요약:
아마존은 투자자들과 자산 금융 계약을 협상 중인 것으로 알려졌습니다. 약 80억 달러 상당의 엔비디아 첨단 칩을 특수 목적 법인에 양도한 후 해당 법인으로부터 장비를 다시 임대해 자체 데이터센터에서 계속 사용하는 동시에 자산 부담과 자금 조달 위험의 일부를 외부 투자자가 부담하도록 할 계획이다. 해당 제안은 아직 논의 단계에 있으며 아직 거래가 완료되지 않았습니다.
그레이스 블랙웰 칩 수천 개가 관련되어 있으며 네바다와 버지니아를 포함한 미국 5개 주에 있는 12개 이상의 데이터 센터에 설치되어 있는 것으로 알려졌습니다. 칩은 Amazon에서 구매하거나 임대합니다. 제안된 특수 목적 회사는 부채 발행을 통해 외부 투자자로부터 자본을 조달할 수 있으며 Amazon은 또한 투자자에게 기업 지분의 최대 10%를 제공할 계획입니다. 거래가 성사되면 Amazon은 장비 사용 권한을 유지하면서 보다 가벼운 자산 금융 구조를 채택할 수 있습니다. 그러나 구체적인 회계 처리 및 위험 할당은 여전히 최종 합의에 따라 달라집니다. Amazon과 Nvidia는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.
이번 합의는 금융 시장이 GPU가 장기 자금 조달을 위한 담보 역할을 할 수 있는지 여부를 재평가하는 가운데 이루어졌습니다. 엔비디아는 지난 8월 AI 인프라 구축을 지원하기 위해 시간이 지남에 따라 미화 5000억 달러 이상의 제3자 자본을 동원하는 것을 목표로 Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs 및 KKR과 함께 독립적인 컴퓨팅 파워 파이낸싱 플랫폼을 구축할 계획이라고 발표했습니다. NVIDIA는 이 수치가 여러 플랫폼에서 풀링될 예정인 제3자 자금의 총액이며 NVIDIA 자체 수입, 단일 펀드 규모 또는 특정 고객에 대한 투자 약속이 아니라고 밝혔습니다. 관련 협력은 여전히 최종 합의를 이행해야 합니다.
Nvidia는 자사의 GPU와 전체 AI 공장 시스템이 다용도로 사용 가능하고 다양한 고객이나 운영자에게 양도 가능하며 소프트웨어 업그레이드를 통해 경제 수명을 연장할 수 있다고 주장합니다. 회사는 일부 프로젝트의 경우 사례별로 프로젝트 규모의 최대 25%에 해당하는 잔존 가치 지원을 제공할 수 있다고 밝혔습니다. 월스트리트의 일부 은행과 자산 관리자는 GPU 기술이 빠르게 반복되고 장기 재판매 가치에 이를 뒷받침할 충분한 과거 데이터가 부족하다는 점을 우려하고 있습니다. 은행은 일반적으로 약 3~4년의 감가상각 주기를 기준으로 GPU를 평가하는 반면, Nvidia는 고급 칩이 최대 10년의 수익을 가져올 수 있다고 믿습니다. 따라서 금융기관은 더 강력한 보증, 더 높은 이자율 또는 더 적절한 부채 상환 보호를 요구할 수 있습니다.
로이터는 준비 중인 일부 금융 거래에는 투자자 확실성을 높이기 위해 더 강력한 보증 및 고객 계약이 포함될 수 있다고 지적했습니다. 기존 GPU 모기지 대출 사례에서도 안정적인 고객 지불 약속이 금융사의 위험 판단에 영향을 미칠 것임을 보여줍니다. CoreWeave는 이전에 투자 등급 GPU 모기지 파이낸싱으로 85억 달러를 받았고 대출 등급은 Meta의 계약 지불에 크게 의존했습니다. Amazon이 제안한 거래는 클라우드 서비스 제공업체도 값비싼 AI 칩을 은행 가능한 자산으로 전환하려고 노력하고 있음을 보여줍니다. 하지만 이것이 GPU가 장기적으로 안정적인 모기지 가치를 가지고 있다는 점을 시장이 일반적으로 받아들였다는 것을 증명하지는 않습니다.
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