눈 덮인 다보스 계곡에서 도널드 트럼프 미국 대통령이 도착하기 전, 세계 주요 투자기관 임원들은 비공개 조찬회의에서 의견을 교환하며 신중하게 말을 골랐다. BlackRock, TPG Inc. 및 Temasek을 포함한 회사의 경영진은 미국 정책의 급격한 변화가 글로벌 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 논의했습니다. 한 임원은 그린란드에 대한 미국의 요구를 둘러싸고 긴장이 파급효과를 미칠 수 있다는 우려를 표명했지만 그럼에도 불구하고 그 임원은 '트럼프'라는 이름을 거론하지 않았다.
이것이 2026년 초 월스트리트가 직면한 민감한 게임입니다. 트럼프를 화나게 하지 않고 고객이 트럼프의 정책 공세를 평가하고 대응하도록 어떻게 도울 수 있을까요?
점점 더 자주 대답은 자기 성찰입니다.
독일 최대 은행에서 이러한 불안에 대한 최근 폭로는 충격적이었습니다. 일요일 세계경제포럼 참석자들이 스위스에 도착하자, 도이체방크의 수석 통화 전략가인 조지 사라벨로스(George Saravelos)는 고객들에게 트럼프 대통령의 그린란드 탈취 위협으로 인해 미국 자산을 보유하려는 유럽의 의지가 약해질 수 있다고 예측하는 메모를 발행했습니다. 스캇 베산트 미 재무장관은 지난 수요일 도이체방크 CEO 크리스티안 재봉이 자신에게 전화해 널리 유포된 연구 보고서에서 은행을 분리하라고 요청했다고 말했습니다.
이 사건은 월스트리트 일각에서 트럼프 행정부가 개별 임원과 기업을 거명하고 비판하는 관행이 기업의 자체 검열을 조장하고 있다는 우려를 고조시켰다. 익명을 요구한 한 주요 투자 회사의 CEO는 트럼프가 미국 주택, 신용 카드 대출 및 관세를 겨냥한 일련의 조치를 발표한 후에도 임원들이 개인적으로 서로 우려를 표명하지만 공개적으로는 거의 그렇지 않다고 말했습니다.
RBC 블루베이 신흥시장국부펀드(RBC BlueBay Emerging Markets Sovereign Wealth Fund)의 수석 전략가인 티모시 애쉬(Timothy Ash)는 베산트의 소셜미디어 발언에 대해 "권위주의 정권에서 이런 일이 일어난다. 이는 권력에 대한 견제와 균형이 실패하고 결국 나쁜 정책으로 이어진다는 것을 의미한다"고 말했다.
특히 유럽 경영진 사이에서는 눈에 띄지 않는 태도를 취하는 것이 일반적인 반응입니다. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면 일부 경영진은 연구팀에게 민감한 주제를 다루지 말라고 지시하기도 했습니다. 미국과 유럽 간의 긴장이 고조됨에 따라 분석가들이 공개적으로 말할 수 있는 내용에 대한 제한이 강화되는 경향이 있습니다.
작년에 유럽의 한 대형 금융 기관은 특정 사업부의 직원들에게 세계 양대 경제 대국과 관련된 논란의 여지가 있는 발언을 하는 것은 미국이나 중국의 반발을 불러일으킬 수 있으므로 피하라고 촉구하기 시작했습니다. 이 문제에 정통한 소식통은 이러한 구두 메시지는 연구와 대중 연설에 초점을 맞췄지만 내부 토론도 제한적이라고 말했습니다.
우려되는 점은 분석가들이 트럼프 행정부를 불쾌하게 만들 경우 회사의 미국 내 사업 능력이 저해될 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 공무원은 취업 비자 갱신을 거부할 수 있습니다.
런던정경대학(London School of Economics) 경제성과센터(Centre for Economic Performance) 교수인 톰 커치마이어(Tom Kirchmaier)는 “어디에나 공포의 문화가 있습니다.”라고 말했습니다.
역사적으로 미국 은행계의 노련한 베테랑인 JPMorgan Chase의 제이미 다이먼(Jamie Dimon) CEO도 다보스에서 트럼프의 최근 행보에 대해 질문을 받았을 때 좀 더 부드러운 태도를 취했습니다. “나는 NATO가 더 강해지고, 유럽도 더 강해지기를 바랍니다.”라고 Dimon은 말했습니다. "트럼프의 행동 중 일부는 이에 기여하고 있지만 다른 행동은 그렇지 않습니다."
그러나 Dimon은 기업 지도자들이 정부에 대해 침묵하고 있다는 생각을 여전히 반박했습니다. 그는 자신은 "관세 팬이 아니다"라고 지적하며 정부가 이민 정책을 바꿔야 한다고 믿는다. "이미 말했어요. 더 무슨 말을 하고 싶나요?" 데이먼이 말했다.