Apple(AAPL.US)은 2024 회계연도 1분기 보고서를 발표했습니다. 재무 보고서에 따르면 Apple의 1분기 매출은 전년 동기 대비 2% 증가한 1,195억 8천만 달러로 분석가의 예상인 1,179억 달러를 웃돌았습니다. 이는 2022 회계연도 4분기 이후 첫 성장으로, 2023 회계연도에 4분기 연속 전년 동기 대비 감소세를 보였던 총 매출 감소가 종식된 것입니다. 애플 매출이 4분기 연속 마이너스 성장을 기록한 것은 2001년 이후 처음이다.

조정 EPS는 주당 2.18달러로 전년 동기 대비 16% 증가해 예상 2.10달러보다 높고 사상 최고치를 기록했습니다. 순이익은 전년 동기 대비 13% 증가한 339억 2천만 달러로 예상보다 높은 326억 달러를 기록했습니다. 이는 적어도 2022회계연도 1분기 이후 2년 만에 가장 높은 수치입니다. 총 이익률은 45.9%로 예상 45.3%, 지난 분기 45.2%보다 높았습니다.


아이폰 판매량이 예상을 뛰어넘고 애플 전체 매출도 늘었지만, 중국 시장 침체가 더욱 심화됐다는 점은 주목할 만하다. 구체적으로 아이폰 매출은 697억 달러로 예상치 685억5000만 달러보다 높았다. 그러나 중화권에서의 매출은 전년 대비 13% 감소한 208억 2천만 달러로 예상된 235억 달러보다 훨씬 낮았으며, 2020년 1분기 이후 12월 분기 아시아 국가에서 Apple의 가장 약한 실적을 기록했습니다.


이에 대해 애플 최고재무책임자(CFO) 루카 마에스트리는 "우리는 이러한 하락세에 만족하지 않지만 중국이 세계에서 가장 경쟁이 치열한 시장이라는 것을 알고 있다"고 말했다.

iPhone 판매 및 서비스 수익으로 인해 Apple의 수익이 다시 성장하게 되었습니다.

지난해 출시된 아이폰15 시리즈의 판매 반등과 두 자릿수 성장률을 유지하는 고마진 서비스 매출에 힘입어 애플의 매출이 성장세로 돌아올 수 있다는 분석도 나오는 것으로 파악된다. 개인용 컴퓨터와 PC에 대한 수요 개선으로 인해 Mac 매출도 전 분기에 비해 크게 증가했습니다. 또한 해당 분기의 전체 운영 비용은 144억 8천만 달러로 분석가의 예상인 146억 2천만 달러보다 낮았습니다.

Apple CEO Cook은 재무제표에서 기록적인 iPhone 판매와 서비스 수익이 모두 12월 분기 총 수익을 증가시켰다고 밝혔습니다. 활성 장치 설치 기반이 22억 대를 초과하여 모든 제품 및 지역 부문에서 새로운 기록을 세웠습니다. 쿡은 또 사상 최고 주당순이익이 나온 배경에는 2024회계연도 1분기 거래량이 지난해 같은 기간보다 1주 적었다는 점을 강조했는데, 이는 회사의 성장이 2023년 3분기에 비해 '엄청난 가속'을 달성했음을 보여준다는 점이다.

다른 하드웨어 중에서 Mac 컴퓨터의 1분기 매출은 77억 8천만 달러로 전체 매출의 10%를 차지했으며 이는 전년 대비 0.6% 증가한 수치로 예상보다 약간 높은 수치입니다. 지난 11월 애플이 경고했듯이 아이패드는 이번 분기에 약한 제품이 됐다. 해당 제품의 1분기 매출은 70억 2천만 달러로 전년 동기 대비 25% 감소한 23억 달러 이상으로 예상보다 부진했습니다. Apple Watch, AirPods 및 스마트 스피커를 포함한 웨어러블 기기, 가정용 가구 및 액세서리 매출은 미화 119억 5천만 달러로 전년 동기 대비 11% 감소했지만 시장 기대치인 115억 달러보다는 나은 수준이었습니다.


전반적으로 이들 제품은 올해 대대적인 업그레이드를 받지 못하여 매출에 타격을 입혔을 수 있습니다. 애플도 특허 분쟁으로 미국에서 최신 스마트워치 판매가 금지됐지만 이는 크리스마스 쇼핑 시즌 이후에 일어난 일이다. 회사는 결국 이러한 장치에서 혈액 산소 기능을 제거해야 했습니다.

서비스 수익 측면에서 해당 부문은 이번 분기에 231억 달러를 벌어들였는데, 이는 지난해 같은 기간보다 11% 증가한 수치입니다. 그러나 이는 월스트리트 추정치인 234억 달러보다 약간 낮았습니다. 성장률은 지난 분기 16.3%에 비해 낮고 예상보다 낮지만 4분기 연속 최고치를 경신하며 전 분기 두 자릿수 성장률을 이어갔다. 2023년 3분기 이전에는 4분기 연속 한 자릿수 성장률을 달성했다.


