요약:
스토리지 반도체 부족 현상이 더욱 심해지는 것으로 보인다. KB증권은 최근 삼성전자와 SK하이닉스의 저장반도체 재고가 10일 미만 공급 수준으로 떨어졌고, 내년에는 공급량이 현저히 부족할 것이라고 경고했다. KB증권은 월요일 발표한 보고서에서 인공지능 인프라에 대한 투자가 전례 없는 속도로 확대되면서 메모리반도체 시장이 심각한 공급 부족에 직면해 있다고 지적했다. 공급 부족을 악화시키는 핵심 요인은 차세대 고대역폭 메모리 HBM4로의 전환이다.
이 기관은 HBM4가 기존 DRAM보다 약 3배 더 많은 웨이퍼를 필요로 한다고 지적했습니다. 제한된 웨이퍼 생산 능력으로 인해 HBM4의 완전 대량 생산은 필연적으로 기존 DRAM의 가용 생산 능력을 감소시킬 것입니다. 이에 따라 KB증권은 내년에는 D램과 낸드 수요가 공급을 10%포인트 이상 초과할 것으로 내다봤다.
김동원 KB증권 리서치센터장은 인공지능 서버가 HBM 메모리뿐 아니라 서버용 DDR5 메모리, 엔터프라이즈급 솔리드스테이트드라이브(Solid-State Drive)도 소모하게 돼 역사적 부족 사태가 발생할 수도 있다고 말했다.
펀더멘탈과 주가
KB증권도 글로벌 하이퍼스케일 데이터센터 사업자들이 내년 인공지능 인프라에 대한 투자 기대치를 전년보다 60% 증가한 1조3000억 달러로 높였다고 지적했다. 인공지능 비즈니스 모델이 성숙해지고 직접적인 수익원이 되면서 투자 성장도 가속화되고 있다.
기관은 전체 인공지능 인프라 투자에서 스토리지 반도체가 차지하는 비중이 지난해 14%에서 내년에는 57%로 늘어날 것으로 예상했다. 시장조사업체 트렌드포스(TrendForce)는 이 비율이 최대 68%에 달할 것으로 예상하고 있다.
메모리 시장이 공급 부족에도 불구하고 삼성전자와 SK하이닉스의 주가는 지난 기간 큰 폭으로 하락했다. 삼성전자는 고점 대비 28% 가까이 하락했고, SK하이닉스도 40% 가까이 하락했다. 두 회사의 주가 하락은 메모리 주식의 광범위한 하락과 한국 주식 시장의 높은 레버리지와 관련이 있습니다.
이 하락은 시장 우려를 반영하는 반면, 분석가들은 기업의 주가가 펀더멘털에 비해 상당히 저평가되어 있으며 수익이 3년 연속 사상 최고치를 기록할 것으로 예상한다고 말합니다.
KB증권은 대주주 환원 정책이 지속될 것이라는 시장의 기대를 고려할 때 현 시기가 반도체 산업의 가치 평가가 크게 상승하는 시작점이 될 수 있다고 밝혔습니다.
댓글