러나 이러한 조치는 막대한 현금 풀에 비해 여전히 버킷의 한 방울에 불과합니다.
아벨은 미래 투자 배분의 논리를 어떻게 설명할 것인가? 3,700억 달러의 현금 보유액을 언제, 어디에 투자할 계획인가요? 아니면 이번 컨퍼런스에서 추구할 가치가 있는 핵심 이슈일 수도 있습니다.