복수의 언론 보도에 따르면 엔비디아는 지난 주말 월스트리트 애널리스트들에게 드물게 7페이지 분량의 메모를 발행해 회계처리 사기 혐의를 직접적으로 부인하고 인공지능 투자에 거품이 형성됐다는 의혹을 반박했다. 이 사건은 최근 "Big Short" Michael Burry의 공개 비난과 Nvidia가 "기술 역사상 최대 규모의 회계 사기"에 연루되었을 수 있다고 주장하는 소셜 미디어에 널리 유포된 기사에서 비롯되었습니다.
AI의 가치 평가에 의문이 제기되자 엔비디아는 드물게 긍정적인 반응을 선택했습니다. 이 메모는 Burry의 주식 기준 보상 희석 가치 계산에 대한 반박을 하나씩 제공합니다. Burry는 이전에 Nvidia의 주식 보상으로 인해 주주 수익이 50% 감소했다고 주장했습니다. 엔비디아는 회사가 2018년 이후 910억 달러를 환매했으며, Burry가 주장한 1,125억 달러에는 환매 금액에 직원 제한 주식(RSU) 세금이 실수로 포함되었다고 답했습니다. NVIDIA는 직원 자산 인센티브와 환매가 구별되어야 한다고 강조합니다.
온라인 사기 의혹이 더욱 심각해지면서 회사는 역대 주요 금융사기 사례와는 전혀 다르다는 점을 분명히 했다. 메모에는 다음과 같이 명시되어 있습니다. "Nvidia의 비즈니스 기본은 건전하고 재무 공개는 투명하고 완전하며 회사는 정직성에 대한 평판을 매우 중요하게 생각합니다. Enron과 달리 Nvidia는 부채를 숨기거나 수익을 부풀리기 위해 특수 목적 법인을 이용하지 않습니다."
Burry는 나중에 소셜 플랫폼에 응답했습니다.
이 메모는 또한 Nvidia가 인공 지능 회사에 투자한 후 Nvidia의 칩을 구매하는 소위 "순환 자금 조달"에 대한 우려를 다루고 있습니다. 비평가들은 엔비디아가 9월 OpenAI에 1000억 달러를 투자한다고 발표한 것과 최근 Anthropic에 100억 달러를 투자한 것을 회사가 자체 판매에 효과적으로 자금을 조달한 사례로 지적합니다.
엔비디아는 이러한 전략적 투자가 회사 수익에서 아주 작은 부분을 차지하고 있으며, 매년 전 세계적으로 약 1조 달러에 달하는 민간 자본 시장 자금조달 중 훨씬 더 작은 부분을 차지한다고 답했으며, 투자 대상은 엔비디아에 의존하기보다는 주로 제3자 고객에게 제품을 판매한다는 점을 강조했습니다.
회사는 최근 분기에 전년 동기 대비 62% 증가한 570억 달러의 기록적인 매출을 기록했지만 Nvidia의 주가는 여전히 변동성이 높습니다. 황런순 CEO는 내부 회의에서 회사가 "아무것도 제대로 되지 않는 상황"에 처해 있다고 말했다. "분기별 데이터가 좋지 않다면 AI 버블이 터졌다는 증거이고, 좋으면 우리가 버블을 부채질하고 있는 셈이다."