서비스에는 AppStore 애플리케이션 스토어, 오디오 및 비디오 스트리밍 AppleMusic 및 AppleTV+, iCloud 스토리지, AppleCare 보증, Google 검색 엔진 라이선스 계약으로 인한 광고 수익, ApplePay 및 기타 제품에 대한 결제 수수료 등이 포함되는 것으로 보고됩니다. iPhone이 더욱 성숙한 제품이 된 이후 서비스는 소비자 수요 추세를 더 일찍 반영하면서 Apple의 비즈니스 다각화에 중요한 영역입니다.

일부 분석가들은 Apple AppStore 애플리케이션 스토어의 사용자 수 증가, AppleTV+ 등급의 대폭 증가, 장치 설치 기반의 지속적인 확장으로 인해 서비스 수익이 이익을 얻었다고 말했습니다. 2023년 회계연도 말 현재 Apple의 서비스 포트폴리오에는 10억 명 이상의 유료 사용자가 있으며, 미디어 업계 보고서에 따르면 AppleTV+ 소비는 2023년에 두 배로 증가했으며 총 시청률은 전년 대비 42%나 치솟았습니다.

Cook은 또한 오늘날 서비스 성장이 광고, 클라우드 서비스, 결제 및 앱 스토어와 같은 제품에 기인한다고 밝혔습니다. Apple은 AppStore를 통한 앱 구독을 포함해 10억 명 이상의 유료 구독자를 보유하고 있습니다.

애플이 비전프로(VisionPro) 헤드마운트디스플레이 출시를 앞두고 있어 AI 분야 전망이 눈길을 끈다.

이 재무 보고서가 발표되기 전날 Apple은 VisionPro 헤드셋을 출시할 예정입니다. 이 장치는 2015년 이후 처음으로 회사를 새로운 주요 카테고리로 시작하는 동시에 Apple을 가상 현실과 증강 현실이라는 생소한 영역으로 끌어들였습니다. 3,499달러짜리 헤드셋을 사용하면 사람들은 3D 비디오를 보고, 게임을 하고, 더욱 몰입감 있는 회의를 할 수 있습니다.

시장에서는 3,500달러부터 시작하는 Vision Pro가 초기 수익을 많이 내지 못할 것으로 예상하고 있습니다. UBS는 Apple이 올해 약 400,000개의 머리 장착형 디스플레이 장치를 출하할 것이며 매출은 "상대적으로 중요하지 않은" 14억 달러에 불과할 것이며 수익성에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 예측합니다.

또한, "Apple의 가장 정확한 분석가"인 Tianfeng International의 Ming-Chi Kuo는 배송 시간이 48시간 후에도 안정적으로 유지된다고 말했는데, 이는 VisionPro가 여전히 "아주 틈새 제품"이며 열렬한 팬들이 주문한 후에는 폭발적으로 보이는 수요가 "빠르게 감소"할 수 있음을 나타냅니다.

그러나 2015년 스마트워치 출시 이후 거의 10년 만에 Apple이 선보이는 첫 번째 신제품 카테고리인 Vision Pro는 Apple에 대한 시장 신뢰도를 높이고 AR/VR 분야의 선도적인 기술 혁신자로서 회사의 위상을 확인시켜주어 주가 상승에 도움이 될 것입니다.

AI 기술 측면에서 애플은 생성형 인공지능 제품 출시를 구체적으로 발표하지는 않았지만, 자동완성 기능의 정확성을 높이기 위해 머신러닝에 집중하고 있다. Apple이 AI 기술을 미래 제품에 통합하기 위해 열심히 노력하고 있다는 이전 보고서가 있었습니다. 쿡은 지난 재무 보고서에서 생성 AI에 '많은 돈을 투자'하고 있음을 인정했지만, "책임있게 연구하고 개발할 것"이라고만 밝히고 세부 사항 공개를 거부했습니다.

Cook은 또한 Apple이 올해 인공 지능 기능에 대한 발표를 할 것이라고 말하면서 Bloomberg의 이전 보고서를 확인했습니다. 현재 Apple의 기술 동료들이 인공 지능에 막대한 투자를 하고 있는 가운데, 투자자들은 이 주제에 대한 회사의 최신 뉴스를 간절히 기대하고 있습니다.

애플의 중화권 매출 감소에 우려

애플의 최신 재무 보고서가 공개된 후, 애플의 주가는 시간외 거래에서 3% 이상 하락했습니다. 가장 큰 이유는 중화권에서 애플의 매출 감소가 시장의 우려를 촉발했기 때문이다. 애플 연간 매출의 20%를 차지하는 중화권 매출은 1분기 208억2000만달러로 2020년 초 이후 최악의 12월 분기 실적을 기록한 것으로 파악된다. 지난해 같은 기간 239억 달러보다 전년 동기 대비 12.9% 감소한 것으로 시장 전망치 235억 달러보다 낮았다. 전 분기에는 전년 동기 대비 2.5% 감소했다.

이와 대조적으로, Apple의 가장 큰 시장인 미주 지역은 해당 분기에 미화 504억 3천만 달러의 매출을 기록하여 전년 대비 2.3%, 월간 증가율이 거의 26%, 즉 미화 100억 달러 이상 증가했습니다. 두 번째로 큰 시장인 유럽의 매출은 304억 달러였습니다. 전년 대비 9.8% 증가, 월간 증가율은 35%입니다. 일본의 수익은 미화 77억 7천만 달러로 전년 대비 15%, 월별 41% 증가했습니다. 기타 아시아태평양 지역 수익은 미화 101억 6천만 달러로 전년 대비 6.6%, 월간 대비 60% 이상 증가했습니다.


중화권은 북미, 유럽에 이어 Apple의 세 번째로 큰 판매 시장이고, 다른 하드웨어 제품의 매출을 훨씬 능가하는 핵심 사업이기 때문에 중화권의 iPhone 판매 동향은 특히 관심의 대상이 될 것입니다.

이와 관련, 애플의 최고재무책임자(CFO)는 중국에서의 현재 실적에 만족하지 않지만 장기적으로 회사는 여전히 중국 시장에 대해 낙관적이며 여기에 엄청난 기회가 있다고 믿고 있다고 말했습니다.

그러나 분석가 Ming-Chi Kuo의 최신 연구 보고서는 iPhone의 향후 판매 실적에 대해 비관적입니다. 그는 구조적 문제로 인해 올해 아이폰 출하량이 전년 대비 최대 15% 감소하고, AI 기술을 도입한 폴더블폰보다 뒤처질 수 있다고 전망했다. 중국에서는 주간 아이폰 출하량이 전년 동기 대비 30~40% 감소했다.

중화권에서의 iPhone 판매에 대한 우려로 인해 Barclays, Piper Sandler 및 Redburn Atlantic을 포함한 다수의 주류 투자 은행은 연초에 Apple의 주가 등급을 하향 조정했습니다. 이 가운데 바클레이스는 애플 하드웨어 판매 부진을 우려하고, 파이퍼 샌들러는 애플 스마트워치를 둘러싼 특허분쟁, 독점금지 소송 등 규제 저항을 우려하고 있다. 두 사람 모두 아이폰과 서비스 분야에서 애플의 잠재적인 약점을 지적했다.

UBS는 중국의 아이폰 재고가 200만~300만대 증가해 애플의 12월 분기 매출이 예상을 뛰어넘는 데 도움이 되었지만 이로 인해 판매 위험이 3월 분기로 옮겨졌고 재고가 수요보다 15~20% 더 높을 수 있다고 밝혔습니다.

강세장에서 Bank of America는 VisionPro 헤드마운트 장치가 회사에 유망한 인공지능 제품 로드맵을 제공하고 미래 성장의 촉매제가 될 것이며 서비스 부문에 대한 전망도 개선됐다며 2주 전에 Apple의 등급과 목표 가격을 높였습니다.

모건스탠리는 또한 펀더멘털이 회복되고 있으며 2024년에 엄청난 개선을 가져올 수 있다고 믿고 있습니다. 왜냐하면 올해가 "애플의 엣지 인공지능(EdgeAI) 기회가 실현될 수 있는 해"가 될 것이기 때문입니다. "LLM 대형 언어 모델이 지원하는 Siri 2.0과 더욱 폭넓은 생성 AI가 지원하는 운영 체제는 iPhone 교체 업그레이드 주기를 촉진할 수 있습니다."

Apple은 규제 압력, 특허 분쟁, 중국 시장의 불확실성 등 주요 과제에 직면해 있습니다.

Apple은 10여년 전 Cook이 CEO가 된 이후 가장 큰 규제 압력과 App Store 정책 변경을 강요하는 새로운 EU 법률을 포함하여 가장 격동적인 시기를 맞이하고 있습니다. 동시에 회사가 의료기기 제조업체인 마시모(Masimo)와의 특허 분쟁으로 인해 혈중 산소 센서를 여러 번 사용하는 스마트워치 애플워치 시리즈 9, 애플워치 울트라2의 판매가 중단됐고, 이는 애플의 이익과 전체 매출의 10% 이상을 차지하는 웨어러블 디바이스 매출에 영향을 미칠 수 있다.

Apple은 지난 분기에 매출 성장을 달성했지만, 다수의 주요 시장에서의 성장 또한 점차 둔화되고 있습니다. 시장에는 이미 많은 기존 사용자가 있기 때문에 시장 잠재력은 포화되고 있습니다. VisionPro는 새로운 기회를 열어줄 수 있지만 제품의 첫 번째 버전은 대부분의 소비자에게 너무 비싸고 부피가 클 수 있습니다.

마지막으로, 재무 보고서가 발표되기 전, 중국 시장은 애플이 직면한 가장 큰 불확실성이다. 애플은 지난해 중국 시장 점유율을 높였지만 매출은 계속 감소했다. 또한, 중국은 Apple의 주요 제조 중심지이기도 하므로 Apple에 대한 중국 시장의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.